2 février — 6 février Récapitulatif des événements macroéconomiques : La paralysie du gouvernement peut-elle être surmontée en toute sécurité ? Les marchés à risque peuvent-ils éviter une aggravation des risques ? Les facteurs géopolitiques cachent des risques, l’impact des données sur l’emploi s’affaiblit ! Les événements macroéconomiques sont classés par ordre d’importance : 1. Rétablissement de la confiance dans le dollar, atténuation des ventes d’actifs, le risque de levier peut-il diminuer ? Le gold peut-il se stabiliser ? Parmi les facteurs macroéconomiques potentiels liés à la liquidité, la semaine dernière, une intervention conjointe du Japon et des États-Unis sur le taux de change a stimulé l’appréciation du yen, et une déclaration de Trump sur un « dollar faible » a entraîné une brève chute du dollar sous 96, ce qui a renforcé les attentes d’un dollar faible et provoqué des ventes d’actifs en dollar. Par la suite, Bisset a tenté de renforcer la confiance dans le dollar en utilisant l’anticipation d’un dollar fort, mais la réaction du marché a été décevante. Vendredi, Trump a nommé Jerome Powell comme nouveau président de la Réserve fédérale, utilisant les attentes de politique future de la Fed et l’orientation d’un dollar fort pour stabiliser à court terme la tendance du dollar et réduire la pression de vente sur les obligations américaines. Bien que le marché boursier soit sous pression à court terme, tant que le marché obligataire reste stable, la reprise des marchés à risque n’est qu’une question de temps. Donc, lundi, il faut surveiller si le risque sur le marché boursier américain continue de s’étendre, puis si le levier sur les marchés à risque se révèle à nouveau. L’or, en tant que principal moyen de liquidité pour compenser la hausse à court terme du risque de levier, sa stabilité combinée à celle du marché boursier indique une élimination progressive des inquiétudes concernant les actifs à risque. Ce n’est pas une narration macroéconomique principale, mais son impact potentiel sur la liquidité du marché financier est très important, notamment la liquidité liée au recul de l’or, dont la destination finale est cruciale. 2. Le risque de paralysie du gouvernement américain perdure-t-il ? Bien que son poids d’impact ait diminué, une augmentation du risque de paralysie reste une contrainte pour les marchés financiers ! Actuellement, le gouvernement américain est en situation de paralysie technique, car le nouveau projet de loi budgétaire a été retardé en raison de la suspension de la Chambre des représentants. Le gouvernement est contraint de faire une paralysie partielle, avec encore 6 projets de loi budgétaires en attente d’approbation. Ensuite, lundi, il faut voir si la Chambre des représentants pourra se réunir et voter sans problème. Les républicains détiennent la majorité à la Chambre, et la probabilité d’adoption est encore élevée. Le leader républicain de la Chambre a également exprimé sa confiance, espérant que le gouvernement américain pourra reprendre ses activités d’ici mardi au plus tard. Le point de risque réside dans la capacité de la Chambre à faire passer rapidement le projet de loi actuel. Si cela se produit, la problématique de la paralysie gouvernementale sera résolue, mais si la politique reprend ses jeux, cela pourrait inquiéter le marché quant aux effets négatifs de la paralysie. La répétition d’une paralysie deux fois de suite a déjà affaibli son impact, mais si le risque s’étend davantage, il demeure une menace à ne pas négliger. 3. La saison fiscale maximale aux États-Unis peut-elle apporter une bonne liquidité au marché ? Le risque potentiel de liquidité sur les marchés financiers persiste, surtout dans un contexte de forte volatilité boursière, où le risque de levier augmente, entraînant une concentration de liquidations en or, ce qui ralentit le réapprovisionnement en liquidités et accroît le risque de levier. Bisset a indiqué que, depuis le 26 janvier, les États-Unis entrent dans la plus grande saison fiscale de leur histoire. Si cela s’avère vrai, la période de déclaration fiscale à court terme pourrait apporter un rebond de liquidité. La volatilité de la liquidité liée à la déclaration fiscale se concentre de février à mars, avec une période de récupération de liquidités, puis une période de retrait de liquidités d’avril à fin avril. Attention aux échéances. 4. Risques géopolitiques : une crise au Moyen-Orient pourrait-elle éclater ? Les risques géopolitiques restent un facteur clé limitant les marchés à risque, notamment ceux qui ne relèvent pas d’un risque géopolitique conventionnel, comme des incidents sporadiques au Moyen-Orient. On peut prévoir que l’impact de ces risques géopolitiques sur les marchés financiers diminue progressivement. Cependant, en cas de crise au Moyen-Orient, il faut rester vigilant. Actuellement, l’Iran connaît encore de fortes protestations, le gouvernement iranien continue de réprimer violemment, et la flotte américaine commence à se rassembler dans la région. Le marché craint une attaque proactive des États-Unis contre l’Iran, mais la situation actuelle de l’Iran, face à la présidentielle de mi-mandat, rend un acte d’agression risqué pour Trump. La meilleure stratégie est la défense et la riposte, en stimulant l’opinion publique et en provoquant des coups d’État internes pour forcer le gouvernement iranien à faire des concessions ou à continuer d’attaquer Israël. La flotte américaine peut alors justifier une riposte défensive. 5. Données sur l’emploi : les données de janvier seront publiées cette semaine. La publication des données d’emploi sera progressive, mais leur influence sur le contexte macroéconomique actuel s’affaiblit peu à peu. Lors de la réunion de janvier, Powell a indiqué que le seuil pour une baisse des taux d’intérêt serait relevé, en tenant compte de l’inflation et de l’emploi. Sauf alerte de risque sur le marché de l’emploi, il ne faut pas s’appuyer sur une seule donnée pour justifier une baisse de taux. En cas de risque sur l’emploi, cela pourrait entraîner non seulement une anticipation de baisse des taux, mais aussi un risque de récession économique. Un mauvais rapport sur l’emploi n’est donc pas bénéfique pour le marché actuel. Le nouveau président de la Fed, dans ses attentes politiques actuelles, privilégie une baisse des taux combinée à une politique monétaire restrictive, ce qui n’est pas très différent de celles de Powell. Par conséquent, sauf si une nouvelle donnée révèle un risque, la publication des chiffres de l’emploi ne pourra pas changer efficacement les attentes actuelles sur les taux d’intérêt. 6. La législation sur la cryptomonnaie progresse activement : plusieurs médias rapportent qu’une réunion à huis clos aura lieu au sein de la Maison Blanche le 2 février. L’objectif de cette réunion est de discuter des clauses relatives aux stablecoins, qui constituent également l’un des principaux points de friction dans la législation cryptographique actuelle. Cela envoie un signal positif au marché : une fois la stabilité des stablecoins assurée, les obstacles à la législation cryptographique seront réduits, accélérant ainsi le processus législatif. La confirmation d’un cadre législatif serait une nouvelle positive pour l’ensemble du secteur crypto, surtout dans un contexte de pessimisme actuel, car cela pourrait stimuler le marché et améliorer le sentiment général.