L'action PayPal fait face à une pression de valorisation alors que les initiés accélèrent la vente d'actions

L’action PayPal est de plus en plus polarisante à Wall Street, avec un sentiment d’analystes qui diverge fortement malgré la solide performance récente de l’entreprise. Cotée à 56,89 $ vendredi—juste au-dessus de son plus bas sur 12 mois—les actions ont chuté de plus de 20 % en six mois. Ce contexte de faiblesse a coïncidé avec une activité de vente par des initiés qui signale une possible préoccupation de la part de la direction, même si celle-ci poursuit des initiatives ambitieuses de nouveaux produits.

La dernière dégradation est venue de Wall Street Zen, qui a rétrogradé PayPal de Acheter à Maintenir ce week-end. Cette dégradation reflète une prudence plus large qui gagne du terrain parmi les acteurs de Wall Street, bien que le consensus reste mitigé. La communauté des analystes est désormais divisée entre 12 recommandations d’Achat, 27 Maintiens et 4 Ventes, avec un objectif de prix moyen de 76,05 $—impliquant un potentiel de hausse d’environ 30-35 %.

Signaux mitigés de Wall Street et d’initiés d’entreprise

Les contrastes dans les perspectives sont frappants. La Royal Bank of Canada a récemment relevé son objectif de prix de 88 $ à 91 $ tout en maintenant une position Outperform, et Macquarie a porté son objectif à 100 $ dans la même période, en conservant également une note Outperform. Pourtant, ces mouvements haussiers entrent en collision avec des réductions croissantes des objectifs de prix par d’autres voix influentes.

Stephens a réduit sa note à la mi-janvier, passant l’objectif de prix de 75 $ à 65 $ tout en attribuant une note de Poids Égal. Robert W. Baird a adopté une position encore plus agressive en décembre, passant de 83 $ à 66 $ avec une vue Neutre. Evercore ISI a également réduit son objectif de 75 $ à 65 $ début décembre avec une note In-line.

Du côté des initiés, les dirigeants de l’entreprise ont montré une posture différente. Suzan Kereere a vendu 4 162 actions en novembre à 59,84 $ l’action, réduisant sa participation d’environ 12 %. Le vice-président exécutif Diego Scotti a cédé 3 838 actions fin octobre à 68,97 $ l’action, ce qui représente une réduction de 18 % de sa position. Au cours des 90 derniers jours, les initiés ont liquidé environ 36 156 actions d’une valeur de 2,43 millions de dollars, ce qui suggère que la direction pourrait avoir des préoccupations concernant la trajectoire à court terme.

Résultats financiers supérieurs sans relèvement du multiple d’évaluation

Paradoxalement, la performance financière récente de PayPal a été solide. Au troisième trimestre, l’entreprise a réalisé un bénéfice par action de 1,34 $, dépassant les estimations consensuelles de 1,20 $. Le chiffre d’affaires a atteint 8,42 milliards de dollars, dépassant les 8,21 milliards de dollars anticipés. La croissance annuelle du chiffre d’affaires de 7,3 % démontre une dynamique continue dans les opérations de traitement des paiements.

La direction a guidé un bénéfice par action pour l’ensemble de l’année 2025 compris entre 5,35 $ et 5,39 $, bien au-dessus des attentes des analystes de 5,03 $ par action. Pourtant, malgré cette surperformance, le marché continue de sous-évaluer l’entreprise. PayPal se négocie actuellement à 11,40 fois le bénéfice trailing et à moins de 10 fois le bénéfice forward—une décote importante par rapport au groupe de pairs des services de transaction financière, qui affiche environ 21 fois le bénéfice forward.

Cet écart de valorisation souligne le scepticisme des investisseurs. La capitalisation boursière de l’entreprise s’élève à 53,23 milliards de dollars, avec un ratio dette/équité de 0,56 et un ratio de liquidité de 1,34—des métriques saines. Pourtant, le bêta de l’action de 1,42 reflète une volatilité plus élevée que celle des marchés plus larges, indiquant que les traders considèrent PayPal comme une position plus risquée en période d’incertitude.

Pari stratégique sur le Buy-Now-Pay-Later et le commerce basé sur l’IA

La direction mise de manière agressive sur des flux de revenus à plus forte marge, pariant que le buy-now-pay-later (BNPL) et le commerce alimenté par l’intelligence artificielle relanceront une croissance durable. Les volumes BNPL augmentent actuellement de plus de 20 % par trimestre. Les projections internes suggèrent que cette ligne de produits pourrait atteindre 40 milliards de dollars de volume de transactions en 2025 si l’adoption s’accélère comme prévu.

Au-delà du BNPL, PayPal investit dans ce que les dirigeants appellent le « commerce agentique »—des expériences d’achat pilotées par l’IA facilitées par des partenariats avec OpenAI et Google. Ces initiatives visent à positionner PayPal comme une couche d’infrastructure de paiement essentielle dans l’écosystème émergent du commerce basé sur l’IA. Les enjeux sont importants, mais les besoins en capital le sont aussi. Les analystes craignent que le financement de ces innovations puisse peser sur les marges opérationnelles jusqu’en 2026, à mesure que l’entreprise augmente ses investissements.

Changements institutionnels et incertitude du marché

Les investisseurs institutionnels ont montré une conviction mitigée au troisième trimestre. Nordea Investment Management a augmenté sa participation de 7,9 %, portant ses avoirs à 4,29 millions d’actions d’une valeur de 291,3 millions de dollars, ce qui indique une confiance continue. Ariose Capital Management a adopté une position plus agressive, augmentant ses avoirs de 347 % à 193 100 actions d’une valeur de 12,9 millions de dollars. Collectivement, les investisseurs institutionnels et hedge funds détiennent 68,32 % des actions en circulation—une influence considérable sur la direction des prix.

Le récit global reste non résolu. Les acteurs du marché retiennent leur confiance jusqu’à ce que PayPal démontre que ses nouvelles initiatives produits—en particulier la monétisation du BNPL et les partenariats dans le commerce agentique—peuvent accélérer significativement la croissance au-delà du taux actuel de 7 %. Les inquiétudes concernant le ralentissement des dépenses des consommateurs, la pression concurrentielle croissante des fintechs émergentes, et le risque d’exécution dans le commerce basé sur l’IA pèsent tous sur le sentiment.

L’action se trouve à un carrefour critique. PayPal doit prouver que ses investissements stratégiques généreront une croissance durable des revenus et une augmentation des marges. Sans cette preuve, la décote par rapport à ses pairs persistera probablement, maintenant le titre dans une fourchette proche des niveaux actuels malgré le potentiel de hausse de 30 % que les cibles de prix consensuelles suggèrent.