Analyse approfondie du moment de la reprise sur le marché secondaire

La reprise n’est pas une impulsion aléatoire, mais le résultat d’une résonance entre cinq dimensions : politique, fonds, valorisation, technique et sentiment. Sur un marché à forte volatilité, saisir précisément le moment de la reprise nécessite de comprendre le cycle macroéconomique, de valider microéconomiquement, et d’établir un cadre pratique « positionnement à gauche, confirmation à droite ». Cet article décompose le mécanisme de formation de la reprise à partir de ces cinq dimensions clés, en combinant les caractéristiques du marché en 2026, pour fournir des jugements de timing et des stratégies opérationnelles applicables.

### 一、Politique : le signal de lancement de la reprise, et non le signal d’entrée

Le plancher politique est la première force motrice de la reprise du marché secondaire, mais toutes les politiques ne déclenchent pas une reprise efficace. La clé réside dans la validation triple de la « force, de la durabilité et de la reconnaissance du marché ».

Critères fondamentaux pour juger du plancher politique : 1. Signaux de liquidité ample, tels que la réduction du ratio reserve, la baisse des taux d’intérêt, le renouvellement excessif du MLF, la baisse des taux de dépôt, qui améliorent directement l’offre de fonds sur le marché ; en octobre 2025, la PBOC a réduit le ratio reserve de 0,5 point de pourcentage, libérant plus de 8000 milliards de yuans de fonds à long terme, ce qui a été le déclencheur de la reprise actuelle des actions A. 2. Politiques spécifiques pour le marché des actions, telles que la réduction des coûts de transaction (taxe de timbre, frais de transfert), le resserrement des règles de cession, le ralentissement du rythme des IPO, l’intervention des fonds d’État (augmentation des ETF, rachats par des entreprises publiques), qui renforcent l’attractivité des actifs en actions ; début 2026, la régulation limite la cession en masse par les grands actionnaires, combinée à un volume de rachats par des entreprises publiques supérieur à 500 milliards de yuans, inversant rapidement les attentes pessimistes. 3. Politiques industrielles et d’expansion de la demande intérieure, telles que subventions pour la mise à jour des équipements, renouvellement de produits de consommation, subventions pour véhicules électriques, qui améliorent directement la rentabilité des entreprises ; le lancement du 14e plan quinquennal en 2026, avec une croissance attendue de plus de 30 % des commandes de robots industriels, constitue un catalyseur clé pour la reprise du secteur de la fabrication de haute technologie.

Relation entre plancher politique et plancher du marché : le plancher politique précède généralement le plancher du marché de 1 à 3 mois, durant lesquels se déroulent un processus de « politique annoncée → test du marché → second creux → stabilisation et reprise ». Après la confirmation du plancher politique en octobre 2024, le marché des actions A n’a formé son plancher qu’en décembre 2024, avec l’indice Shanghai Composite passant de 3050 à 2885 points, principalement en raison du doute des investisseurs sur l’efficacité des politiques et de la vente concentrée des capitaux. Pour juger si le plancher politique se transforme en plancher du marché, il faut surtout observer le rythme de mise en œuvre des politiques et la validation par les données économiques : lorsque la politique passe du « discours » à l’« investissement concret », et que des indicateurs comme le PMI, la consommation des ménages, ou les profits industriels montrent une amélioration marginale, le plancher du marché se forme probablement.

### 二、Fonds : le volume est le « miroir aux alouettes » de la reprise, une entrée continue est la vraie opportunité

Les fonds sont le sang du marché, et l’essence de la reprise réside dans l’afflux de capitaux additionnels qui déséquilibrent l’offre et la demande. Une reprise sans volume est comme une « eau sans source », tandis qu’une structure saine de volume est la garantie principale de sa durabilité.

Dimensions clés pour observer le fonds : d’abord, la liquidité totale, avec la croissance de M2 et l’augmentation du crédit social comme indicateurs principaux. Lorsque la croissance de M2 reste supérieure à celle du PIB+CPI, et que le crédit social dépasse les attentes, la liquidité du marché est abondante, augmentant significativement la probabilité de reprise ; en janvier 2026, la croissance annuelle de M2 est de 10,8 %, et le crédit social dépasse 4,5 trillions de yuans, fournissant une base solide pour la reprise des actions A. Ensuite, la tendance des fonds institutionnels, notamment la position des fonds publics, le flux des capitaux vers le nord, et la proportion d’actifs détenus par les fonds d’assurance ; lorsque la position des fonds publics est inférieure à 75 %, il y a souvent de la marge pour augmenter la position, renforçant la flexibilité de la reprise. Le flux net continu des fonds nord-américains (plus de 30 milliards de yuans par mois) est un signal clé ; début 2026, ces fonds ont connu trois semaines consécutives de flux net supérieur à 20 milliards, ciblant précisément les secteurs clés comme la finance et le matériel AI. Enfin, l’épargne des ménages constitue une source d’augmentation, notamment lorsque les dépôts à terme arrivant à échéance (environ 50-70 trillions de yuans en 2026) sont partiellement réinvestis dans les actifs en actions, apportant environ 3500 milliards de yuans de capitaux additionnels ; de plus, chaque augmentation de 1 point de pourcentage dans la proportion d’actifs détenus par les fonds d’assurance libère plus de 3700 milliards de yuans, ce qui constitue un moteur important de la reprise.

Critères de résonance du volume : une reprise saine doit s’accompagner d’une croissance progressive du volume, plutôt que d’impulsions ponctuelles. 1. Lors du franchissement de niveaux clés (tels que la moyenne annuelle ou la plateforme de consolidation précédente), le volume doit augmenter par étapes, atteignant de nouveaux sommets lors du franchissement de la moyenne annuelle, et encore plus lors du dépassement de la plateforme précédente, indiquant une entrée continue de capitaux, non une spéculation à court terme. 2. Après la rupture, le volume doit rester élevé, avec un volume positif supérieur au volume négatif, indiquant une dominance haussière ; la correction est alors souvent une phase de nettoyage plutôt qu’une sortie de capitaux. 3. Un volume de transaction supérieur à 1 billion de yuans pendant trois jours consécutifs, avec une configuration sectorielle « blue chips en plateforme, croissance en mouvement », par exemple en janvier 2026, lorsque le volume quotidien des actions A dépasse 1 billion de yuans pendant cinq jours, avec une augmentation notable des transactions dans les secteurs de la finance et de l’AI, ce qui pousse l’indice au-delà de 3500 points.

### 三、Valorisation : la marge de sécurité, et le sur-réglage comme « catalyseur »

La valorisation constitue la marge de sécurité de la reprise, et une combinaison de faible valorisation + amélioration des fondamentaux est la formule gagnante. En période de panique, les actifs de qualité sont souvent sous-évalués, créant une « zone de valorisation basse » qui offre un espace propice à la reprise.

Indicateurs clés pour juger du plancher de valorisation : 1. La valorisation globale du marché, lorsque le PER dynamique du CSI 300 est inférieur à 12, et celui du CSI 500 inférieur à 20, le marché est généralement en dessous de sa moyenne historique, avec une marge de sécurité ; à la fin du troisième trimestre 2025, le PER du CSI 300 est d’environ 14, ce qui, malgré une valorisation pas encore extrême, s’appuie sur des attentes d’amélioration des bénéfices pour justifier une reprise. 2. La différenciation sectorielle, en privilégiant les secteurs à forte croissance mais à faible valorisation, comme l’AI, la fabrication de semi-conducteurs, dont la croissance des résultats dépasse 50 %, mais dont la valorisation reste entre 25-30 fois, nettement en dessous de la moyenne historique, ce qui en fait une ligne directrice pour la reprise. 3. Le taux de dépréciation (actions sous leur valeur comptable) et le rendement en dividendes : plus de 300 actions en dessous de leur valeur comptable, avec un taux de dépréciation supérieur à 10 %, ou des secteurs à dividendes élevés (banques, services publics) avec un rendement supérieur à 5 %, indiquent une caractéristique claire du fond du marché ; à la fin 2025, le rendement moyen des banques atteint 5,8 %, attirant des capitaux à long terme, et constituant un « ballast » pour la reprise.

Opportunités de rebond suite à une sur-réaction : une forte baisse et une longue période de correction renforcent la capacité de rebond. Pour repérer ces opportunités, trois conditions doivent être remplies : 1. La profondeur de la correction, avec une baisse de plus de 40 % par rapport au sommet précédent, et une baisse nettement supérieure à celle du marché ; 2. La durée de la correction, supérieure à 6 mois, avec un renouvellement suffisant des capitaux, et la libération de la pression des positions en pertes latentes ; 3. La stabilité des fondamentaux, avec des résultats d’entreprises stables et un flux de trésorerie sain, sans dégradation fondamentale, comme pour certaines entreprises AI en début 2026, qui ont reculé de plus de 50 % suite à une spéculation excessive, mais dont les résultats restent positifs, constituant des cibles clés pour la reprise.

### 四、Technique : le « signal de feu » de la reprise, confirmation par plusieurs indicateurs

L’analyse technique est un « outil visuel » pour détecter le moment de la reprise, en utilisant la configuration des prix, les systèmes de moyennes mobiles, la relation volume-prix, etc., afin de repérer précisément le lancement et la confirmation de la reprise, évitant ainsi d’acheter « à mi-chemin ».

Signaux techniques clés : 1. Confirmation de la formation de bas, tels que le « W », « tête-épaule inversée », « fond arrondi », dont la rupture constitue un signal d’entrée important ; en décembre 2025, l’indice Shanghai Composite forme un « W », avec le pied droit supérieur au gauche, et une cassure de la ligne de cou (3200 points) avec volume, confirmant le début de la reprise. 2. Le retournement des moyennes mobiles, avec les moyennes à court terme (5, 10 jours) croisant au-dessus des moyennes à moyen et long terme (20, 60 jours), formant un « golden cross », et une configuration haussière des moyennes, indiquant un changement de tendance ; en janvier 2026, la moyenne à 5 jours croise au-dessus de celles à 10 et 20 jours, puis la moyenne à 60 jours remonte, soutenant la poursuite de la reprise. 3. La correction de divergence volume-prix, lorsque l’indice atteint un nouveau minimum sans que le volume ne baisse, ou que le MACD et autres indicateurs de momentum montrent une divergence haussière, ce qui prévient la reprise ; en novembre 2025, l’indice affiche un « nouveau minimum, volume en baisse, divergence MACD » en triple signal, annonçant la reprise imminente. 4. La stabilisation à des niveaux clés, tels que les anciens creux, les seuils ronds, ou la moyenne annuelle, lorsque l’indice rebondit avec un volume accru après un support efficace (par exemple, consolidation en volume réduit, puis rebond rapide), cela confirme la reprise ; en janvier 2026, l’indice Shanghai à 3300 points (limite inférieure de la plateforme précédente) est soutenu, puis rebondit avec volume accru après trois jours de consolidation, validant le support.

Priorité des signaux techniques : tendance > configuration > volume-prix > momentum. En pratique, la combinaison de plusieurs indicateurs en résonance (par exemple, « W » cassé + golden cross + volume en hausse) augmente la fiabilité de la confirmation ; un seul indicateur (par exemple, seul golden cross) est moins fiable, nécessitant prudence.

### 五、Sentiment : le « dernier kilomètre » de la reprise, après une panique extrême, vient l’opportunité

Le sentiment du marché est un « amplificateur » de la reprise. Lors d’une panique extrême, de grandes opportunités naissent, tandis qu’un excès d’optimisme peut marquer un sommet. Le sentiment de fond est généralement en retard par rapport au plancher politique et à la valorisation, et constitue le « dernier signal de confirmation ».

Indicateurs clés pour observer le sentiment : 1. L’indice de panique, comme le VIX (ou le « Volatilité du CSI 300 » pour le marché A), lorsque le VIX dépasse 30 et reste au-dessus pendant plus d’une semaine, le marché est en état de panique extrême, avec une probabilité de reprise >80 % ; en décembre 2025, la volatilité du marché A dépasse 35, puis le marché se stabilise et rebondit. 2. La position des investisseurs, lorsque la position des particuliers et des institutions est à un niveau historiquement bas, la pression de vente se relâche, laissant plus d’espace pour la reprise ; fin 2025, la position moyenne des particuliers est inférieure à 30 %, et celle des fonds publics autour de 72 %, ce qui offre une marge pour renforcer la position. 3. Les indicateurs de sentiment, tels que le « ratio de gagnants/perdants », « ratio de limites hautes/basses », « solde de financement et de prêt » : lorsque le ratio de gagnants/perdants est inférieur à 0,3, que le nombre de limites basses dépasse 50, ou que le solde de financement diminue pendant trois semaines consécutives, le sentiment est au plus bas, annonçant une reprise imminente ; en novembre 2025, un « ratio de gagnants/perdants à 0,25, 80 limites basses, financement en baisse » en triple signal, précède une hausse de plus de 200 points. 4. La couverture médiatique et l’orientation de l’opinion : lorsque les médias principaux passent d’un discours « baissier » à « neutre » ou « haussier », ou que le focus de discussion change du « risque » à « opportunité », le sentiment de fond se forme progressivement ; début 2026, une couverture intensive des politiques d’expansion de la demande intérieure et des économies domestiques favorise la transition du pessimisme à l’optimisme.

Stratégies en cas de sentiment extrême : lors d’une panique extrême, il est conseillé de positionner en avance sur des actifs de qualité sous-évalués, avec un contrôle du levier (3-5), pour éviter d’être trop tôt en position complète ; lorsque le sentiment commence à s’améliorer (par exemple, ratio de gagnants/perdants >0,5, plus de 30 limites hautes), et que les signaux techniques confirment, il faut augmenter la position (jusqu’à 70-80 %) pour saisir la vague principale ; lorsque l’optimisme devient excessif (part des particuliers >70 %, levier de financement en forte croissance, médias majoritairement haussiers), il faut se méfier d’un sommet de marché, et réduire rapidement la position pour limiter le risque.

### 六、Jugement pratique du moment de reprise en 2026 : résonance des cinq dimensions, opportunités structurelles

En combinant les caractéristiques du marché en 2026, nous sommes dans une phase de « confirmation du plancher politique, soutien de la valorisation, amélioration des fonds, renforcement technique, et reprise du sentiment », la reprise reste soutenue, mais une différenciation structurelle est à prévoir.

Les principaux moteurs de la reprise en 2026 : 1. La libération massive des bénéfices du « 14e plan quinquennal », avec la mise en œuvre continue de politiques pour élargir la demande intérieure, la montée en gamme de l’industrie, et l’indépendance technologique, favorisant la croissance des profits. 2. La poursuite de la liquidité ample, avec la politique monétaire accommodante de la PBOC, la perspective de nouvelles réductions de ratio reserve ou de taux d’intérêt, assurant un flux de fonds suffisant. 3. La tendance claire de l’industrie AI, avec des attentes fortes de croissance dans la puissance de calcul, les modèles, et les applications, sous l’effet de la vague mondiale AI, constituant une ligne directrice pour la reprise. 4. La migration accélérée de l’épargne des ménages vers les actifs en actions, suite à la baisse des taux, avec des fonds additionnels.

Précision du timing : court terme (1-3 mois), en surveillant la fenêtre politique autour des deux sessions (mars 2026), avec la mise en œuvre accélérée des politiques d’expansion de la demande, et la période de publication des résultats annuels (avril), qui catalyse la reprise ; le Shanghai Composite pourrait atteindre 3800 points. Moyen terme (3-6 mois), en restant vigilant face aux perturbations possibles de la politique de la Fed (ralentissement inattendu des baisses de taux) et au ralentissement de la reprise économique domestique, avec une reprise en phase de consolidation et des opportunités structurelles. Long terme (6-12 mois), si la reprise économique dépasse les attentes et que les profits continuent de croître, la reprise pourrait se transformer en inversion, avec des secteurs clés (AI, fabrication de haute technologie, consommation) en tendance haussière durable.

Stratégies opérationnelles : maintenir une position de 70-80 %, en se concentrant sur des actifs « bénéficiant des politiques et de la croissance des résultats », tels que la puissance de calcul AI (semi-conducteurs, serveurs), la fabrication de haute gamme (robots industriels, équipements de test), la consommation (électroménager, véhicules électriques), tout en évitant les actions purement thématiques ayant connu une forte hausse ; adopter une stratégie de « vente haute, achat bas » en cas de correction, en renforçant lors du franchissement de supports clés (par exemple 3500 points), et en réduisant après avoir dépassé les sommets (par exemple 3800 points), en contrôlant le levier entre 50 et 70 %. Sur le long terme, privilégier l’investissement axé sur la valeur, en se concentrant sur les secteurs soutenus par le « 14e plan quinquennal » : autonomie technologique, transition verte, montée en gamme de la consommation, en achetant lors des replis, pour éviter la surenchère.

### 七、Pièges courants dans l’évaluation du moment de reprise et méthodes d’évitement

1. Erreur 1 : Entrer dès l’annonce politique — le plancher politique n’est pas synonyme du plancher du marché, il faut attendre la validation par la convergence des fonds, de la technique et du sentiment ; pour éviter d’être prématuré et de se faire piéger, il faut observer 1-2 semaines après l’annonce, et n’entrer que si le volume augmente, l’indice se stabilise, et le sentiment s’améliore. 2. Erreur 2 : Se baser uniquement sur la valorisation — une faible valorisation n’est pas suffisante pour la reprise, il faut aussi analyser la tendance ; une valeur sous-évaluée dans une tendance baissière peut continuer à baisser, en étant une « piège de valorisation ». La méthode consiste à privilégier les actifs à faible valorisation mais avec une tendance en retournement vers le haut, pour éviter ceux en tendance baissière. 3. Erreur 3 : Confirmer la reprise uniquement par le volume impulsif — une augmentation ponctuelle du volume est souvent une spéculation à court terme, et ne garantit pas une reprise durable ; il faut attendre une croissance progressive du volume, et la confirmation par trois jours consécutifs de volume supérieur à 1 billion, pour entrer en position. 4. Erreur 4 : Être en position pleine dès que le sentiment s’améliore — le début d’un rebond peut connaître des oscillations, et une position pleine comporte un risque élevé ; il est conseillé de limiter la position à 50 % lors de l’amélioration du sentiment, puis d’augmenter progressivement à 70-80 % après confirmation technique.

### Conclusion

L’évaluation du moment de la reprise du marché secondaire repose essentiellement sur une analyse globale des cinq dimensions : politique, fonds, valorisation, technique et sentiment. Un seul signal n’est pas fiable, c’est la convergence de plusieurs dimensions qui constitue la clé. En 2026, dans un marché à forte volatilité, les investisseurs doivent établir un cadre pratique « positionnement à gauche, confirmation à droite », pour saisir à la fois les opportunités liées aux politiques et aux tendances industrielles, tout en restant vigilants face aux perturbations externes et aux risques internes. Rappelez-vous : la reprise n’est pas une fin, mais le début d’un nouveau cycle. Seule une stratégie d’investissement axée sur la valeur, centrée sur les principales lignes de force, et une gestion prudente du levier, permettent de saisir précisément le moment de la reprise, et d’obtenir des gains stables à long terme.