Meta parie sur l’IA : dépenser 135 milliards de dollars, Zuckerberg en 2026 vaut-il la peine d’être cru ?

Forte flux de trésorerie pour garantir, augmentation de 100 milliards en IA, le marché semble également applaudir le « dépenser de l’argent », cette fois-ci sera-t-elle différente du métaverse ?

Article : Frank,麦通 MSX

1350 milliards de dollars, c’est la somme que Meta (META.M) prévoit de dépenser d’ici 2026.

Les résultats du Q4 2025 et les prévisions du Q1 2026, tous deux supérieurs aux attentes, ont soulagé de nombreux actionnaires qui doutaient d’un éventuel « retard », mais en même temps, les dépenses en capital (CapEx) pour 2026 atteignent 1350 milliards de dollars, soit presque le double de l’année dernière, ce qui suscite des inquiétudes quant à une nouvelle spéculation agressive.

Mais à la surprise générale, le marché semble avoir choisi de soutenir cette stratégie, le cours de l’action Meta a brièvement augmenté de plus de 10 % après la clôture, et continue de monter en séance nocturne.

Source : Yahoo Finance

Et la réponse se cache dans ce rapport financier : au moins dans la phase actuelle, il montre que l’investissement dans l’IA ne reste pas une vision future, mais qu’il améliore concrètement la principale source de cash flow — le secteur de la publicité — ce qui pousse Wall Street à parier sur une inversion de la narration autour de Meta, et à soutenir ce plan d’investissement massif.

En fin de compte, « oser dépenser, oser tout miser » a toujours été la marque de fabrique de Meta et de Zuckerberg. Cela signifie aussi que la victoire pourrait représenter une inversion majeure de la narration ; l’échec, dans la structure financière actuelle, serait difficile à transformer en catastrophe incontrôlable.

1. Lecture rapide du rapport : résultats & prévisions « doublement supérieurs aux attentes »

D’après les résultats, c’est un rapport qui peut changer l’humeur du marché.

Parmi eux, presque tous les indicateurs clés du Q4 2025 ont dépassé les prévisions : chiffre d’affaires de 59,893 milliards de dollars, en hausse de 24 %, supérieur aux 58,6 milliards anticipés ; bénéfice net de 22,768 milliards, en hausse de 9 % ; bénéfice par action (EPS) dilué de 8,88 dollars, en hausse de 11 %, supérieur aux 8,23 dollars attendus.

On peut dire que, tant en termes de croissance du chiffre d’affaires que de rythme de libération des profits, Meta a présenté un trimestre solide et stable.

Et en regardant sur l’année entière, la logique de croissance reste valable : le chiffre d’affaires annuel de 2025 s’élève à 2009,66 milliards de dollars, en hausse de 22 % ; le résultat opérationnel de 83,276 milliards, en hausse de 20 %, les indicateurs clés continuent d’afficher une croissance à deux chiffres.

La seule donnée qui semble « à contre-courant » est le bénéfice net annuel de 60,458 milliards de dollars, en baisse de 3 %, mais cette variation n’est pas due à une détérioration des activités principales, mais principalement à un facteur fiscal ponctuel — en raison de la loi « Big and Beautiful Act », l’entreprise a enregistré une charge fiscale exceptionnelle non monétaire d’environ 16 milliards de dollars.

En excluant cet élément, le bénéfice net annuel et l’EPS continueraient de croître de manière significative, ce qui explique cette contradiction apparente entre les résultats annuels et la performance solide du trimestre.

Source : Meta

Par ailleurs, les indicateurs opérationnels montrent également une caractéristique typique de « volume et prix en hausse » :

• Les utilisateurs actifs quotidiens (DAP) des applications familiales atteignent 3,58 milliards, en hausse de 7 %, conforme aux attentes du marché ;
• La quantité d’affichage publicitaire augmente de 18 % en glissement annuel ; le prix moyen par annonce augmente de 6 % ;
• Le revenu moyen par utilisateur (ARPU) est de 16,73 dollars, en hausse de 16 % ;

Ces données convergent vers une conclusion : l’engin publicitaire de Meta ne montre pas de signe de ralentissement, mais continue d’évoluer en efficacité et en capacité de monétisation.

De plus, ce qui stimule encore davantage l’optimisme du marché, ce n’est pas seulement la performance dépassant les attentes, mais aussi les prévisions optimistes de la direction : selon Meta, le chiffre d’affaires du Q1 2026 atteindrait entre 53,5 et 56,5 milliards de dollars, soit une croissance de 26 % à 34 % en glissement annuel, nettement supérieur à l’estimation précédente d’environ 21 %, ce qui implique que la direction pense que la forte activité de Reels se poursuivra, et que la monétisation de Threads progresse mieux que prévu.

Dans un contexte où la base publicitaire reste solide, cette prévision renforce la confiance du marché dans la capacité de l’IA à améliorer durablement l’efficacité publicitaire.

Détails des pertes de Reality Labs sur 5 ans

Bien sûr, il faut souligner que le « métaverse » reste le point faible de Meta, avec Reality Labs enregistrant une perte opérationnelle de 6,02 milliards de dollars au Q4, en hausse de 21 %, et un chiffre d’affaires de 955 millions, en hausse de 13 %. Depuis fin 2020, cette division a accumulé près de 80 milliards de dollars de pertes.

Mais contrairement au passé, le rôle de Reality Labs dans ce rapport financier n’est plus un facteur clé influençant la narration globale de l’entreprise, il est en train d’être marginalisé.

2. La stabilité du socle social, l’approfondissement de la « barrière » IA

Au moins dans le cœur de métier, l’IA commence réellement à créer de la valeur concrète pour la monétisation de Meta (META.M).

On peut dire que, dans une certaine mesure, contrairement à Google (GOOGL.M) ou Microsoft (MSFT.M), Meta est actuellement le joueur le plus direct et le plus vérifié par ses résultats financiers : « l’investissement direct dans l’IA qui bénéficie directement au cash flow principal. »

Cela se manifeste d’abord par une amélioration systématique de l’efficacité publicitaire, grâce à l’intégration directe de l’IA dans les systèmes de recommandation et de diffusion publicitaire, ce qui a permis à Meta d’augmenter de 6 % le prix moyen par annonce, et de faire croître de 18 % le volume d’affichage en Q4. La direction a aussi souligné à plusieurs reprises que la mise à niveau des algorithmes de recommandation et des systèmes de diffusion a considérablement amélioré le taux de conversion et l’efficacité des campagnes.

Par exemple, le temps de visionnage de Reels sur le marché américain a augmenté de plus de 30 %, devenant un moteur clé pour augmenter le volume d’inventaire publicitaire et la monétisation.

Ensuite, la commercialisation de WhatsApp progresse rapidement : Meta prévoit d’introduire des publicités dans les statuts WhatsApp cette année, ce qui pourrait devenir une nouvelle source de revenus à plusieurs milliards de dollars, et constitue une étape clé pour étendre l’intégration de l’IA dans davantage de scénarios de flux.

Globalement, dans un contexte de concurrence extérieure persistante avec TikTok, la stabilité du socle social de Meta ne semble pas menacée, et l’intégration profonde de l’IA dans ses systèmes de recommandation et de publicité renforce encore sa « barrière » concurrentielle.

Source : Meta

En regardant l’année écoulée, les actions de Meta dans le domaine de l’IA ont été particulièrement agressives — de l’acquisition de Scale AI pour plusieurs milliards de dollars, en passant par le recrutement d’Alexandr Wang pour diriger le « laboratoire d’intelligence super (MSL) », jusqu’à la restructuration de l’organisation IA, l’investissement de plusieurs dizaines de milliards dans Manus, et le lancement de Meta Compute, avec la planification de construire dans la décennie des infrastructures de calcul et d’énergie de plusieurs dizaines de GW…

Une série d’actions qui rappellent le scénario familier : investissements agressifs, narration grandiose, cycle de retour long, en d’autres termes, on retrouve la « stratégie Zuckerberg du métaverse ».

Mais contrairement à l’époque du métaverse, la direction donne cette fois une prévision claire de soutien : même avec une forte augmentation des investissements dans l’infrastructure, le résultat opérationnel 2026 restera supérieur à celui de 2025, et le coût de ces investissements massifs en 2026 est très transparent, principalement axé sur la puissance de calcul, l’amortissement, les services cloud tiers et les talents de haut niveau.

En résumé, dans le cadre stratégique de Meta, l’IA n’est pas seulement une narration technologique pour l’avenir, mais un outil concret pour améliorer en continu le cash flow principal. La logique est simple : une fois que l’IA est profondément intégrée dans les systèmes de recommandation et de publicité, même une amélioration marginale minime — par exemple, faire rester 36 milliards d’utilisateurs quelques dizaines de secondes de plus par jour, ou augmenter le taux de conversion publicitaire d’1 % — sera rapidement amplifiée en flux de trésorerie significatifs et récurrents, compte tenu de l’ampleur du trafic et de la base publicitaire de Meta.

C’est aussi cette structure à fort effet de levier qui permet à l’efficacité apportée par l’IA de compenser ou couvrir les dépenses en capital de 1350 milliards de dollars par an. En d’autres termes, Wall Street n’a plus peur que Meta « brûle de l’argent », car il voit déjà l’impact concret de l’IA en cash.

D’un point de vue macro, dans cette course aux armements en IA de la Silicon Valley, en plus de produire des capacités de calcul, de modèles et d’outils pour le monde entier, une autre voie, celle de Meta, consiste à internaliser l’IA dans son propre système commercial — en faisant de l’IA le cœur de ses flux et de ses capacités de monétisation, plutôt que de vendre des nouveaux produits à l’extérieur.

C’est cette approche, qui ne dépend pas de la vente de nouveaux produits, mais qui vise à améliorer l’efficacité de la monétisation pour en tirer un retour, qui distingue clairement la stratégie d’investissement IA de Meta de celle des autres grands géants technologiques, centrée sur les grands modèles ou les services cloud. Et c’est aussi pour cela que le marché commence à réévaluer la valorisation de Meta :

L’IA n’est pas ici une narration à long terme en attente de réalisation, mais une variable concrète qui, via le système publicitaire, peut continuer à alimenter de façon continue et mesurable le cash flow principal.

C’est peut-être aussi la raison fondamentale pour laquelle le marché est prêt à réévaluer Meta.

3. Tout miser, une guerre sans possibilité de perdre ?

« Superintelligence », voilà l’un des mots-clés les plus fréquents dans la bouche de Zuckerberg et de la direction de Meta.

Lors de la conférence téléphonique sur ce rapport, Zuckerberg n’a pas caché ses ambitions : « J’espère faire avancer une superintelligence personnelle pour tous les utilisateurs dans le monde », ce qui constitue une stratégie à long terme intégrant talents, puissance de calcul et infrastructure.

D’abord, en termes de CapEx, comme mentionné plus haut, Meta a lancé une véritable « mise en jeu » : en 2026, les dépenses opérationnelles atteindront entre 1620 et 1690 milliards de dollars, en hausse de 37 % à 44 %, nettement au-dessus des prévisions du marché de 1500 à 1600 milliards.

Par ailleurs, Meta envoie aussi des « signaux de choix » par ses actions : ce mois-ci, des médias ont rapporté que l’entreprise prévoit de réduire à nouveau ses effectifs de Reality Labs d’environ 10 %, soit environ 1500 personnes, ce qui indique une compression supplémentaire des activités liées au métaverse, pour libérer des ressources pour l’IA et les activités principales.

Plus stratégique encore, Meta revalorise ses investissements dans la puissance de calcul et l’infrastructure. Le 12 janvier, Zuckerberg a publié un message indiquant « le lancement d’un tout nouveau projet stratégique de haut niveau appelé Meta Compute », et selon les informations divulguées, Meta prévoit d’investir au moins 600 milliards de dollars dans les centres de données et infrastructures associées aux États-Unis d’ici 2028.

Mais peu après, la directrice financière Susan Li a précisé que cette somme ne concerne pas uniquement l’achat de serveurs IA, mais couvre aussi la construction de centres de données aux États-Unis, la puissance de calcul et l’énergie, ainsi que les coûts liés à l’embauche de nouveaux employés et aux autres dépenses pour soutenir les opérations américaines.

Objectivement, en termes de densité de talents, de capacité de calcul ou de robustesse des infrastructures, l’investissement de Meta dans l’IA n’a rien à envier, voire dépasse dans certains aspects, celui de ses principaux concurrents.

Bien sûr, cette voie est aussi une épée à double tranchant. Si la croissance des revenus, l’efficacité publicitaire ou l’avancement des nouveaux modèles ne peuvent pas continuer à suivre l’expansion des coûts, la tolérance du marché pourrait rapidement diminuer, et la valorisation ainsi que les prévisions de profit pourraient subir un revers.

En d’autres termes, ce n’est pas une expérience où l’on peut se permettre de faire des essais et des erreurs à répétition, mais une guerre stratégique où, une fois la décision prise, il sera difficile de faire marche arrière.

Pour conclure

Déjà en septembre 2025, dans un épisode de blog, Zuckerberg avait déclaré que si l’on gaspillait plusieurs milliers de milliards de dollars, ce serait très malheureux, mais qu’à l’inverse, rater la vague de l’IA pourrait représenter un risque encore plus grand pour Meta.

« Pour Meta, le vrai risque ne réside pas dans le fait d’investir de manière trop agressive, mais dans l’hésitation au moment crucial », cette phrase, dans le contexte actuel, peut presque faire office de résumé de toutes les actions stratégiques de l’année écoulée.

Bien sûr, l’histoire ne s’oublie pas si facilement. Lors de la précédente narration autour du métaverse, Zuckerberg avait aussi choisi d’investir en avance et de pousser à fond, mais le résultat final n’a pas répondu aux attentes initiales du marché.

Ce qui diffère cette fois, c’est que Meta détient désormais l’accès au flux utilisateur le plus dense et le plus monétisable au monde ; et l’IA, de son côté, est en train de transformer de manière inédite l’efficacité des connexions entre les personnes, le contenu et le commerce.

Quant aux 1350 milliards de dollars, cela pourrait être une course stratégique historique, ou une nouvelle leçon coûteuse — la réponse, seul le temps pourra la donner.