Il est évident que la Divergence : Pourquoi l'or a augmenté pendant que le Bitcoin lutte

La force du marché montre un changement de direction évident. Alors que l’or continue de grimper vers un record de 4 930 $ l’once, le Bitcoin redescend à 88 126 $ — révélant un écart important entre ces deux classes d’actifs qui étaient autrefois corrélées. Ce phénomène a déclenché un débat approfondi parmi les experts concernant l’avenir du marché des cryptomonnaies et la narrative d’adoption qui dominait auparavant.

Jeudi dernier, les métaux précieux ont connu une hausse soutenue, avec une augmentation de 1,7 % de l’or et de 3,7 % pour l’argent. En revanche, le Bitcoin — qui était considéré comme une couverture contre la faiblesse des monnaies — n’a pas suivi ce momentum. Ce contraste est évident et significatif pour les investisseurs en attente de clarté sur la direction du marché.

La narrative d’adoption du Bitcoin perd de sa vigueur, selon Bianco Research

Jim Bianco, fondateur de Bianco Research, a soulevé une question critique : l’histoire de l’adoption du Bitcoin est-elle terminée ? Selon son analyse, les annonces concernant l’adoption du BTC ne sont plus efficaces pour impulser le momentum des prix. « La communication sur l’adoption ne fonctionne plus », dit-il. « Il faut un nouveau thème, et il n’est pas encore évident d’où il viendra. »

Ce sentiment reflète la frustration de nombreux acteurs du marché qui attendent un nouveau catalyseur pour le Bitcoin. La narrative d’adoption, qui était autrefois une force puissante lors du rallye haussier des cryptomonnaies, semble désormais épuisée en tant que moteur de prix.

14 mois de sous-performance du Bitcoin face à d’autres actifs

Pour illustrer son propos, Bianco a utilisé une comparaison historique détaillée. En 14 mois depuis la victoire du président Trump en novembre 2024, le Bitcoin n’a augmenté que de 2,6 %. Pendant cette même période, l’argent a grimpé de 205 %, l’or de 83 %, le Nasdaq de 24 %, et le S&P 500 de 17,6 %.

Ces données montrent clairement à quel point le Bitcoin a pris du retard par rapport aux autres classes d’actifs. « En attendant un nouveau thème, tout le reste progresse rapidement pendant que le BTC reste immobile », résume Bianco.

Ce sous-performance marquée dépasse la volatilité normale du marché — c’est un pattern qui suggère des changements structurels plus profonds dans la dynamique du marché.

Balchunas : la consolidation du Bitcoin est normale dans un cycle long

Eric Balchunas, analyste senior ETF chez Bloomberg, propose un contrepoint à considérer. Selon lui, le Bitcoin ne fait que consolider après un énorme rallye haussier. De 16 000 $ en hiver 2022 à un sommet historique à 126 000 $ en octobre, le Bitcoin a augmenté d’environ 300 % en seulement 20 mois.

« Attendez-vous à des rendements de 200 % par an sans correction ? » demande Balchunas, soulignant l’importance de la perspective dans les cycles de marché. Selon lui, la phase actuelle de consolidation fait partie intégrante du rythme naturel du marché.

De plus, la faible performance du Bitcoin peut en partie s’expliquer par le phénomène de « IPO silencieuse » — où les investisseurs à long terme qui ont détenu pendant des années prennent des profits après une période de détention courte. Un exemple notable est le transfert de plus de 9 milliards de dollars en Bitcoin en juillet de cette année par un détenteur à long terme, qui le détenait depuis plus d’une décennie.

La vraie raison : faiblesse du dollar US et réévaluation des actifs à risque

Une évidence que beaucoup n’ont pas encore prise en compte est la relation entre le Bitcoin et le dollar américain. De manière paradoxale, le Bitcoin n’a pas augmenté alors que la valeur du USD diminuait. Selon les stratégistes de JPMorgan, la faiblesse actuelle du dollar est alimentée par des flux et un sentiment temporaires, et non par des changements fondamentaux dans la croissance économique ou les attentes de politique monétaire.

En conséquence, JPMorgan prévoit que le dollar restera stable alors que l’économie américaine se développera. Cela a une implication directe pour le Bitcoin : puisque le marché ne considère pas la faiblesse actuelle du USD comme un changement macroéconomique à long terme, le Bitcoin est davantage réévalué comme un actif sensible à la liquidité plutôt que comme une couverture contre le USD.

Cette prise de conscience indique un changement dans l’appétit des investisseurs — l’or et les marchés émergents deviennent les bénéficiaires privilégiés de la diversification en USD pour le moment.

Pudgy Penguins et la nouvelle narrative Web3 au-delà du Bitcoin

Alors que la lutte du Bitcoin domine les titres, d’autres couches de l’écosystème crypto gagnent en momentum. Pudgy Penguins se développe comme l’une des marques NFT natives les plus fortes de ce cycle, passant d’un produit « luxe numérique » spéculatif à une plateforme de propriété intellectuelle multi-verticale pour les consommateurs.

La stratégie de Pudgy Penguins est clairement axée sur l’acquisition d’utilisateurs via des canaux grand public — jouets, partenariats retail, médias viraux — avant de les intégrer dans Web3 via des jeux, NFTs, et le token PENGU. L’écosystème a déjà lancé des produits phygitaux avec plus de 13 millions de dollars de ventes au détail, plus d’un million d’unités vendues, des jeux avec plus de 500 000 téléchargements en seulement deux semaines, et un token largement distribué dans plus de 6 millions de wallets.

Ce cas montre que, pendant que le Bitcoin consolide, l’innovation et la croissance continuent dans d’autres parties du paysage crypto — un point à noter pour les investisseurs à la recherche de nouvelles opportunités.

Le marché crypto à la croisée des chemins

La divergence entre le Bitcoin et l’or n’est pas seulement un phénomène technique — c’est une véritable reflection de l’évolution du sentiment du marché et de la réallocation du capital. Bianco a raison de souligner la nécessité d’une nouvelle narrative pour le Bitcoin, mais la perspective de Balchunas sur une consolidation à long terme est tout aussi valable.

Le marché envoie un message clair : la narrative d’adoption est devenue obsolète, la faiblesse du USD est temporaire, et les opportunités sont dispersées entre différentes cryptomonnaies et alternatives traditionnelles. Les investisseurs qui veulent prospérer dans cet environnement doivent faire preuve de nuance, de diversification et de flexibilité stratégique.

Alors que la narrative continue d’évoluer, une chose est claire : la grande vague haussière du Bitcoin depuis 2022 a laissé de la place à une consolidation, et cette étape ouvrira la voie à un nouveau cycle lorsque le marché sera prêt.