« L'histoire se répète » Pourquoi le Bitcoin est-il aujourd'hui confronté à la plus grande opportunité ?

Le marché des cryptomonnaies et les autres marchés mondiaux présentent des situations diamétralement opposées, comme le feu et la glace. Certains plaisantent même en disant : « Si vous n’investissez pas dans la Crypto, tout le reste est rentable », une phrase qui circule parmi les investisseurs. Mais si l’on se remémore la règle d’or selon laquelle l’histoire se répète, cette divergence pourrait n’être qu’une illusion passagère.

Tout au long de 2025, l’or a augmenté de plus de 60 %, l’argent a flambé de 210,9 %. L’indice Russell 2000 des actions américaines a progressé de 12,8 %. Pendant ce temps, le Bitcoin a atteint temporairement de nouveaux sommets, mais a clôturé l’année en baisse sur le graphique annuel. Au cours du seul premier mois de 2026, cette divergence s’est accentuée.

La paradoxe du « Tout sauf Crypto est rentable » - Décryptage de la différenciation des actifs en 2025

Le 20 janvier, l’or et l’argent ont successivement atteint de nouveaux sommets, et le Russell 2000 a surperformé le S&P 500 pendant 11 jours consécutifs. L’indice STAR 50 des actions A chinoises a enregistré une hausse de plus de 15 % en un seul mois. En contraste, le Bitcoin a chuté brutalement de 98 000 dollars à 6 jours de la date du 21 janvier, en six séances de baisse consécutives. Actuellement, le prix du BTC est de 87 930 dollars (au 26 janvier 2026), en baisse de 1,23 % en 24 heures.

Les capitaux semblent s’être complètement détournés du marché des cryptomonnaies depuis le 11 octobre de l’année dernière. Le BTC, en dessous de 100 000 dollars, est resté stable pendant plus de trois mois, plongeant dans une période de volatilité historiquement faible. La déception s’est répandue parmi les investisseurs en crypto, qui, ayant réalisé des profits dans d’autres marchés, partagent désormais le « secret » de l’« Anything But Crypto » — « Tout sauf Crypto ». Autrement dit, si vous n’investissez pas dans la Crypto, tout le reste est rentable.

Le « Mass Adoption » attendu lors du dernier cycle semble s’être concrétisé, mais pas sous la forme d’une adoption massive d’applications décentralisées, comme espéré, mais plutôt sous une forme d’« assetization » menée par Wall Street. Lors de ce cycle, les acteurs établis américains et Wall Street ont adopté la Crypto à un niveau sans précédent. La SEC a approuvé des ETF physiques, BlackRock et JP Morgan ont alloué des actifs à l’Ethereum, les États-Unis ont intégré le Bitcoin dans leur réserve stratégique nationale, et plusieurs fonds de pension de certains États y investissent. Pourtant, la performance des prix reste décevante.

Pourquoi le BTC continue-t-il à être vendu ? - La triple peine de la liquidité, des indicateurs avancés et de la géopolitique

Le Bitcoin, un indicateur avancé défaillant

Le Bitcoin est un « indicateur avancé » des actifs risqués mondiaux. Comme l’a souligné à plusieurs reprises Raoul Pal, fondateur de Real Vision, le prix du Bitcoin est entièrement driven par la liquidité mondiale, sans être directement influencé par les résultats financiers ou les taux d’intérêt d’un pays spécifique. Par conséquent, ses fluctuations ont tendance à précéder celles des actifs risqués traditionnels comme le Nasdaq.

Selon MacroMicro, ces dernières années, le point de bascule du Bitcoin a souvent précédé celui du S&P 500. Cependant, la dynamique haussière du Bitcoin, censée être un indicateur avancé, stagne actuellement et ne parvient plus à atteindre de nouveaux sommets. C’est un signal d’alarme fort, suggérant que la dynamique de hausse des autres actifs pourrait également s’épuiser.

La contraction rapide de la liquidité mondiale

Le prix du Bitcoin est fortement corrélé à la liquidité nette en dollars américains dans le monde. Bien que la Fed ait réduit ses taux en 2024 et 2025, le resserrement quantitatif (QT) initié en 2022 continue d’aspirer la liquidité du marché.

L’atteinte de nouveaux sommets par le Bitcoin en 2025 a été principalement alimentée par l’approbation des ETF, mais cette injection de nouveaux fonds n’a pas modifié la contrainte structurelle de liquidité macroéconomique. La stagnation du Bitcoin reflète cette réalité macroéconomique. Dans un environnement de pénurie de capitaux, il est difficile de lancer un supercycle.

De plus, le yen japonais, deuxième plus grande source de liquidité mondiale, a également commencé à se resserrer. La Banque du Japon a relevé son taux d’intérêt à 0,75 % en décembre 2025, atteignant son niveau le plus élevé depuis près de 30 ans. Cela porte un coup direct à la stratégie de carry trade en yen, qui a été une source majeure de financement pour les actifs risqués mondiaux ces dernières décennies.

Selon des données historiques, depuis 2024, chacun des trois relèvements de taux de la Banque du Japon a été accompagné d’une chute de plus de 20 % du Bitcoin. La contraction simultanée de la Fed et de la BOJ aggrave encore l’environnement de liquidité mondial.

L’incertitude géopolitique paralyse le capital

Enfin, la menace de « Black Swans » géopolitiques maintient la nervosité du marché. Les actions du début du mandat de Trump ont exacerbé cette incertitude. Sur la scène internationale, la menace d’intervention militaire au Venezuela ou de guerre avec l’Iran est à son comble. La tentative d’achat du Groenland ou la menace de nouvelles taxes dans l’UE alimentent cette série d’actions unilatérales radicales, exacerbant les contradictions entre grandes puissances.

Aux États-Unis, des préparatifs militaires avancés, comme la proposition de renommer le Département de la Défense en « Department of War », accentuent cette tension. Ces conflits locaux sont extrêmement incertains, pleins d’« inconnues inconnues ».

Pour les marchés de capitaux, qui dépendent fortement de la stabilité et de la prévisibilité, cette incertitude est fatale. Si les grands capitaux ne peuvent pas prévoir la direction future, la décision la plus rationnelle est d’accroître la liquidité en cash, de se retirer et d’attendre, plutôt que d’allouer des fonds à des actifs à haute volatilité et à haut risque.

Pourquoi l’or et les actions continuent de monter - La stratégie patrimoniale des États souverains

Contrairement à la stagnation du marché des cryptomonnaies, en 2025, l’or, les actions américaines, les actions chinoises A, et d’autres marchés ont tous progressé. Mais cette hausse n’est pas due à une amélioration macro ou à une dynamique de liquidité, plutôt à une structure de marché pilotée par la volonté et la politique industrielle des grandes puissances.

La hausse de l’or reflète la réaction des États souverains face à l’ordre international actuel. Sa racine se trouve dans la crise de crédibilité du dollar. La crise financière mondiale de 2008 et la gelée des réserves étrangères russes en 2022 ont brisé le mythe de la « sécurité sans risque » du dollar et des obligations américaines comme réserves finales. Dans ce contexte, les banques centrales mondiales deviennent des « acheteurs insensibles au prix ».

Selon les données de l’World Gold Council, en 2022 et 2023, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont dépassé 1000 tonnes pour la deuxième année consécutive, établissant un record historique. La principale force motrice de cette hausse de l’or est désormais le pouvoir officiel, et non la spéculation de marché.

La hausse des marchés boursiers est une manifestation de la politique industrielle nationale. Que ce soit la stratégie « AI Nation » des États-Unis ou la politique d’« autonomie industrielle » de la Chine, la puissance de l’État intervient et guide profondément le flux de capitaux. Aux États-Unis, la loi « CHIPS and Science Act » a placé l’industrie de l’intelligence artificielle à un niveau stratégique de sécurité nationale.

Sur le marché des actions A en Chine, les capitaux se concentrent fortement dans des secteurs liés à la « Xinchuang » (innovation technologique) et à la « défense et armement », en lien étroit avec la sécurité nationale et la modernisation industrielle. La logique de formation des prix dans ces marchés fortement dirigés par l’État diffère fondamentalement de celle du Bitcoin, qui dépend uniquement de la liquidité de marché.

L’histoire se répète-t-elle vraiment ? - Le signal RSI en quatrième occurrence

Historiquement, ce n’est pas la première fois que le Bitcoin se différencie des autres actifs. Et à chaque fois, cette différenciation s’est terminée par une forte reprise du Bitcoin.

Le RSI (Relative Strength Index) du Bitcoin par rapport à l’or, tombant en dessous de 30, a été observé à quatre reprises : en 2015, 2018, 2022, et depuis la fin 2025 jusqu’à aujourd’hui. La loi du marché selon laquelle l’histoire se répète fonctionne ici aussi.

En 2015, à la fin d’un marché baissier, juste après que le RSI BTC/or est tombé sous 30, un supercycle a débuté en 2016-2017. En 2018, dans un marché baissier, le Bitcoin a chuté de plus de 40 %, tandis que l’or a augmenté d’environ 6 %. Après avoir franchi le seuil de 30, le Bitcoin a rebondi de plus de 770 % depuis ses plus bas de 2020.

En 2022, dans un marché baissier, le Bitcoin a chuté d’environ 60 %. Après que le RSI est tombé sous 30, il s’est repris, surpassant à nouveau l’or.

Et maintenant, depuis la fin 2025 jusqu’à aujourd’hui, nous assistons à cette quatrième occurrence de ce signal historique de survente. L’or a flambé de 64 % en 2025, tandis que le prix du BTC a chuté de 5,14 % en sept jours. Le RSI BTC/or est de nouveau tombé dans la zone de survente. Si l’histoire se répète, la inversion pourrait être imminente.

Vers la prochaine phase haussière - Pourquoi ne pas « acheter d’autres actifs » maintenant ?

Dans le tumulte de l’« ABC », vendre précipitamment ses cryptos et acheter d’autres marchés qui semblent prospérer davantage pourrait être une décision risquée.

Historiquement, lorsque les petites capitalisations américaines commencent à monter, c’est souvent la dernière frénésie avant la fin d’un marché haussier, lorsque la liquidité s’épuise. Le Russell 2000 a déjà augmenté de plus de 45 % depuis ses plus bas de 2025, mais beaucoup de ses composants ont une faible rentabilité et sont très sensibles aux variations de taux d’intérêt. Si la politique monétaire de la Fed ne répond pas aux attentes, leur vulnérabilité sera rapidement révélée.

Ensuite, la frénésie autour de l’IA montre des caractéristiques typiques de bulle. Qu’il s’agisse d’une étude de Deutsche Bank ou d’une mise en garde de Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, tous soulignent que la bulle de l’IA constitue le plus grand risque pour le marché en 2026. La valorisation de sociétés comme NVIDIA ou Palantir, à des niveaux historiquement élevés, soulève des doutes quant à leur capacité à soutenir une croissance des bénéfices aussi élevée.

Selon une enquête de Bank of America menée en janvier, l’optimisme actuel des investisseurs mondiaux atteint son plus haut niveau depuis juillet 2021. La proportion de liquidités en cash est tombée à 3,2 %, son niveau le plus bas jamais enregistré, et la couverture contre la correction du marché est à son niveau le plus faible depuis janvier 2018.

D’un côté, une euphorie déchaînée autour des actifs souverains et un optimisme des investisseurs. De l’autre, une intensification des conflits géopolitiques. Dans ce contexte, la « stagnation » du Bitcoin n’est pas simplement une question de « sous-performance par rapport au marché ». C’est plutôt un signal d’alerte précoce face à des risques futurs plus importants, un moment où se prépare une transformation narrative plus grande.

L’histoire se répète. Se précipiter pour acheter d’autres actifs maintenant, en ignorant ces schémas, revient à perdre de vue le cycle intrinsèque du marché. Pour les véritables investisseurs à long terme, cet « hiver » du Bitcoin n’est qu’un compte à rebours vers un « printemps » ultime.