Des signaux contradictoires provenant des prochaines données sur l'emploi non agricole aux États-Unis pourraient mettre la Fed dans une situation délicate

Le rapport sur l’emploi très attendu est prêt à offrir une image complexe du marché du travail américain, avec de grandes institutions financières prédisant des données qui pourraient intensifier le débat déjà houleux de la Réserve fédérale sur sa politique. Les économistes de Citigroup ont signalé que le prochain rapport sur l’emploi présentera probablement des tendances divergentes — un scénario qui pourrait compliquer davantage les décisions des décideurs naviguant entre les préoccupations concernant une inflation persistante et des signes d’assouplissement du marché du travail.

La prévision de Citigroup révèle des contradictions sur le marché du travail

L’analyse de Citigroup des prochaines données sur la masse salariale non agricole aux États-Unis indique une situation d’emploi nettement inégale d’un mois à l’autre. La banque prévoit qu’en octobre, il y aura une perte d’environ 45 000 emplois, mais que novembre rebondira avec des gains d’environ 80 000 emplois. Cependant, les économistes de l’institution avertissent qu’une telle fluctuation d’un mois à l’autre ne signale peut-être pas une amélioration réelle de la demande d’embauche des entreprises. Ils attribuent plutôt la majeure partie de la vigueur de novembre à des ajustements statistiques effectués lors du traitement saisonnier des données — la pratique routinière d’aplanir les modèles d’embauche et de licenciement prévisibles liés aux fêtes et au commerce saisonnier.

L’énigme du taux de chômage

Concernant le chômage, Citigroup s’attend à ce que le taux de chômage passe de 4,4 % à 4,52 %, suggérant que la résilience du marché du travail diminue malgré le rebond prévu de la masse salariale. Cette prévision est légèrement supérieure à celle d’une enquête de Reuters auprès des économistes, qui tablait sur un taux inchangé de 4,4 %. Par ailleurs, les propres projections économiques trimestrielles de la Réserve fédérale indiquent que le taux de chômage se stabilisera autour de 4,5 % d’ici la fin de l’année — ce qui divise effectivement la différence entre ces points de vue et souligne l’incertitude de la banque centrale quant à la trajectoire à venir.

Courants politiques contradictoires

La complexité intégrée dans ces indicateurs d’emploi intervient à un moment particulièrement délicat pour la Réserve fédérale. Juste cette semaine, la banque centrale a voté pour réduire les taux d’intérêt à des niveaux inégalés depuis trois ans, mais la décision a été source de division parmi les membres du conseil. Les responsables se sont affrontés sur la question de savoir si la priorité immédiate devait être la lutte contre une inflation élevée ou le soutien au marché du travail face à une détérioration supplémentaire. L’évaluation de Citigroup suggère que le rapport sur la masse salariale à venir pourrait ne pas résoudre cette tension, renforçant plutôt l’idée que l’économie américaine est prise entre des vents contraires — rendant toute orientation politique claire de plus en plus difficile à définir pour la direction de la Fed.