L'analyste de Bloomberg McGlone avertit : le mouvement du Bitcoin reproduit le modèle de la crise de 2008, le désaccord du marché s'aggrave

Les analystes de Bloomberg Intelligence, dont le stratège senior en matières premières Mike Glyn, ont récemment publié un rapport d’analyse comparant la tendance du Bitcoin à celle du marché avant la crise financière de 2008, en formulant une prévision alarmante. Il indique que le Bitcoin pourrait chuter d’un sommet historique en 2026 jusqu’à 50 000 dollars, soit une baisse proche de 60 %, et n’exclut pas la possibilité de revenir au niveau de 10 000 dollars.

La réaction du marché face à cette prévision pessimiste est polarisée. L’analyste Gautam Chhugani de Bernstein, lui, prévoit tout à fait le contraire, estimant qu’en 2026, le prix du Bitcoin pourrait atteindre 150 000 dollars. Au cœur de ce désaccord se trouve le fait que la valorisation du Bitcoin par rapport à l’or a atteint un niveau historiquement bas.

Signaux de crise

Dans sa dernière analyse, le stratège de Bloomberg, Mike Glyn, compare la situation actuelle du marché à celle qui précédait la crise financière mondiale de 2008. Il observe une série de signaux préoccupants : le prix de l’or en hausse, le prix du pétrole en baisse, et une volatilité accrue sur les marchés boursiers. Ce type de portefeuille d’actifs indique généralement un retrait rapide des fonds des actifs à haut risque. Glyn souligne que, bien que le Bitcoin soit souvent qualifié de « or numérique », en période de panique réelle, il se comporte souvent plus comme des actions technologiques ou d’autres actifs à haut risque.

Son analyse repose sur la superposition de trois trajectoires à long terme : le retour à la moyenne après une création extrême de richesse, l’évolution de la relation de valorisation du Bitcoin par rapport à l’or, et la réévaluation du risque global dans l’écosystème cryptographique. Il compare la tendance baissière du Bitcoin à la situation du marché boursier en 2007 face à la politique de la Réserve fédérale, et indique que les marchés mondiaux se trouvent à un point critique de transition entre inflation et déflation.

La relation inversée entre l’or et le Bitcoin

L’un des phénomènes les plus remarquables du marché actuel est que la valorisation du Bitcoin par rapport à l’or a atteint son niveau le plus bas de l’histoire. Ce phénomène est mesuré par le ratio BTC-XAU via l’indicateur Z-score, qui évalue l’écart du ratio actuel par rapport à sa moyenne à long terme. Lorsqu’il est inférieur à -2, cela indique que le prix relatif du Bitcoin par rapport à l’or est inférieur de plus de deux écarts-types à sa norme historique, une situation extrêmement rare.

Les données historiques montrent qu’à chaque fois que le ratio BTC/XAU entre dans la zone des -2 écarts-types, cela marque souvent le point de bas du prix du Bitcoin. Par exemple, un signal de sous-évaluation similaire en novembre 2022 a précédé une hausse significative d’environ 150 % du prix du Bitcoin dans l’année suivante.

L’analyste Julius déclare : « Tous les indicateurs montrent que dans les prochains mois, le Bitcoin surpassera largement la performance de l’or. » Cependant, Glyn interprète cet indicateur différemment. Il pense que si la pression déflationniste persiste et que l’or reste soutenu par la demande de sécurité, le ratio Bitcoin/or pourrait encore revenir dans sa fourchette historique. Selon lui, ce n’est pas une hypothèse radicale.

Divergences dans la perspective institutionnelle

Face à l’avertissement de Glyn, le marché montre une division claire des opinions. D’un côté, des institutions financières traditionnelles comme Standard Chartered ont récemment revu à la baisse leur objectif à moyen et long terme pour le Bitcoin, passant leur prévision pour 2026 d’environ 300 000 dollars à environ 150 000 dollars. Les recherches de Glassnode indiquent que la fourchette actuelle de 80 000 à 90 000 dollars pour le Bitcoin commence à exercer une pression sur le marché, avec une intensité comparable à celle observée fin janvier 2022.

De l’autre côté, plusieurs organismes de recherche adoptent une vision constructive et haussière pour 2026. K33 Research prévoit que le Bitcoin surpassera les indices boursiers et l’or, estimant que la victoire réglementaire apportera des bénéfices supérieurs à l’impact de la répartition du capital. Le vice-président de Fidelity Digital Assets Research, Chris Kuiper, évoque la possibilité d’un « supercycle ». Il pense que la baisse actuelle pourrait n’être qu’un retracement dans un marché haussier, avec de nouveaux sommets historiques à venir.

L’interaction des facteurs macroéconomiques

L’incertitude entourant le Bitcoin est désormais profondément intégrée dans le cycle macroéconomique mondial. En 2026, le marché sera confronté à une multitude de facteurs macroéconomiques interconnectés, allant de la politique monétaire à l’environnement réglementaire, qui auront un impact profond sur le marché des cryptomonnaies.

Au niveau macro, il est prévu que l’administration Trump pourrait nommer un président de la Fed plus dovish, favorisant une politique expansionniste plutôt que restrictive, ce qui pourrait bénéficier aux actifs rares comme le Bitcoin.

Sur le plan réglementaire, le marché anticipe l’adoption du « Clarity Act » au premier trimestre 2026, et une législation cryptographique plus large pourrait également être signée en début d’année. Cependant, le Sénat américain a retardé l’examen du « Digital Asset Market Clarity Act », ce qui constitue une source de pression à court terme pour le marché.

Chris Kuiper de Fidelity Digital Assets note : « Nous observons une transformation radicale de la composition et des catégories d’investisseurs. Les gestionnaires de fonds traditionnels et les investisseurs commencent à acheter du Bitcoin, mais la taille des fonds qu’ils pourraient injecter dans ce domaine n’en est qu’à ses débuts. »

Performance du prix du Bitcoin et données du marché

Au 21 janvier 2026, les données du marché du Bitcoin présentent un tableau complexe mais riche en informations. Selon les données de Gate, le prix du Bitcoin est actuellement de 89 482,5 $, avec une variation de -3,00 % sur 24 heures, mais une hausse de +1,30 % sur 7 jours.

La capitalisation du Bitcoin s’élève actuellement à 1,84 T$, représentant 56,42 % de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, ce qui témoigne de sa position dominante dans l’actif numérique. Le volume de trading sur 24 heures atteint 1,38 Md$, indiquant que le marché reste actif. L’indicateur de sentiment du marché montre une évaluation « optimiste » pour le Bitcoin, malgré une pression de correction à court terme. Sur le plan technique, le Bitcoin se trouve actuellement dans une zone de décision critique, avec une forte lutte entre acheteurs et vendeurs dans la fourchette de 95 000 à 95 500 dollars.

Les données du marché dérivé offrent également des repères importants. Le taux de financement des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin est actuellement de seulement 4 %, bien en dessous du niveau de 8 à 12 % observé en marché haussier. Ce taux faible limite la possibilité de réactions en chaîne de liquidations massives, mais reflète aussi un faible engagement des petits investisseurs.

Le prix du Bitcoin en janvier 2026 montre une volatilité accrue, avec une baisse de 3,00 % en 24 heures, mais une hausse hebdomadaire de 1,30 %, avec une forte activité de marché à 1,38 Md$. Par ailleurs, l’intérêt institutionnel continue de croître : Morgan Stanley prévoit de permettre à ses conseillers de proposer des ETF Bitcoin à 0-4 %, et E*Trade prévoit de lancer une plateforme de trading cryptographique pour les particuliers dès le premier semestre 2026. La participation institutionnelle contrastant avec l’attentisme des petits investisseurs façonne le paysage unique du marché cryptographique en 2026.

L’attention du marché s’est déplacée de la simple volatilité du Bitcoin vers des indicateurs macroéconomiques plus larges et la transformation de la structure du marché — la valeur refuge de l’or retrouve de l’intérêt, tandis que le Bitcoin doit trouver un nouvel équilibre entre son rôle de « or numérique » et celui d’actif risqué.