La montée en flèche stratosphérique d'AST SpaceMobile : une vérification de la valorisation de $40 milliards

AST SpaceMobile (NASDAQ : ASTS) a prolongé ses gains impressionnants cette semaine, en hausse de 18,6 % jusqu’à vendredi 16 janvier, poursuivant son momentum extraordinaire qui a vu l’action grimper de plus de 400 % au cours des 12 derniers mois. Pourtant, sous la surface de cette envolée spectaculaire se cache une histoire de valorisation préoccupante qui nécessite une prudence sérieuse.

L’illusion de la valeur à $40 Milliard de capitalisation boursière

Le problème central est une simple arithmétique : AST SpaceMobile affiche une capitalisation boursière dépassant $40 milliard alors qu’elle ne génère que $15 millions de ventes trimestrielles. Cela crée un multiple prix/ventes astronomiquement élevé qui défie les précédents historiques pour des ventures en phase de démarrage. Même en tenant compte du potentiel de croissance future, la valorisation actuelle suppose une perfection dans l’exécution et l’adoption du marché qui restent loin d’être certaines.

L’entreprise fonctionne comme un modèle économique pré-revenu, valorisé à $40 Milliard. Ce décalage entre l’économie actuelle et le prix du marché exige un examen minutieux, en particulier pour les investisseurs particuliers qui pourraient être attirés par les gains en pourcentage qui font la une.

La validation gouvernementale alimente l’enthousiasme, pas les fondamentaux

Le rallye de cette semaine a été renforcé par l’obtention par AST SpaceMobile de l’autorisation de soumissionner pour des contrats gouvernementaux américains, notamment pour le programme de défense antimissile SHIELD utilisant sa technologie satellite directe vers l’appareil. L’infrastructure de sécurité Golden Dome représente une source potentielle de dépenses gouvernementales lucratives.

Bien que cette validation soit significative — ouvrant la voie à ce qui pourrait devenir des milliards de contrats de défense — elle ne résout pas l’équation commerciale fondamentale. L’autorisation de soumissionner n’est pas la même chose que de remporter des contrats. Même des revenus gouvernementaux réussis ne compenseraient pas le taux de combustion massif : l’entreprise consomme actuellement environ $1 Milliard en flux de trésorerie disponible annuel pour construire et déployer sa constellation de satellites.

La course à Internet par satellite : ambition vs. économie

La proposition d’AST SpaceMobile est séduisante : une constellation de satellites Internet qui diffuse la connectivité directement aux smartphones sans nécessiter de terminaux terrestres. Cette approche directe vers le smartphone offre de véritables avantages par rapport à l’infrastructure existante et pourrait éventuellement rivaliser avec des acteurs établis comme Starlink.

L’entreprise prévoit de lancer des satellites tout au long de 2026 et d’activer le service aux États-Unis durant cette année. Cependant, le calendrier pour atteindre des revenus significatifs reste incertain. La construction d’une infrastructure satellitaire demande des capitaux énormes, et convertir cette capacité technique en flux de revenus rentables représente un défi séparé — et potentiellement plus difficile.

Pourquoi les investisseurs doivent faire preuve d’une prudence extrême

Aux prix actuels, l’action AST SpaceMobile reflète un scénario optimiste où l’entreprise lance avec succès sa constellation, remporte d’importants contrats gouvernementaux et sécurise de grands partenariats dans les télécommunications — tout en gérant la rentabilité. Même si ce scénario idéal se réalise, la valorisation de l’action laisse peu de marge d’erreur.

Les chiffres sont impitoyables : l’entreprise devrait passer d’une activité générant $15 millions de revenus trimestriels à des centaines de millions ou milliards en revenus annuels pour justifier sa valorisation actuelle de $40 Milliard. Pendant ce temps, la combustion de cash continue sans relâche.

Ce stock est largement surévalué dans son état actuel. Bien qu’AST SpaceMobile puisse éventuellement devenir une entreprise importante, le prix d’aujourd’hui intègre déjà des années d’exécution parfaite. Pour les investisseurs prudents, le profil risque-rendement reste décidément défavorable.