L'offre mondiale de sucre s'accentue alors que les principaux producteurs augmentent leur production

La faiblesse du prix du sucre s’est poursuivie lundi alors que les acteurs du marché étaient confrontés à des préoccupations croissantes concernant la surabondance mondiale. Le contrat NY de mars (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) a chuté de 2,50 points (-0,59%), reflétant l’anxiété des investisseurs face à l’augmentation des stocks mondiaux.

Les estimations de l’offre en forte hausse peignent un tableau sombre pour le taux du sucre aujourd’hui

Covrig Analytics a considérablement relevé ses projections pour la saison 2025/26, estimant un excédent mondial de 4,7 millions de tonnes métriques contre une prévision d’octobre de 4,1 MMT. Ce tableau d’excédent croissant a exercé une pression sur les valeurs, bien qu’un certain soulagement soit apparu avec les attentes selon lesquelles les surplus de 2026/27 se contracteront à 1,4 MMT, car des prix faibles dissuadent la plantation.

Les observateurs du marché ont noté que le rééquilibrage des indices de matières premières pourrait apporter un soutien à court terme. Citigroup prévoit environ 1,2 milliard de dollars de nouveaux capitaux entrant dans les contrats à terme sur le sucre via les principaux indices BCOM et S&P GSCI cette semaine, ce qui pourrait compenser la pression baissière fondamentale.

La dynamique régionale de la production redéfinit les perspectives du marché

Signaux mitigés du Brésil

La trajectoire de production du Brésil présente un paradoxe pour le marché du sucre. Conab a relevé son estimation pour 2025/26 à un record de 45 MMT en novembre, avec des données récentes de broyage montrant 39,904 MMT jusqu’en novembre, en hausse de 1,1 % par rapport à l’année précédente. Cependant, Safras & Mercado a averti que la production de 2026/27 diminuerait de 3,91 % à 41,8 MMT, avec des exportations en baisse de 11 % à 30 MMT — un tournant potentiellement haussier qui a limité les pertes lundi.

L’essor des exportations de l’Inde

La production en forte hausse de l’Inde menace la stabilité à court terme. L’India Sugar Mill Association a rapporté que la production de décembre a augmenté de 25 % pour atteindre 11,90 MMT, tout en relevant ses estimations pour la saison complète à 31 MMT (+18,8 % y/y). Plus important encore, le gouvernement a indiqué qu’il approuvait l’extension des exportations au-delà de l’allocation actuelle de 1,5 MMT, ce qui pourrait libérer 2-3 MMT d’offre supplémentaire sur les marchés mondiaux alors que l’Inde cherche à soulager ses excédents domestiques.

La contribution de la Thaïlande

La Thai Sugar Millers Corp prévoit une augmentation de 5 % à 10,5 MMT pour 2025/26, renforçant la position de la Thaïlande en tant que troisième plus grand producteur mondial et deuxième plus grand exportateur, ce qui ajoute encore à la pression sur l’offre mondiale.

Les prévisionnistes officiels anticipent une production record malgré la hausse de la consommation

Le rapport de décembre de l’USDA dressait un tableau sobering de l’offre. La production mondiale de sucre devrait augmenter de 4,6 % pour atteindre un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation croît de manière plus modérée de 1,4 % pour atteindre 177,921 MMT. Les stocks de fin d’année devraient se contracter de 2,9 % à 41,188 MMT — toujours historiquement abondants.

L’Organisation Internationale du Sucre a également averti d’un excédent de 1,625 MMT en 2025/26 après le déficit de la saison précédente, en raison des augmentations en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. Le trader de sucre Czarnikow a été plus loin, prévoyant un surplus mondial de 8,7 MMT, ce qui indique un risque baissier persistant pour les mouvements du taux du sucre à l’avenir.

Les projections de FAS s’alignent sur ce récit baissier : le Brésil atteignant 44,7 MMT, l’Inde augmentant de 25 % pour atteindre 35,25 MMT, et la Thaïlande en hausse de 2 % à 10,25 MMT — tous soutenant la faiblesse des prix à court terme.