Les données récentes sur l'écart de prime révèlent un schéma intéressant : la pression vendeuse qui frappe les marchés ne provient pas des liquidations d'ETF comme beaucoup le pensaient, mais plutôt des principales portefeuilles de baleines américaines. Il s'agit d'une dynamique récurrente que nous avons suivie à travers plusieurs cycles. Les écarts de prime les plus forts observés récemment sont cohérents avec une activité coordonnée de distribution par les baleines plutôt qu'avec des flux passifs de fonds indiciels — une distinction cruciale pour comprendre la mécanique actuelle du marché.