Bitcoin fait face à un changement massif de liquidité alors que ces cinq gardiens de la cryptomonnaie se préparent à resserrer les derniers points de congestion du marché

Source : CryptoNewsNet Titre original : Bitcoin face à un changement massif de liquidité alors que ces cinq gatekeepers crypto se préparent à resserrer les points de congestion restants du marché Lien original : La valorisation du Bitcoin en 2026 pourrait dépendre des responsables et dirigeants qui fixent la liquidité en dollars, l’accès au marché américain, la distribution des ETF, la capacité de règlement des stablecoins et les règles des plateformes d’échange, selon un cadre basé sur la structure du marché qui privilégie les points de congestion plutôt que la portée sociale.

L’ampleur de chaque point de congestion peut être mesurée en flux, actifs et offre, ce qui rend une liste de surveillance courte pratique pour les traders et allocateurs suivant ce qui peut faire évoluer la limite d’investissement du crypto.

Qui est responsable à chaque point de congestion

1. Président de la Réserve fédérale Jerome Powell, dont le chemin des taux et les attentes de coupure peuvent rapidement faire fluctuer l’appétit pour le risque.
2. Président de la SEC Paul S. Atkins, qui influence la manière dont les produits et intermédiaires crypto obtiennent l’approbation réglementaire aux États-Unis.
3. Commissaire Hester Peirce, à la tête du groupe de travail crypto de la SEC et façonnant la séquence et la clarté des politiques.
4. PDG du stablecoin Paolo Ardoino, dont la gestion de l’USDT influence la capacité de règlement des stablecoins et la liquidité à l’échelle du système.
5. Co-CEO de l’échange Yi He, dont la gouvernance au niveau de la plateforme impacte les cotations, les règles de levier et les conditions de trading dans l’un des plus grands hubs de liquidité du marché.

Liquidité macro : la Fed et les attentes de taux

Un point de congestion macro entre dans 2026 avec un catalyseur daté. Le mandat du président de la Réserve fédérale Jerome Powell se termine le 15 mai 2026, tandis que son mandat en tant que gouverneur court jusqu’au 31 janvier 2028.

Ce calendrier place un point de décision institutionnelle à l’agenda, même si la direction de la politique reste incertaine à l’avance. L’incertitude sur la gouvernance fait partie du dossier public, avec des questions sur si Powell partirait après la fin de son mandat de président et ce que cela pourrait signifier pour la structure de leadership de la Fed.

La sensibilité du crypto à la réévaluation du chemin des taux s’est manifestée dans les flux de produits. Les produits d’investissement en actifs numériques ont connu des sorties importantes liées à « la diminution des perspectives d’une baisse des taux d’intérêt de la Fed en mars », créant un canal de transmission direct des attentes de taux d’actualisation vers la position crypto.

Un scénario « plus haut pour plus longtemps » est également présent dans les commentaires des acteurs traditionnels, avec de grandes institutions qui considèrent qu’il n’y aura pas de baisse des taux en 2026, ce que les participants au marché peuvent prendre comme un scénario explicite.

En pratique, la fonction de gatekeeper macro pour 2026 concerne moins un discours précis qu’un changement suffisant dans les attentes de taux pour modifier l’appétit pour le risque. Ce changement est souvent visible à travers les données de flux ETP/ETF et d’autres signaux d’allocation.

Accès réglementaire au marché : leadership et processus de la SEC

L’accès au marché légal américain constitue un second point de congestion car l’ensemble investissable dépend des voies d’enregistrement, de la posture d’application et des conditions dans lesquelles opèrent les intermédiaires.

Paul S. Atkins est le président de la SEC, investi en avril 21, 2025, après confirmation le 9 avril 2025. La SEC a également créé un groupe de travail crypto dirigé par la commissaire Hester Peirce, plaçant un responsable désigné à un point de coordination interne pour le travail lié à la crypto.

Pour 2026, cette paire peut avoir moins d’impact par le commentaire public que par la séquence, la portée et la clarté des processus. Ces processus peuvent déterminer si les courtiers-distributeurs, conseillers et sponsors de produits basés aux États-Unis peuvent élargir leurs offres sans friction réglementaire. En termes de marché, cela peut se traduire par des variations de la volatilité d’accès au marché et de la « limite d’investissement » pour certains actifs et modèles commerciaux.

ETF et stablecoins : réflexivité des flux et capacité de règlement

La distribution des ETF et la gestion des risques constituent un troisième point de congestion car les flux peuvent transformer le sentiment macro en demande spot à une échelle pouvant avoir une importance structurelle. Le marché a produit d’importants mouvements quotidiens, avec des flux journaliers variant considérablement.

Du côté des actifs, les principaux produits ETF Bitcoin ont des actifs nets cotés dans les dizaines de milliards, ancrant l’échelle des enveloppes pouvant agir comme des conduits de demande pour l’exposition BTC dans les portefeuilles traditionnels. Pour 2026, l’implication opérationnelle est que des changements dans l’appétit de distribution et les limites de risque chez de grands allocateurs peuvent apparaître sous forme de revers rapides de flux.

La capacité de règlement des stablecoins est un quatrième point de congestion car ces derniers servent de rails de règlement et de collatéral pour la crypto. Les changements d’offre peuvent modifier les conditions de liquidité interne.

La capitalisation totale du marché des stablecoins a dépassé $300 milliards, avec l’USDT dominant près de 60 % de la part de marché. Cette concentration signifie que les actions au niveau des émetteurs et la résilience opérationnelle peuvent avoir des effets systémiques en période de stress.

La structure de gouvernance de Tether place une responsabilité claire dans la communication de l’émetteur. Pour 2026, la boucle de surveillance prospective est quantitative : suivre l’offre totale de stablecoins et la part de l’USDT pour détecter des changements dans la capacité de règlement, puis contextualiser ces changements par rapport aux impulsions de risque-on ou risque-off visibles dans les flux ETF et les narratifs de taux.

Gouvernance et influence des plateformes d’échange

La liquidité et les cotations des plateformes d’échange constituent un cinquième point de congestion car la politique de la plateforme peut modifier la qualité d’exécution, la disponibilité du levier et l’accès aux actifs. Les décisions de leadership peuvent se propager rapidement à travers la structure du marché.

Les co-fondateurs et co-CEO des plateformes détiennent la responsabilité de gouvernance au sein d’un petit groupe d’une plateforme qui figure parmi les plus grandes en activité selon les trackers de données de marché. Le volume d’échange varie dans le temps et doit être considéré comme une photographie plutôt qu’un état constant, c’est pourquoi les tableaux de bord en direct sont mieux perçus comme des indicateurs à un instant donné plutôt que comme des états financiers audités.

La pertinence pour 2026 est mécanique. Lorsqu’une plateforme avec une grande part de marché modifie la cadence de cotation, les règles de market-making, les limites de levier ou les opérations de retrait, l’impact sur la liquidité peut être immédiat pour les actifs dont la découverte du prix se concentre sur cette plateforme.

Liste de surveillance de cinq personnes pour l’influence crypto

La liste de surveillance de cinq personnes considère « l’influence » comme le contrôle de ces points de congestion plutôt que la taille de l’audience, en associant chaque nom à des tableaux de bord publics ou canaux principaux pouvant confirmer si la contrainte pertinente se resserre ou s’assouplit en 2026 :