Récemment, j'ai passé en revue le modèle économique du token XPL, qui est vraiment bien conçu.

Commençons par les fondamentaux : une offre totale de 10 milliards, dont 40 % sont investis dans la construction de l'écosystème, ce qui constitue une grosse étape pour le développement futur du projet. La politique d'inflation est également intéressante — un taux annuel de 5 % au départ, libéré par le biais de récompenses de staking, qui diminue progressivement jusqu'à 3 %. L'autre point clé est le mécanisme de destruction des frais de transaction (similaire à l'idée EIP-1559 d'Ethereum), créant une pression déflationniste pour compenser l'inflation. L'ensemble du mécanisme est plutôt équilibré.

La réaction du marché a été explosive. Lors du lancement de la bêta du réseau principal le 25 septembre 2025, environ 250 millions de dollars en stablecoins ont été absorbés en une heure, et en 24 heures, la taille des stablecoins sur la chaîne a explosé à environ 7 milliards de dollars. Cette ferveur montre clairement que le marché adhère.

Mais il faut aussi parler des risques. Les tokens détenus par l'équipe et les investisseurs sont bloqués pendant un an, et ceux des participants à la vente publique aux États-Unis le seront jusqu'en juillet 2026. Une fois la période de verrouillage levée, une grande quantité de tokens sera libérée sur le marché, ce qui sera le vrai test. Actuellement, le taux de staking est très élevé, tout le monde veut maintenir le réseau à long terme, mais dès qu'une grande partie sera déverrouillée, la logique de détention pourrait s'inverser. Le marché pourra-t-il absorber cette nouvelle offre ? C'est difficile à prévoir. La suite du marché dépendra fortement de ce paramètre.