Récemment, j'ai réexaminé la logique de staking et d'émission de Dusk, et j'ai constaté que le véritable problème critique n'est pas la narration ou le packaging, mais une difficulté économique très concrète.

Le cadre de conception de Dusk est le suivant : une offre totale de 1 milliard de jetons, dont 500 millions en tant qu'offre initiale, et les 500 millions restants répartis sur une longue période en tant que récompenses de staking pour les validateurs. Cela est raisonnable lors du lancement du projet — il faut soutenir le réseau de validateurs par une émission supplémentaire de jetons. Le problème apparaît à long terme. Si les frais de transaction réellement générés sur la chaîne ne décollent pas, alors le rendement du staking devient essentiellement une "subvention d'émission", ce qui constitue une consommation interne à long terme pour le prix du jeton et l'état d'esprit des détenteurs.

En regardant les paramètres spécifiques du staking, le seuil de 1000 DUSK, la période de maturation de 2 epochs (environ 4320 blocs, soit environ 12 heures en supposant un bloc toutes les 10 secondes). Un seuil bas et une entrée/sortie rapides peuvent effectivement augmenter la base de validateurs, mais l'effet inverse est également évident — si les gains dépendent entièrement de l'émission, les participants seront forcément à court terme, et la sécurité ainsi que la stabilité du réseau dépendront excessivement de la continuité de l'humeur du marché. C'est un risque invisible.

Je pense donc que pour savoir si Dusk peut passer d'une mode passagère à une croissance durable, il faut surveiller deux indicateurs clés : d'une part, la proportion des frais de transaction sur la chaîne dans le rendement du staking doit continuer à augmenter ; d'autre part, l'interaction avec l'écosystème doit pouvoir générer une croissance stable, plutôt qu'une poussée lors d'une activité suivie d'un retour immédiat.

Aucun progrès technologique de DuskEVM ne pourra sauver cette situation si aucun scénario d'affaires réel capable de générer des frais ne voit le jour. La structure d'incitation par jetons finira tôt ou tard par être poussée dans une impasse "subventionnée". Je ne peux pas prédire si le projet pourra s'en sortir, mais c'est en tout cas l'indicateur clé le plus pertinent à valider avec des données à ce stade.