Chances faibles d'une baisse de taux en janvier : les signaux du marché indiquent une pause de la Fed alors que l'emploi reste résilient

Les prix du marché ont connu un changement radical suite au dernier rapport sur l’emploi, avec des attentes de baisse des taux de la Fed pour janvier désormais à seulement 5 % selon les données des contrats à terme CME. Ce revirement marqué reflète une réévaluation institutionnelle de la trajectoire de politique de la Réserve fédérale.

Les données sur l’emploi compliquent le récit de baisse des taux

Le marché de l’emploi de décembre a présenté un tableau mitigé qui a renforcé les advocates de la pause sur les taux. Alors que le taux de chômage a diminué plus que prévu pour atteindre 4,4 %, inversant la dynamique haussière récente, la croissance de la création d’emplois a continué de ralentir. Des révisions ultérieures des données devraient montrer des chiffres d’embauche encore plus faibles, mais le marché du travail reste suffisamment résilient pour faire hésiter les décideurs.

Cette résilience s’avère cruciale pour le calcul à court terme de la Réserve fédérale. Avec la stabilisation du chômage et l’absence de détérioration alarmante des indicateurs d’emploi, la banque centrale n’a que peu d’urgence à assouplir davantage sa politique. Le récit est passé d’une baisse proactive des taux à une approche plus prudente, dépendante des données.

La trajectoire de baisse des taux de 2026 rebattue

Plutôt que d’agir en janvier, les acteurs du marché ont réévalué leurs attentes concernant un assouplissement supplémentaire dans la seconde moitié de 2026. Les données du CME indiquent désormais deux baisses de taux prévues pour l’année, avec des baisses attendues en juin et en septembre — un retard significatif par rapport aux attentes antérieures qui envisageaient une échéance plus proche.

Le facteur Powell

À l’avenir, les indications de la nouvelle direction de la Réserve fédérale serviront probablement de principal moteur aux attentes de baisse des taux. Les signaux de politique et la communication du nouveau président attireront une attention particulière des acteurs du marché surveillant le potentiel d’une accommodation monétaire dans les trimestres à venir.

Le seuil pour une action en janvier reste prohibitivement élevé compte tenu des conditions économiques actuelles et de la stabilité de l’emploi.