Le pari de $1 milliards de dollars de Michael Burry sur l'IA : pourquoi le légendaire contrarien pense que Nvidia et Palantir vont s'effondrer

L’investisseur qui a gagné des milliards en shortant l’effondrement immobilier de 2008 affirme maintenant avoir identifié la prochaine catastrophe du marché — et elle se cache à la vue de tous dans le secteur de l’IA. Michael Burry a récemment pris des positions importantes en pariant contre Nvidia et Palantir Technologies, deux entreprises dont la valorisation combinée dépasse $5 trillion et qui ont été essentielles pour faire atteindre des sommets historiques aux marchés.

Ce qui rend cette démarche remarquable, ce n’est pas seulement le bilan de Burry, mais aussi sa position publique renouvelée après des années de silence relatif. Sa dernière initiative, une newsletter payante appelée Cassandra Unchained sur Substack, a attiré plus de 171 000 abonnés prêts à payer $379 annuellement pour ses analyses de marché — une indication claire que son approche contrarienne reste puissante parmi les investisseurs cherchant des perspectives alternatives.

La Thèse : Un Modèle Familier Qui Se Répète

Burry inscrit sa position dans un contexte historique, en établissant des parallèles explicites avec la bulle Internet. Cependant, il fait une distinction cruciale : « Ce n’était pas vraiment une bulle Internet. C’était une bulle de transmission de données », a-t-il expliqué lors d’une apparition dans un podcast avec l’auteur Michael Lewis. Selon lui, la récente poussée de l’IA représente quelque chose de similaire, déconnecté de la valeur fondamentale — un flux excessif de capitaux vers des infrastructures et des entreprises sans justification économique correspondante.

Sa préoccupation spécifique concerne les relations artificielles entre grandes entreprises technologiques. Burry remarque que des sociétés comme Oracle et Meta Platforms reçoivent une aide financière de Nvidia pour financer l’achat de puces — une dynamique rappelant comment Enron soutenait artificiellement les dépenses de ses fournisseurs à la fin des années 1990. De plus, il a examiné les pratiques comptables autour de la longévité des puces, suggérant que les entreprises gonflent leurs projections de bénéfices en utilisant des hypothèses douteuses sur le cycle de vie des actifs.

Les Pari Spécifiques : Des Mathématiques Qui Pourraient Rapporter Gros

Les positions réelles de Burry sont relativement modestes en taille, mais portent un potentiel de rendement énorme. Ses environ $10 millions d’options de vente pourraient dépasser $1 milliards si ses prévisions se concrétisent d’ici 2027.

Sur Palantir : Sa thèse concerne la dépendance aux contrats gouvernementaux, la rémunération excessive des dirigeants, et la concurrence croissante — notamment de la part d’International Business Machines. Il anticipe une baisse de l’action depuis sa récente fourchette de négociation jusqu’à $200 par action, ce qui représenterait une chute de 75 %.

Sur Nvidia : Le géant des semi-conducteurs pourrait subir une pression si ses principaux clients rencontrent des vents contraires. Burry prévoit une baisse de 37 % jusqu’à $50 par action, passant d’environ 190 $. Son raisonnement évoque un effet domino : si le récit des dépenses en IA se fissure, les clients réduisent leurs commandes, les entreprises manquent leurs objectifs de bénéfices, les cours chutent, et les investissements futurs s’évaporent.

Les Prédictions Passées Enveniment la Situation

La crédibilité de Burry a été mise à mal ces dernières années. Son appel à « VENDRE » en janvier 2023 a précédé l’effondrement de la Silicon Valley Bank de deux mois, mais le S&P 500 a ensuite augmenté d’environ 70 % — un pari qu’il a publiquement reconnu comme erroné. Sur les réseaux sociaux, les critiques plaisantent en disant qu’il a « prédit 20 des deux dernières récessions », reflétant un scepticisme quant à ses prévisions récentes.

Michael Green, stratège en chef chez Simplify Asset Management, note un schéma constant : « Si Michael a un défaut dans le cycle Internet, c’était d’être en avance sur le processus. La bulle immobilière ? C’était d’être en avance sur le processus. » La synchronisation reste la vulnérabilité perpétuelle de Burry.

Contre-attaque des Entreprises et Réaction du Marché

Le PDG de Palantir, Alex Karp, a rejeté l’analyse de Burry à la télévision, tandis que Nvidia a publié une réfutation officielle, déclarant : « Nvidia ne ressemble pas aux fraudes comptables historiques parce que l’activité sous-jacente de Nvidia est économiquement saine, notre reporting est complet et transparent, et nous tenons à notre réputation d’intégrité. »

Depuis que Burry a dévoilé ses positions début novembre, les deux actions ont connu de la volatilité mais pas de chute durable. Green suggère que le marché pourrait en fait être devenu plus enraciné : « Je dirais que la prise de conscience de cela a encouragé les gens à faire défection et à devenir plus convaincus que les actions peuvent atteindre des niveaux illimités. »

L’ironie est frappante : une prise de conscience accrue des avertissements de Burry pourrait renforcer la conviction des investisseurs plutôt que provoquer une capitulation. Son succès historique dans la prédiction de la crise immobilière a créé un paradoxe — lorsque les contrarians sonnent l’alarme, les marchés réagissent parfois en renforçant les positions attaquées.