Les données sur l'emploi aux États-Unis ont soudainement refroidi le marché.

La semaine dernière, le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage s’élevait à 208 000, en dessous des 210 000 attendus par le marché, et ces quatre dernières semaines sont restées à un niveau bas. Les entreprises n'ont montré aucun signe de ralentissement dans leurs recrutements, et le taux de chômage est resté stable autour de 3,7 %. Ce tableau ne laisse aucune trace de récession.

Mais le problème, c’est que — des données d’emploi solides ont directement brisé le rêve d’une baisse des taux.

Selon les dernières données de l’outil CME FedWatch, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en janvier n’est que de 11,6 %, ce qui est presque négligeable. La probabilité de maintien des taux inchangés est de 88,4 %. Pire encore, même en regardant mars, la probabilité de baisse reste très faible. Qu’est-ce que cela signifie ? Dans un avenir prévisible, la fenêtre de relâchement de la Fed est pratiquement fermée.

**L’impact sur le marché des cryptomonnaies est double.**

À court terme, c’est un signal baissier. L’attente d’un relâchement monétaire pour stimuler la liquidité a été déçue, et le catalyseur pour l’entrée de nouveaux fonds a disparu. Mais, en y regardant sous un autre angle, une économie aussi résiliente signifie que le risque de atterrissage brutal est considérablement réduit, et la probabilité d’un atterrissage en douceur augmente fortement. Par rapport aux prévisions pessimistes de récession, une croissance stable est en fait un bon signe à long terme pour les actifs risqués.

L’essentiel est de surveiller deux indicateurs : l’emploi et l’inflation. Tant que ces deux données ne montrent pas de signe évident de faiblesse, la Fed maintiendra une posture plutôt hawkish. En d’autres termes, la période de baisse des taux devra attendre davantage de signaux de confirmation.

**Pour finir, une question : pensez-vous qu’il y aura encore une baisse des taux au premier semestre ? Lors d’une réunion en mars, ou en juin ? Ou faudra-t-il attendre le second semestre ?**