La SEC reporte la décision sur les options IBIT, pourquoi la restriction quadruplée a été repoussée à fin février

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment annoncé un report de sa décision concernant la proposition de modification des règles soumise par Nasdaq ISE, la nouvelle date limite étant fixée au 24 février 2026. Au cœur de cette proposition se trouve une augmentation significative de la limite de détention et d’exercice des options sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT), passant de 250 000 contrats à 1 000 000, soit une multiplication par 4. Que traduit ce report de décision ?

Qu’est-ce que la limite de détention d’options IBIT

L’IBIT est un ETF Bitcoin au comptant, qui est devenu en 2024 un outil principal pour les investisseurs institutionnels souhaitant s’exposer au Bitcoin. La limite de détention d’options est une sécurité mise en place par la bourse pour prévenir les risques systémiques — elle limite la quantité maximale de positions ouvertes sur un même contrat dans une période donnée. La limite actuelle de 250 000 contrats signifie que le positionnement ouvert sur un seul contrat IBIT ne peut dépasser ce chiffre.

Que représente la nouvelle limite proposée de 1 000 000 contrats ? Cela indique une capacité accrue du marché des options, pouvant accueillir quatre fois plus d’investisseurs institutionnels cherchant à couvrir leur risque.

Pourquoi la SEC reporte-t-elle sa décision ?

La SEC a prolongé le délai de décision jusqu’au 24 février, en expliquant qu’elle avait besoin de plus de temps pour évaluer « l’impact potentiel d’une relaxation importante des restrictions » sur le marché. Cette déclaration révèle plusieurs éléments clés :

Complexité de la structure du marché

Malgré une croissance rapide, le marché des options IBIT reste une sphère émergente comparée aux marchés d’options traditionnels. La hausse de la limite par un facteur de 4 pourrait entraîner des réactions en chaîne nécessitant une évaluation approfondie, notamment :

• La volatilité des options pourrait-elle augmenter de manière significative ?
• Les mécanismes d’arbitrage fonctionneront-ils efficacement ?
• Un nouveau risque systémique pourrait-il émerger ?

Validation de la demande institutionnelle

Le report reflète également la crédibilité de cette demande. En l’absence d’une demande suffisante, la SEC pourrait simplement rejeter la proposition. Cependant, le choix de reporter plutôt que de rejeter indique que la proposition a du mérite. Selon les dernières informations, des géants financiers traditionnels comme Morgan Stanley, Bank of America, entrent massivement sur le marché du Bitcoin, ce qui augmente effectivement la demande de couverture de ces institutions.

Contexte : accélération de l’entrée des institutions

Ce report s’inscrit dans un contexte d’accélération de la financiarisation du Bitcoin. Selon les dernières nouvelles :

• Morgan Stanley a soumis une demande d’ETF Bitcoin et Solana à la SEC (6 janvier 2026)
• Bank of America permet à ses clients de recommander une allocation de 4 % en Bitcoin
• Des ETF au comptant comme IBIT deviennent des outils principaux d’allocation d’actifs

Lorsque davantage d’institutions entrent sur le marché, elles ont besoin de plus d’outils dérivés pour gérer leur risque. La limite actuelle de 250 000 contrats devient un goulot d’étranglement, limitant la profondeur et la liquidité du marché.

Impact potentiel sur le marché

Si la SEC approuve cette proposition d’ici le 24 février, plusieurs effets sont envisageables :

Extension du marché des options

Une limite de détention plus élevée permettrait d’accueillir un volume de transactions plus important, améliorant notablement la liquidité des options. Cela serait bénéfique pour les investisseurs institutionnels cherchant à couvrir de grandes positions.

Optimisation du mécanisme de découverte du prix du Bitcoin

Le marché des options est souvent considéré comme un lieu clé de découverte des prix. Un marché d’options plus profond pourrait aider à refléter plus efficacement les attentes du marché sur le prix du Bitcoin.

Accélération de l’allocation institutionnelle

L’assouplissement des restrictions offre aux grands gestionnaires d’actifs des outils plus pratiques, ce qui pourrait accélérer leur adoption du Bitcoin.

En résumé

Le report de la SEC n’est pas un rejet, mais une démarche prudente. Il reflète la volonté des régulateurs de trouver un équilibre entre deux objectifs : d’un côté, soutenir la croissance de la financiarisation du marché du Bitcoin, et de l’autre, garantir la sécurité du marché. Au vu du contexte, l’entrée massive des investisseurs institutionnels augmente la probabilité d’acceptation de cette proposition. La date limite du 24 février donne aux acteurs du marché un délai suffisant pour anticiper cette décision. Pour les investisseurs optimistes quant à la financiarisation du Bitcoin, ce report pourrait être un signal positif en soi.