La Banque nationale suisse a récemment rassemblé des spécialistes pour analyser quelque chose qui remodèle les marchés depuis septembre dernier : le fossé croissant entre la gestion des taux d’intérêt aux États-Unis et dans la zone euro.

Cette divergence n’est pas qu’un discours académique — c’est le fil conducteur qui tire dans des directions opposées différentes classes d’actifs. Alors qu’une région resserre sa politique, l’autre pourrait signaler des priorités différentes. Cet écart ? Il s’amplifie avec le temps et influence tout, des flux de devises étrangères à la redistribution du capital entre les marchés.

Ce qui rend cela particulièrement intéressant à suivre : la divergence des banques centrales crée historiquement des pics de volatilité. Lorsque la Fed et la BCE évoluent à des rythmes différents, les flux de liquidités changent, l’appétit pour le risque varie, et les indices de volatilité ont tendance à augmenter. Pour quiconque détient des positions dans plusieurs régions ou suit les tendances macroéconomiques, comprendre cette divergence de trajectoire des taux depuis le snapshot de septembre est crucial.

La conversation s’est concentrée sur la façon dont ces trajectoires de taux d’intérêt ont continué leur parcours séparé. Aucun des deux côtés n’a fléchi ni convergé vers l’autre — ce qui signifie que cette division structurelle de la politique monétaire est réelle et en cours.