L'ajustement annuel de l'indice des marchandises a été lancé, et cette fois, l'argent a été durement touché — la pondération passant de 9,6 % à 3,94 %, ce qui a entraîné une vague de ventes passives de 70 milliards de dollars. Cela ressemble à un signal de crise pour l'argent, mais en y regardant de plus près, l'essence de cette histoire a été écrite depuis longtemps : les fonds et ETF qui suivent l'indice ajustent leur portefeuille mécaniquement selon la proportion de pondération. Quand la pondération diminue, ils doivent vendre, sans se soucier des fondamentaux.

Le sort de l'argent est en fait un peu injuste. Il a connu une hausse très forte l'année dernière, devenant le grand gagnant de l'indice, mais il a été pris pour cible par la règle du "vendre en gagnant, acheter en perdant". C'est comme si le premier de la classe était déplacé de siège, sans que ses notes ne changent, mais la règle a été modifiée. Ces 70 milliards de dollars de ventes semblent impressionnants, et les chiffres annoncés par Deutsche Bank et TD Securities ne sont pas négligeables, mais il faut comprendre que ce sont principalement des ventes passives "une seule fois" pour se désengager, une fois terminées, il n'y a plus rien à faire, cela ne peut pas influencer la tendance. La vente de 13 % des contrats à terme non clôturés est aussi une réaction normale lors de l'ajustement de l'indice, même si cela paraît effrayant.

Ce que le marché craint le plus n'a jamais été cette pression visible de vente, mais plutôt la panique qui peut tout faire basculer. La tendance haussière de l'argent n'a pas été brisée. Sur une échelle hebdomadaire, la tendance de hausse depuis 2024 reste intacte — cette correction n'est qu'une consolidation normale dans un processus de hausse à long terme, et non le début d'une inversion. Après cette vague de ventes passives, la logique de trading réelle doit revenir à l'offre et à la demande, ainsi qu'aux fondamentaux, qui restent favorables à l'argent.