MSCI récemment pris une décision, en conservant temporairement la position de la société Strategy, un fonds en bitcoins, dans l’indice. Cela semble être une bonne nouvelle, mais en réalité, cela cache une clause invisible — ils ne veulent pas augmenter le nombre d’actions incluses. Qu’est-ce que cela signifie ? En résumé, les actions Strategy nouvellement émises via ATM ne peuvent pas entrer dans le portefeuille des fonds indiciels.

Le flux de capitaux passifs est ainsi bloqué. La stratégie de financement initiale de Strategy était la suivante : émettre de nouvelles actions → attirer les fonds indiciels → augmenter la réserve de bitcoins → attirer plus de capitaux. Maintenant, cette étape est coupée. Bien que MSCI reconnaisse publiquement la légitimité des actions liées aux réserves de cryptomonnaies, ils refusent en réalité de payer pour les nouvelles actions émises, ce qui revient à bloquer indirectement la circulation des fonds.

De plus, d’autres sociétés comme Metaplanet et Capital B, qui gèrent également des fonds en bitcoins, doivent faire face à la même difficulté. Ne vous méprenez pas, même si chaque société se bat pour accumuler des bitcoins, si la source de capitaux importants comme les fonds indiciels se coupe, l’histoire de l’augmentation des flux doit être réécrite. Le marché reconsidère le mécanisme d’investissement passif — jusqu’à quel point il peut soutenir ces nouvelles classes d’actifs émergentes devient un enjeu majeur.