TD Cowen avertit que le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis pourrait être retardé jusqu'en 2027 en raison de l'augmentation des obstacles politiques

Source : CoinTribune Titre Original : TD Cowen avertit que le projet de loi sur la structure du marché crypto américain pourrait être retardé jusqu’en 2027 en raison de obstacles politiques croissants Lien Original : https://www.cointribune.com/en/td-cowen-warns-u-s-crypto-market-structure-bill-may-be-delayed-until-2027-as-political-hurdles-grow/

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Les efforts pour établir des règles claires pour le marché crypto américain risquent de prendre plus de temps que ce que beaucoup d’acteurs du secteur anticipent. Une analyse de TD Cowen indique que, bien que son adoption reste possible à court terme, la dynamique politique à Washington augmente la probabilité de retards. L’approbation pourrait ne pas intervenir avant 2027, avec une mise en œuvre complète repoussée à 2029.

Points Clés

• L’analyse de TD Cowen suggère que la dynamique politique au Congrès pourrait retarder l’adoption d’un projet de loi sur la structure du marché crypto américain jusqu’en 2027
• Les cycles électoraux et les exigences de vote au Sénat donnent aux démocrates un levier pour ralentir la législation et influencer les délais réglementaires finaux
• Les règles sur les conflits d’intérêts liées aux hauts responsables restent un obstacle majeur dans les négociations au Sénat
• Même si le projet de loi est adopté, la mise en œuvre complète des règles du marché crypto américain pourrait ne pas commencer avant 2029

Le Congrès envisage un retard pour le projet de loi sur la structure du marché crypto à l’approche des élections

Le groupe de recherche de TD Cowen à Washington, dirigé par le directeur général Jaret Seiberg, a déclaré que le Congrès a de fortes incitations politiques à ralentir le progrès. Bien qu’une voie viable existe pour faire avancer un projet de loi sur la structure du marché crypto cette année, les législateurs pourraient choisir d’attendre, notamment avec des élections clés qui approchent. Les démocrates, en particulier, pourraient préférer le retard s’ils pensent que le contrôle de la Chambre pourrait changer après les élections de mi-mandat de 2026.

Cependant, les négociations ne sont pas à l’arrêt. Le personnel du Congrès des deux partis a passé des mois à travailler sur le langage technique, laissant ouverte la possibilité d’un accord plus rapide si la pression politique augmente. L’incertitude autour des résultats électoraux pourrait également pousser les démocrates à faire des compromis plus tôt que prévu.

Les résultats des élections sont toujours incertains, c’est pourquoi les démocrates pourraient conclure un accord. Cela pourrait arriver rapidement, car le personnel travaille sur le langage technique depuis des mois. — Jaret Seiberg

Plusieurs facteurs continuent de façonner le débat sur le calendrier :

• La maîtrise du Congrès après les élections de 2026 reste incertaine
• Les règles du Sénat exigent un soutien bipartite pour faire avancer la législation
• Les divisions au sein du Parti républicain pourraient limiter le nombre de votes
• La politique liée à l’année électorale tend à décourager les actions législatives majeures
• Les délais de mise en œuvre peuvent être ajustés pour atteindre des objectifs politiques

Les négociations au Sénat sur la structure du marché bloquées par les règles sur les conflits d’intérêts

Les désaccords sur les dispositions relatives aux conflits d’intérêts restent un obstacle central. Les démocrates devraient faire pression pour des règles interdisant aux hauts responsables gouvernementaux et à leurs familles de posséder ou d’exploiter des entreprises crypto. Ces dispositions rencontreraient probablement une résistance, sauf si elles sont retardées de plusieurs années après l’adoption du projet de loi.

Des rapports récents estimaient que des hauts responsables ont gagné des sommes importantes grâce à des ventures liés à la crypto, y compris DeFi et des projets de stablecoins, ainsi que des intérêts dans l’exploitation de BTC. Les législateurs ont également exprimé des préoccupations concernant des memecoins lancés en lien avec ces responsables.

Une solution de compromis pourrait consister à retarder la mise en œuvre des règles sur les conflits d’intérêts de trois ans après l’adoption du projet de loi. Selon Seiberg, il est peu probable que les démocrates acceptent un tel accord, sauf si le reste de la législation est également retardé de plusieurs années, limitant ainsi son effet immédiat.

La législation sur la structure du marché crypto est largement considérée comme la prochaine étape réglementaire majeure après l’adoption de la législation récente sur les stablecoins. Un projet de loi final établirait la manière dont les actifs numériques sont réglementés aux États-Unis, clarifierait les responsabilités de surveillance des agences et définirait des normes pour la classification des actifs. La Chambre a adopté une version du projet de loi l’année dernière, mais l’élan a ralenti au Sénat, où les comités devraient examiner la question plus tard cette année.

Les retards au Sénat prolongent l’incertitude pour les entreprises crypto en attente des règles du marché américain

Faire adopter le projet de loi au Sénat représente un autre défi, car il faut 60 voix pour dépasser un filibuster. Même avec un soutien unanime des républicains, au moins sept votes démocrates seraient nécessaires. En pratique, le soutien de huit ou neuf démocrates pourrait être requis, car certains républicains devraient voter contre la mesure.

Ce calcul de votes donne aux démocrates une plus grande capacité à retarder le progrès. Un vote reporté pourrait repousser la mise en œuvre au-delà du prochain mandat présidentiel, permettant aux régulateurs nommés par une future administration de façonner les règles finales. Des retards similaires sont déjà survenus avec d’autres législations, qui incluent des périodes de mise en œuvre prolongées.

Les principales conséquences d’un calendrier retardé comprennent :

• La mise en application des règles sous une autre administration
• Une influence accrue des agences réglementaires sur les normes finales
• Une incertitude prolongée pour l’industrie crypto
• Une moindre urgence à parvenir à un compromis avant les élections
• Une attention accrue à la position politique plutôt qu’à la rapidité législative

Les entreprises crypto souhaitent généralement que la législation soit en place le plus rapidement possible, et beaucoup semblent indifférentes à certaines dispositions. Cet écart entre les priorités du secteur et les incitations politiques continue de générer des tensions autour du projet de loi. Les analystes politiques s’attendent globalement à ce qu’un projet de loi sur la structure du marché crypto soit adopté en 2026, bien que son application puisse encore prendre plusieurs années.