Investir en sous-traitance dans les actions américaines à connaître : analyse du mécanisme de transaction, structure des frais et risques potentiels

Pour les investisseurs taïwanais, la sous-traitance de courtage est devenue la méthode la plus courante pour accéder aux marchés boursiers étrangers. Cependant, beaucoup négligent avant de choisir cette voie les risques et coûts potentiels liés à la sous-traitance de courtage. Cet article explorera en profondeur le fonctionnement, la composition des frais, les règles de transaction, ainsi que les éléments de risque à surveiller liés à la sous-traitance de courtage.

Qu’est-ce que la sous-traitance de courtage ? Concepts de base à clarifier une fois pour toutes

La sous-traitance de courtage, dont le nom officiel est « activité de courtage pour l’achat et la vente de valeurs mobilières étrangères sous mandat », fonctionne selon une logique relativement simple : l’investisseur ouvre un compte auprès d’un courtier national habilité à faire de la sous-traitance de courtage pour valeurs étrangères, puis ce courtier agit comme intermédiaire en transmettant les ordres de transaction de l’investisseur à un courtier partenaire à l’étranger pour exécution. En d’autres termes, vos ordres d’achat ou de vente ne sont pas directement soumis à la bourse étrangère, mais sont relayés par le courtier national, d’où le nom « sous-traitance de courtage » (Sub-brokerage).

Grâce à ce mécanisme, l’investisseur peut accéder à divers marchés comme le marché américain, hongkongais, japonais, ou A-shares chinois, pour acheter des actions, ETF, obligations étrangères, etc. À Taïwan, la sous-traitance de courtage est devenue la méthode la plus utilisée pour investir dans les ETF américains.

Sous-traitance de courtage vs courtier étranger : qui est le meilleur ?

Pour les investisseurs débutants recherchant sécurité et commodité, la sous-traitance de courtage est effectivement la solution la plus simple ; mais si la fréquence de transaction augmente ou si le montant est élevé, il peut être plus avantageux de se tourner vers un courtier étranger.

Comment fonctionne la sous-traitance de courtage ? Quatre étapes clés

Le processus de transaction en sous-traitance de courtage peut être décomposé en quatre étapes :

1. Passage de l’ordre par l’investisseur — Soumission d’un ordre d’achat ou de vente d’actions étrangères via l’application du courtier national.

2. Transmission de l’ordre par le courtier — Le courtier national transmet l’ordre à un courtier partenaire à l’étranger, généralement enregistré officiellement sur la bourse américaine, avec la capacité d’effectuer des transactions directes.

3. Règlement de la transaction — Après la confirmation du marché, le courtier étranger renvoie le résultat de la transaction au courtier national, qui met à jour le compte de l’investisseur.

4. Détention des actions — Les actions achetées sont conservées dans un compte de dépôt étranger du courtier, en tant que dépositaire. Il est important de noter que l’enregistrement de la propriété est au nom du courtier, mais l’investisseur détient des droits substantiels. Cette pratique est légale et courante sur les marchés internationaux.

Composition des coûts et analyse des frais de la sous-traitance de courtage

Bien que pratique, la structure des coûts de la sous-traitance de courtage est plus complexe que celle d’un courtier étranger, comprenant principalement trois catégories de frais :

Frais de courtage et commissions

Les frais de courtage en sous-traitance nationale sont généralement de 0,1% à 1% du montant de la transaction, avec un seuil minimum souvent compris entre 25 et 50 USD. Récemment, certains courtiers ont supprimé cette limite minimale suite à des réformes, avec des offres promotionnelles plus avantageuses.

De plus, la SEC (Securities and Exchange Commission) américaine prélève 0,00278% sur chaque transaction d’actions (au moment de la vente), et des frais de transaction (TAF) sont appliqués à hauteur de 0,000119 USD par action vendue, avec un plafond de 5,95 USD.

Impôts et taxes

Les dividendes sont soumis à une retenue à la source de 30%, mais il est possible de demander un remboursement, procédure toutefois complexe. Les revenus étrangers ne sont imposables que si le montant de base dépasse 6,7 millions de NTD et si l’impôt de base dépasse l’impôt sur le revenu ordinaire, selon la formule : Impôt de base = ((revenu de base – 6,7 millions) × 20%.

Il est à noter que l’investissement dans les A-shares chinois est considéré comme investissement national, tandis que l’achat d’actions hongkongaises est considéré comme investissement étranger.

) Frais bancaires et change

Les frais de transfert international le jour même varient selon la banque. Certaines banques ont supprimé ces frais, mais la majorité doit encore être supportée par l’investisseur. De plus, la sous-traitance utilise un taux de change fixe fixé par le courtier, ce qui peut entraîner des coûts liés aux écarts de change.

Risques et règles de transaction à surveiller en sous-traitance de courtage

Avant d’investir, il est essentiel de bien comprendre les risques et restrictions liés à la sous-traitance de courtage :

Limitations sur le type d’ordre — Seules les ordres à cours limité sont acceptés ; les ordres au marché en temps réel ne le sont pas. L’investisseur doit définir à l’avance le prix cible.

Exigences de fonds — Un dépôt insuffisant empêchera la transaction. En raison de la nécessité de réserver une marge pour la fluctuation du taux de change, le dépôt initial est souvent supérieur au montant de la transaction, le surplus étant remboursé après exécution.

Restrictions sur le crédit — La sous-traitance interdit le crédit et le prêt de titres, mais la majorité des opérations de day trading sont possibles sous limite.

Horaires de traitement — La prise en charge suit le principe que « le marché étranger ne ferme pas », mais en cas de jour férié bancaire ou de vacances de change, le traitement n’est pas possible.

Différence de temps d’exécution — La bourse américaine fonctionne de 09h30 à 16h00 heure locale, soit 21h30 à 04h00 en été ou 22h30 à 05h00 en hiver, heure taïwanaise.

Calendrier de règlement — Après achat en sous-traitance, le débit est effectué le T+1, la mise en compte après T+3, avec une date de règlement de marché à T+2.

Évaluation des risques liés à la sous-traitance : pièges potentiels à connaître

Les risques principaux sont répartis en trois dimensions :

1. Risque de prix et de liquidité — En raison de retards dans l’exécution et d’une asymétrie d’information, il n’est pas garanti d’obtenir le meilleur prix. Les actifs peu liquides peuvent poser problème pour la réalisation.

2. Risque de change — La sous-traitance utilise un taux de change fixe, ce qui limite la flexibilité de l’investisseur pour profiter des fluctuations. La volatilité à court terme du NTD face au dollar peut réduire la rentabilité.

3. Risque opérationnel et systémique — La maîtrise de l’investisseur sur le compte étranger et le mécanisme de dépôt est limitée. En cas de défaillance du courtier, les droits de l’investisseur peuvent être affectés.

De plus, d’autres risques existent : la sélection limitée de produits empêchant une gestion fine du portefeuille, l’impossibilité d’automatiser le réinvestissement des dividendes, et la complexité fiscale internationale pouvant compliquer le remboursement d’impôts.

Ouverture d’un compte de sous-traitance : étapes complètes et documents requis

Les investisseurs taïwanais doivent préparer deux comptes distincts : un compte de sous-traitance chez un courtier national + un compte en devises étrangères.

Critères d’éligibilité — Personne physique nationale âgée de 18 ans ou plus.

Documents requis —

• Pièces d’identité doubles : carte d’identité, passeport ou permis de séjour
• Deuxième pièce d’identité : carte de sécurité sociale ou permis de conduire
• Cachet (nécessaire en agence)
• Photocopie du compte bancaire (pour prouver la capacité financière)

Procédure d’ouverture —

En agence : Se rendre dans une agence du courtier, informer le personnel du code du courtier, signer la convention de sous-traitance et le contrat d’ouverture de compte en devises. Choisir la devise de règlement (NTD ou USD), puis finaliser l’ouverture.

En ligne : Accéder au site officiel du courtier, remplir le formulaire de demande, télécharger les documents requis, signer électroniquement.

Une fois le compte ouvert, transférer des fonds dans le compte de règlement de sous-traitance pour commencer à trader. La gestion des fonds et des actions est assurée par le courtier.

Tableau comparatif des frais de sous-traitance des principaux courtiers taïwanais

Voici une comparaison des frais de sous-traitance des principaux courtiers taïwanais (en utilisant la commande électronique) :

Les taux varient peu entre courtiers, la plupart étant négociables. Cependant, comparé aux courtiers étrangers, ces frais restent relativement élevés, déconseillés aux traders à haute fréquence. À noter que les coûts de sous-traitance comprennent deux parties : les frais du courtier national + ceux de la bourse ou du courtier étranger. Les coûts pour le trading sur le marché américain sont généralement les plus faibles, mais pour la Chine ou Hong Kong, ils peuvent atteindre 1–2%.

Autres moyens d’investir dans les actions américaines en dehors de la sous-traitance

Courtiers étrangers en direct — Ouvrir un compte chez un courtier étranger pour acheter des actions américaines, futures, options, ETF, obligations américaines, etc. La commission sur actions américaines est souvent gratuite, avec uniquement les frais de la bourse. L’inconvénient est un seuil d’ouverture plus élevé et une interface souvent en anglais.

CFD sur actions américaines — Contrats pour différence, similaires aux futures, avec comme sous-jacent les actions américaines, permettant la négociation bidirectionnelle avec effet de levier. Avantages : large choix d’actifs, faibles frais (0.01–0.015%), commissions nulles. Convient aux traders à haute fréquence ou aux stratégies particulières.

Public cible et synthèse de la sous-traitance

La sous-traitance est particulièrement adaptée à : investisseurs peu fréquents, portefeuille simple, intention de détention à long terme. Elle présente l’avantage d’être simple et à faible risque, mais ses inconvénients sont des coûts plus élevés, une gamme limitée de produits, et des risques spécifiques à évaluer avec prudence.

Pour ceux qui recherchent un faible coût sans barrière d’entrée trop élevée, le CFD sur actions américaines peut être une alternative. Pour les fonds importants et une fréquence élevée, passer directement par un courtier étranger est plus économique. L’investisseur doit choisir en fonction de ses habitudes de trading, de son capital, et de sa tolérance au risque.

Vocabulaire clé de la sous-traitance

ETF (Fonds négociés en bourse) — Un panier d’actions regroupé en un fonds indiciel, par exemple un ETF technologique émis par une société de gestion, qui ajuste périodiquement ses pondérations pour suivre un indice.

Taille de transaction — La quantité d’actions par ordre. Sur le marché hongkongais, la taille d’un lot varie selon la société (de 200 à plusieurs dizaines de milliers d’actions), en Chine chaque lot est standardisé à 100 actions ; aux États-Unis, c’est par action.

Fonds en transit — Fonds issus de la vente d’actifs qui ont été exécutés mais pas encore réglés. Peut être réutilisé pour un achat dans le même marché et la même devise (concept T+0), mais le retrait nécessite l’achèvement du règlement.