Décoder la voie à suivre de l'or : Analyse stratégique pour les décisions d'investissement 2024-2026

L’état actuel : L’or à un carrefour critique

Alors que nous naviguons en 2024, le marché des métaux précieux présente un paradoxe captivant. Malgré un renforcement significatif du dollar américain et une hausse des rendements obligataires tout au long de l’année précédente, l’or est resté résilient, maintenant ses valorisations dans le corridor 1 800 $ - 2 100 $ en 2023 avec un rendement annuel impressionnant de 14 %. À la mi-2024, le récit a changé radicalement — l’or a atteint des niveaux sans précédent, avec des prix qui ont grimpé à 2 472,46 $ l’once en avril, représentant une appréciation remarquable de plus de 500 $ par rapport à la même période en 2023.

La question qui persiste dans l’esprit des investisseurs est : l’or va-t-il diminuer dans les prochains jours, ou la tendance haussière a-t-elle encore de la marge pour continuer ?

Pourquoi le mouvement des prix de l’or importe plus que jamais

L’or transcende la classification conventionnelle des matières premières. Il sert à la fois de couverture contre la dévaluation monétaire et de réserve de valeur en période d’incertitude systémique. Les banques centrales du monde entier détiennent d’importantes réserves d’or comme assurance économique, tandis que les investisseurs institutionnels l’utilisent pour diversifier le risque de portefeuille. La Banque mondiale, le FMI et les grandes institutions financières réévaluent continuellement leurs valorisations de l’or en fonction de l’évolution des conditions macroéconomiques.

Comprendre la trajectoire de l’or devient crucial car elle reflète des indicateurs plus larges de la santé économique — attentes d’inflation, trajectoires de politique monétaire, appétit pour le risque géopolitique convergent tous dans l’action des prix de l’or.

Modèles historiques : cinq années de volatilité et d’apprentissage

2019 : La fuite vers la sécurité
Les banques centrales ont entamé des cycles de baisse des taux alors que les tensions politiques mondiales s’intensifiaient. L’or a réagi en s’appréciant de près de 19 %, s’établissant comme l’actif refuge préféré lorsque les investisseurs fuyaient les marchés actions.

2020 : La poussée liée à la pandémie
La crise du Covid-19 a déclenché un changement extraordinaire. Commencée en mars 2020 à des niveaux déprimés autour de 1 451 $ l’once, l’or a grimpé régulièrement pour atteindre un sommet de 2 072,50 $ en août — une $600 augmentation en seulement cinq mois. Des plans de relance fiscale sans précédent et des rendements réels négatifs ont poussé les investisseurs vers les métaux précieux.

2021 : La phase de consolidation
L’or a reculé de 8 % en 2021 alors que les principales banques centrales (Fed, BCE, BOE) ont simultanément resserré leur politique monétaire pour lutter contre l’inflation post-pandémique. La hausse simultanée de 7 % du dollar américain a encore pesé sur les valorisations, tandis que les marchés émergents de cryptomonnaies ont capté des flux spéculatifs qui auraient autrement soutenu la demande d’or.

2022 : La correction brutale
La force initiale début 2022 (due aux inquiétudes inflationnistes) s’est évaporée une fois que la Réserve fédérale a lancé son cycle de hausse agressif — augmentant les taux sept fois, passant de 0,25 %-0,50 % en mars à 4,25 %-4,50 % en décembre. L’or a chuté de 21 % depuis ses pics de mars, touchant 1 618 $ en novembre. Cependant, la pause de la Fed sur la hausse des taux à la fin de l’année, couplée aux attentes de récession, a inversé la tendance et l’or a terminé 2022 à 1 823 $, soit une reprise de 12,6 % par rapport au creux de novembre.

2023 : Le catalyseur géopolitique
Le conflit Israël-Palestine a éclaté à la mi-octobre 2023, créant une demande immédiate pour la sécurité. La flambée des prix du pétrole a amplifié les inquiétudes inflationnistes, tandis que les attentes de baisse des taux par la Fed ont gagné du terrain. L’or a atteint un nouveau sommet historique à 2 150 $, reflétant à la fois la baisse des rendements réels et la couverture accrue contre les risques extrêmes.

2024 : La trajectoire record
Ouvert en 2024 près de 2 041 $, l’or a fluctué modestement jusqu’en février avant de s’envoler en mars. Au 31 mars, il atteignait 2 251,37 $, et le pic d’avril à 2 472,46 $ a établi de nouveaux records. Les niveaux actuels (août 2024 : 2 441 $) signalent une force soutenue malgré des corrections intermittentes.

Le cadre multi-facteurs : pourquoi les prix de l’or bougent

La valorisation de l’or dépend d’un jeu complexe de facteurs — aucun catalyseur unique ne domine de façon constante.

Attentes de politique de la Réserve fédérale
La dynamique des taux d’intérêt constitue le principal moteur de l’or. Lorsque les rendements réels diminuent (les taux nominaux baissent plus vite que l’inflation), l’or devient relativement attractif. L’outil CME FedWatch indiquait une probabilité de 63 % d’une baisse de 50 points de base lors de la réunion FOMC de septembre 2024 — un changement radical par rapport à 34 % une semaine plus tôt. Cette seule anticipation a soutenu l’or au-dessus de 2 400 $.

Force du dollar américain
L’or et le dollar évoluent généralement en sens inverse. Un dollar faible améliore l’attractivité relative de l’or pour les investisseurs étrangers et réduit l’incitation à détenir des liquidités. Le « taux Gofo » (Gold Forward Offered Rate) reflète cette relation, grimpant lorsque la demande de dollar faiblit et que celle pour l’or s’intensifie.

Prime de risque géopolitique
Les tensions non résolues — Russie-Ukraine, Israël-Palestine — créent des attentes persistantes d’inflation et alimentent la demande de sécurité. Ces conflits font également monter les prix du pétrole, menaçant la stabilité des prix plus large et renforçant les attentes de baisse des taux de la Fed.

Accumulation par les banques centrales
Les politiques d’achat agressives de la Chine et de l’Inde créent des planchers de demande structurelle. Lorsque les institutions diversifient systématiquement leurs réserves en s’éloignant des devises, des contraintes sur l’offre d’or apparaissent, soutenant naturellement les prix.

Prévisions institutionnelles : le consensus général

Les grandes institutions financières projettent des scénarios divergents mais généralement haussiers :

J.P. Morgan anticipe que l’or dépassera 2 300 $ l’once en 2025, reflétant une accommodation monétaire continue.

Le modèle de Bloomberg Terminal suggère une fourchette plus large pour 2025, de 1 709,47 $ à 2 727,94 $, reflétant l’incertitude inhérente aux trajectoires des taux d’intérêt et de la géopolitique.

Coinpriceforecast extrapole les tendances actuelles vers 27 000 $ d’ici 2026 — une projection agressive supposant une dévaluation monétaire accélérée.

Bien que les prévisions varient considérablement, le consensus directionnel reste haussier pour 2025-2026.

Analyse technique : lecture des graphiques

Les investisseurs utilisant des outils techniques peuvent recourir à plusieurs méthodologies établies :

MACD (Moving Average Convergence Divergence)
Cet indicateur de momentum calcule la EMA sur 12 périodes et la EMA sur 26 périodes, avec une ligne de signal sur 9 périodes. Le MACD identifie efficacement les inversions de tendance et les points d’inflexion du momentum. Lorsqu’il croise au-dessus de sa ligne de signal en tendance haussière, cela suggère une persistance du momentum, tandis que les croisements baissiers lors de rallyes établis peuvent signaler une consolidation ou un risque de reversal.

RSI (Relative Strength Index)
Sur une échelle de 0 à 100, un RSI supérieur à 70 indique une condition de surachat (potentiel signal de vente), tandis qu’en dessous de 30, cela indique une condition de survente (potentiel signal d’achat). Cependant, dans des marchés fortement tendance, des RSI élevés peuvent se maintenir longtemps. Les divergences — lorsque le prix atteint de nouveaux sommets mais que le RSI ne confirme pas — précèdent souvent des corrections significatives. Le RSI est particulièrement utile lorsqu’il est combiné à d’autres indicateurs et dans un contexte de marché (tendance vs. range) clairement identifié.

COT (Commitment of Traders)
Publié chaque semaine par la CFTC via les données du CME, le rapport COT disaggregate les positions des hedgers commerciaux (évitants de risque), des grands spéculateurs et des petits spéculateurs. Suivre la position des acteurs commerciaux révèle les flux d’argent informés. Des positions extrêmes — très longs chez les hedgers commerciaux ou fortement shorts chez les petits spéculateurs — peuvent signaler des points d’inflexion. Lorsqu’un grand trader inverse soudainement sa position, les observateurs avertis peuvent anticiper un changement de direction.

Suivi du sentiment du marché
Les indicateurs de sentiment en temps réel (tels que ceux disponibles sur les principales plateformes de trading) révèlent si les participants sont majoritairement haussiers ou baissiers. Un ratio 20 % long / 80 % short suggère un pessimisme dominant et une capitulation potentielle — ces lectures extrêmes précèdent souvent des retournements significatifs.

Dynamique de la demande d’or : le tableau de la consommation

La demande provient de sources diverses : consommation de bijoux, applications industrielles (notamment technologiques), flux ETF, et réserves des banques centrales. Le Conseil mondial de l’or suit ces flux de manière méticuleuse.

Les années récentes ont montré une demande forte du secteur officiel (banques centrales) dépassant le rythme record de 2022, partiellement compensée par des sorties d’ETF. Cette divergence reflète une fracture du marché entre les accumulators à long terme (institutions) et les traders à court terme (retail et spéculateurs). Lorsque les banques centrales restent acharnées à acheter, le soutien structurel empêche généralement les prix de s’effondrer malgré des changements de sentiment temporaires.

Cadre d’investissement : adapter ses approches à son profil

Pour les accumulators à long terme :
Ceux ayant un horizon temporel étendu et une tolérance au risque plus faible devraient envisager une accumulation physique d’or lors de périodes où les valorisations semblent attrayantes par rapport aux attentes de dévaluation monétaire. Les prévisions actuelles suggèrent que 2025-2026 pourrait offrir des ratios risque-récompense favorables pour une allocation passive à long terme.

Pour les traders actifs :
Les participants à court terme peuvent exploiter les marchés dérivés (CFDs, contrats à terme) pour capter la volatilité. Cependant, l’exposition à effet de levier exige une gestion rigoureuse du risque. Les traders doivent :

• Allouer le capital de façon conservatrice (10-30 % du portefeuille total à une seule position)
• Utiliser des ratios de levier adaptés à leur expérience (1:2 à 1:5 pour les débutants)
• Mettre en place des ordres stop-loss à des niveaux prédéfinis avant d’ouvrir des positions
• Envisager des stops suiveurs pour capter les profits lors de tendances établies

Considérations de timing :
Ceux qui accumulent de l’or physique de façon stratégique privilégient souvent la période de janvier à juin, lorsque l’or connaît généralement une faiblesse saisonnière. À l’inverse, ceux qui tradent par dérivés doivent attendre une confirmation claire de la direction avant de positionner leurs investissements, afin de réduire les risques de faux mouvements.

L’or va-t-il diminuer dans les prochains jours ? Une évaluation équilibrée

Les fluctuations à court terme restent intrinsèquement imprévisibles. Cependant, l’analyse technique combinée aux données de sentiment offre une guidance probabiliste. Si le RSI dépasse 80 avec des divergences baissières et que les traders commerciaux adoptent soudainement une position extrême à la vente à découvert, une correction devient de plus en plus probable — répondant affirmativement à la question de savoir si le prix de l’or pourrait diminuer dans les prochains jours.

Néanmoins, ces corrections doivent être replacées dans le contexte de la tendance haussière à long terme. À moins que des facteurs fondamentaux ne s’inversent (hausse inattendue des taux de la Fed, renforcement du dollar, résolution des tensions géopolitiques), les corrections intermédiaires représentent généralement des opportunités d’achat plutôt que des signaux de reversal.

Les soutiens structurels à la force à long terme

Les défis de production offrent un soutien structurel. Les gisements « faciles à exploiter » s’épuisent ; extraire l’offre additionnelle nécessite des mines plus profondes, des investissements plus élevés, et des rendements par once plus faibles. Cette contrainte crée un plafond naturel à l’offre, soutenant les valorisations même lors de fluctuations de la demande.

Lorsqu’elle est combinée à l’assouplissement monétaire émergent (baisse des taux), à l’accumulation par les banques centrales, et aux tensions géopolitiques non résolues, cette inelasticité de l’offre fournit une base pour une force soutenue de l’or jusqu’en 2025-2026.

Synthèse des perspectives : points clés à retenir

1. Projection 2025 : L’or devrait évoluer dans une fourchette de 2 400 à 2 600 $, le Fed coupant ses taux et les tensions géopolitiques persistantes. Une cassure au-dessus de 2 600 $ pourrait devenir possible si l’inflation resurgit ou si les actifs risqués subissent de graves dislocations.

2. Projection 2026 : Si la Fed normalise ses taux vers 2-3 % (actuellement envisagé) et que l’inflation revient à 2 %, le rôle de l’or pourrait évoluer d’une couverture contre l’inflation vers une assurance plus large pour le portefeuille. Une fourchette de 2 600 à 2 800 $ semble réalisable, bien que des risques de compression de valorisation apparaissent si le sentiment de risque se normalise fortement.

3. Volatilité à court terme : L’or va-t-il diminuer dans les prochains jours ? Peut-être, mais ces corrections doivent être vues comme des opportunités tactiques plutôt que comme des points d’inflexion stratégiques sans changement fondamental de régime.

4. Allocation de portefeuille : L’exposition physique et dérivée mérite d’être considérée en fonction du profil de risque, de l’horizon temporel et de la capacité de capital.

La conjonction d’une politique monétaire accommodante, de contraintes structurelles sur l’offre, d’incertitudes géopolitiques et de la demande des banques centrales suggère que l’or reste positionné pour une force relative face aux devises durant la période de prévision. Cependant, la discipline dans la gestion des positions, le contrôle du risque et la maîtrise des défis psychologiques liés à la volatilité des marchés de matières premières restent essentiels.