Les chances de baisse du taux de la Fed s'amenuisent alors que le yen atteint son plus bas niveau en neuf mois

Le yen japonais a chuté à son niveau le plus faible en neuf mois cette semaine, la devise passant à 155,29 face au dollar lors des premières transactions asiatiques. Cette dépréciation souligne un changement plus large dans les attentes du marché : la probabilité d’une baisse de taux de la Réserve fédérale en décembre s’est rapidement estompée, les marchés à terme intégrant désormais seulement une probabilité de 43 % d’une réduction de 25 points de base — une forte baisse par rapport à 62 % la semaine précédente.

Les mécanismes derrière la chute du yen

La cause principale du plus bas du yen en neuf mois réside dans le renforcement du dollar américain, qui a gagné du terrain alors que les paris sur une baisse de taux de la Fed se sont érodés. Lorsque les attentes d’une baisse des taux d’intérêt américains s’estompent, le dollar devient plus attractif pour les investisseurs recherchant des rendements plus élevés, exerçant une pression à la baisse sur les autres devises. Les données sur l’emploi prévues jeudi devraient encore influencer les trajectoires des taux de la Fed et le sentiment du marché.

Les responsables japonais tirent la sonnette d’alarme

Satsuki Katayama, ministre des Finances du Japon, a réagi rapidement à la faiblesse du yen, soulignant les préoccupations concernant des « mouvements unilatéraux et rapides » sur les marchés des devises et leur potentiel à freiner la croissance économique. La Première ministre Sanae Takaichi, connue pour soutenir des politiques expansionnistes, rencontre le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, pour discuter des réponses à la dépréciation.

Les responsables de la Fed reconnaissent les vents contraires sur le marché du travail

Le revirement dans les attentes de baisse de taux de la Fed reflète un affaiblissement réel de l’économie. Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a qualifié les conditions du marché du travail de « lentes », notant que l’hésitation des entreprises à embaucher s’est intensifiée face aux changements de politique et à l’automatisation accélérée. Les analystes d’ING ont averti que « si la Fed maintient sa position en décembre, il s’agira probablement d’une pause temporaire », indiquant que les tendances de l’emploi resteront cruciales pour les décisions monétaires futures.

Effets en chaîne sur les marchés mondiaux

Alors que les attentes de baisse des taux s’estompent et que l’incertitude gagne les investisseurs, les indices boursiers américains ont chuté dans tous les secteurs. Les rendements obligataires ont également évolué : le rendement à deux ans a diminué de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que celui à dix ans a augmenté de 0,6 point de base à 4,1366 %. Les marchés des devises ont reflété un sentiment de risque accru : l’euro est resté stable à 1,1594 $, la livre sterling a reculé de 0,1 % à 1,3149 $ (pour sa troisième perte consécutive), le dollar australien a chuté à 0,6493 $, et le dollar néo-zélandais est resté à 0,56535 $.

Le plus bas du yen en neuf mois et la baisse des probabilités de baisse de taux de la Fed ont créé un contexte macroéconomique complexe, avec les devises, les actions et les obligations en train de se réajuster vers une politique plus hawkish.