Du concept à l'utilisation : Comprendre les dérivés

À une époque où la diversité des instruments financiers ne cesse de croître, les investisseurs doivent choisir judicieusement leurs outils en fonction de leurs objectifs et de leur capacité à gérer le risque. En regardant depuis l’or physique jusqu’aux instruments financiers, ils disposent de nombreuses options, que ce soit par achat direct, via des fonds ou même par l’utilisation de dérivés comme exemple. Cependant, parmi tous ces outils, les dérivés (Derivative) sont réputés pour leur niveau de risque élevé, mais restent souvent mal compris en profondeur par la majorité des investisseurs. Cette incompréhension peut conduire à des décisions inappropriées.

Afin de permettre aux investisseurs de tirer parti efficacement des dérivés et de mieux gérer le risque, cet article dévoilera en détail les concepts fondamentaux et les applications de cet outil.

La signification des dérivés dans le monde financier

Les dérivés (Derivative) ne sont pas des biens physiques, mais des contrats ou accords financiers conclus entre deux parties aujourd’hui, stipulant l’échange d’un actif sous-jacent (underlying asset) ou donnant le droit d’acheter ou de vendre cet actif à une date future.

Le principe simple des dérivés consiste à convenir à l’avance de la quantité et du prix. Ainsi, acheteurs et vendeurs peuvent être certains qu’à l’avenir, ils pourront acheter ou vendre cet actif au prix convenu, peu importe la fluctuation du marché.

L’importance des dérivés réside dans leur capacité à refléter la perception du marché concernant le prix futur. Lorsque le prix du marché évolue entre la date de conclusion du contrat et la date de livraison, cela ouvre des opportunités pour la spéculation et la couverture du risque.

Exemple tiré du marché réel

Considérons la situation sur le marché du pétrole brut West Texas, en septembre. Deux traders conviennent d’un contrat à terme pour une livraison en décembre, au prix de 40 dollars le baril.

Pour l’acheteur : il a la certitude d’obtenir du pétrole à 40 dollars le baril, même si le prix du marché en décembre grimpe à 50 dollars.

Pour le vendeur : il est assuré que ses produits seront achetés à un prix raisonnable, sans craindre une chute des prix durant le stockage.

Les deux parties sont ainsi protégées, et c’est là l’essence même des dérivés – un contrat entre deux parties permettant de gérer le risque.

La classification importante des dérivés

Les dérivés existent sous plusieurs formes, chacune ayant ses caractéristiques propres.

Type 1 : Contrats à terme (Forwards)

Les contrats à terme sont des accords entre deux parties pour acheter ou vendre un actif à un prix et une quantité convenus aujourd’hui, avec livraison et paiement à une date future.

Avantages :

• Personnalisables selon les besoins du trader
• La livraison réelle de l’actif est effectuée

Inconvénients :

• Faible liquidité, car il s’agit d’accords privés
• Peu adaptés à la spéculation à court terme
• Souvent utilisés dans l’agriculture et les matières premières

Type 2 : Contrats à terme standardisés (Futures)

Les contrats à terme sont similaires aux forwards, mais avec des normes strictes.

Caractéristiques :

• Normes uniformes : quantité, qualité, date de livraison
• Échangés sur des marchés réglementés
• Haute liquidité
• Exemples : marché du pétrole brut, Brent, or COMEX

Avantages :

• Possibilité de trader à court ou long terme
• Possibilité de clôturer la position avant la livraison pour éviter la livraison physique

Inconvénients :

• Frais de clôture de position
• La taille standard peut être trop grande pour les petits investisseurs

Type 3 : Options (Options) – Droit, pas obligation

Les options donnent le droit (pas une obligation) à leur détenteur d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix convenu à l’avance.

Mécanisme :

• L’acheteur paie une « prime » pour obtenir ce droit
• Le vendeur (le donneur de droit) perçoit la prime et doit respecter l’accord

Avantages :

• Risque limité à la prime pour l’acheteur
• Potentiel de profit illimité
• Grande flexibilité

Inconvénients :

• Complexité, nécessite une étude approfondie
• Mauvaise utilisation peut augmenter le risque

Type 4 : Swaps (Swap)

Les swaps sont des accords d’échange de flux de trésorerie futurs, différents des autres instruments.

Avantages :

• Protection contre le risque de taux d’intérêt
• Gestion efficace des flux de trésorerie

Inconvénients :

• Faible liquidité
• Réservé aux institutions

Type 5 : Contrats pour différence (CFD)

Les CFD diffèrent nettement des quatre premiers types : il n’y a pas de livraison physique de l’actif.

Caractéristiques principales :

• Référence à des futures ou autres actifs
• Paiement basé sur la différence de prix entre l’ouverture et la clôture
• Profits possibles dans les deux sens (hausse ou baisse)
• Utilisation de l’effet de levier pour amplifier les gains
• Ressemble aux contrats TFEX familiers en Thaïlande

Avantages :

• Effet de levier élevé, permettant d’amplifier les gains
• Faible investissement initial
• Haute liquidité
• Processus simple, réalisable via une application
• Possibilité de trader à la hausse ou à la baisse

Inconvénients :

• Effet de levier pouvant aussi amplifier les pertes
• Non adapté à l’investissement à long terme

Tableau comparatif résumé

Les bénéfices de l’utilisation des dérivés en investissement

1. Lock-in des rendements et des prix

Les dérivés offrent la possibilité de fixer à l’avance le prix et la quantité, apportant une certitude qui réduit l’anxiété liée à la volatilité du marché.

2. Protection du portefeuille

Les contrats à terme et CFD, très liquides, permettent aux investisseurs d’utiliser des positions short pour éviter la vente physique de l’actif (par exemple, l’or), qui pourrait entraîner des frais importants.

Exemple : un détenteur d’or physique en cas de baisse des prix peut vendre des futures pour compenser la perte.

3. Diversification du portefeuille

Les dérivés ouvrent la porte à l’accès à d’autres actifs comme le pétrole ou l’or, sans nécessiter de stockage ou de transport.

4. Spéculation sur la variation des prix

Les traders peuvent utiliser les CFD pour capter efficacement la différence de prix, grâce à leur liquidité et leur facilité d’accès.

Risques à considérer

Risque lié à l’effet de levier

L’effet de levier permet d’amplifier considérablement les gains, mais aussi les pertes. En cas de mouvement contraire, la perte peut dépasser le capital initial. Pour gérer ce risque :

• Choisir un broker avec protection du solde négatif (Negative Balance Protection)
• Régulièrement utiliser des ordres Stop Loss et Trailing Stop
• Ne pas utiliser un levier supérieur à sa capacité de gestion

Risque lié à la livraison

Certains instruments (Forwards, Futures) peuvent nécessiter une livraison physique. Il est essentiel d’étudier en détail les conditions de chaque instrument.

Risque de volatilité du marché

Des facteurs externes (comme les changements de taux d’intérêt, les données économiques, les événements politiques) peuvent entraîner des fluctuations soudaines des prix.

Exemple : une annonce de modification de taux d’intérêt peut fortement faire fluctuer le prix de l’or. Les investisseurs non protégés peuvent subir des pertes.

Conclusion

Les dérivés sont des outils puissants et très bénéfiques, mais aussi très risqués. La réalité est qu’ils peuvent faire gagner beaucoup ou entraîner de lourdes pertes, car ils disposent d’une flexibilité et d’un potentiel considérables.

Les clés pour utiliser efficacement les dérivés sont :

1. Comprendre l’outil : étudier les caractéristiques de chaque type
2. Gérer le risque : utiliser Stop Loss, Trailing Stop, éviter un levier excessif
3. Avoir un plan : définir des objectifs clairs et s’y tenir strictement

Avec une bonne connaissance et une gestion rigoureuse, les investisseurs peuvent faire des dérivés un outil efficace pour augmenter leurs rendements tout en protégeant leur portefeuille contre le risque.

Questions fréquentes

Où se vendent les dérivés ?

Selon le type, certains (Futures) sont négociés sur des marchés réglementés, tandis que d’autres instruments peuvent être vendus sur des marchés moins contrôlés ou OTC.

Les options sur actions (Equity Option) sont-elles des dérivés ?

Oui, les options sur actions sont des contrats basés sur la valeur d’une action. Leur valeur dépend du prix de l’action sous-jacente, ce qui en fait des instruments dérivés selon notre définition.