La BCE va bientôt réduire ses taux en juin, y a-t-il encore une marge de progression pour le taux de change euro-yuan ?

La Banque centrale européenne annoncera sa décision sur les taux d’intérêt le 5 juin. Le marché anticipe généralement une baisse de 25 points de base du taux de dépôt, le ramenant à 2 %. Il s’agira de la huitième baisse de taux de la banque au cours de la dernière année. Du point de vue du taux de change, cette baisse pourrait avoir un impact moins important sur l’euro que prévu.

Les données d’inflation soutiennent la décision de baisse des taux

Les dernières données publiées indiquent que l’IPC harmonisé de la zone euro pour mai est de 1,9 % en glissement annuel, ce qui constitue la première fois en huit mois que ce chiffre tombe en dessous de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. Avec l’atténuation des pressions inflationnistes, la BCE prévoit, lors de la publication de ses prévisions trimestrielles, de réduire simultanément ses prévisions d’inflation et de croissance économique pour l’année. Sous l’effet de l’incertitude liée à la politique commerciale de Trump, les perspectives économiques européennes sont sous pression, ce qui prépare le terrain pour une nouvelle baisse des taux.

Selon les données de LSEG, le marché a déjà intégré la baisse de 25 points de base dans ses prix. Les analystes s’attendent généralement à ce que la BCE effectue une autre baisse de taux cette année, après quoi le taux de dépôt se stabilisera autour de 1,75 %.

Baisse des taux ≠ dépréciation de l’euro

La question clé est la suivante : la baisse des taux par la BCE entraînera-t-elle un affaiblissement de l’euro ? La réponse pourrait surprendre.

Le point de vue de UBP est représentatif — en raison de la pression globale sur le dollar américain, même si la BCE baisse ses taux, il sera difficile pour l’euro de se déprécier significativement par rapport au dollar. Les stratégistes soulignent que le marché a déjà intégré dans ses prix la possibilité d’une nouvelle baisse de taux. L’euro/dollar (EUR/USD) devrait rester dans une fourchette de 1,10 à 1,15 dollar, et les investisseurs qui achètent lors des baisses de change pourraient soutenir efficacement l’euro.

Une analyse de Danske Bank indique en outre que, pour que le dollar retrouve une dynamique haussière, il faut que les données économiques américaines s’améliorent nettement. Avant ce tournant, l’euro/dollar pourrait continuer à monter.

Opportunités potentielles pour le taux de change euro-yuan

Du point de vue du taux de change euro-yuan, la résilience de l’euro face au dollar continuera probablement à soutenir cette paire. Bien que le texte original ne traite pas directement de la tendance euro-yuan, en tenant compte du processus d’internationalisation du yuan et des liens commerciaux sino-européens, la stabilité de l’euro dans le système de change pourrait offrir un nouveau cadre de référence pour la prévision du taux euro-yuan. Les investisseurs peuvent surveiller la performance de l’euro face au yuan après la baisse des taux par la BCE.

Les attentes de baisse des taux étant déjà intégrées dans les prix, le véritable enjeu pourrait résider dans la communication de la BCE concernant ses futures orientations politiques, ainsi que dans l’impact réel de cette baisse sur le taux de change euro, qui pourrait être surestimé par le marché.