Guide complet d'investissement en obligations américaines : stratégies pratiques pour les investisseurs coréens

Alors que l’incertitude économique s’accroît, l’attention des investisseurs mondiaux se tourne vers les « actifs refuges ». Au centre de cette tendance se trouvent les obligations américaines. Émis par le gouvernement américain, ces obligations sont considérées comme l’actif le plus fiable sur les marchés financiers mondiaux, et les investisseurs coréens se tournent également vers elles pour diversifier leurs actifs et sécuriser des actifs en dollars.

Cependant, il ne faut pas recommander systématiquement les obligations américaines simplement parce qu’elles sont « sûres ». Il est essentiel de comprendre précisément des facteurs complexes tels que la fluctuation des taux d’intérêt, le risque de change, l’inflation, et d’établir une stratégie adaptée à son profil d’investissement. Dans cet article, nous aborderons tout ce que l’investisseur coréen doit savoir, depuis la notion de base des obligations américaines jusqu’aux méthodes d’achat concrètes et aux perspectives du marché.

Qu’est-ce qu’une obligation américaine ?

Une obligation américaine est un titre de créance émis par le gouvernement des États-Unis pour financer ses dépenses. Étant basé sur la crédibilité et la confiance dans la solvabilité du gouvernement américain, elle garantit, en théorie, le remboursement intégral du principal et des intérêts tant que l’État ne fait pas faillite.

Du point de vue de l’investisseur, cela consiste à prêter de l’argent au gouvernement américain, en recevant un intérêt fixe pendant une période déterminée, puis en récupérant le principal à l’échéance. Des banques centrales, des investisseurs institutionnels et des particuliers détiennent des obligations américaines, et en période de crise économique, la demande pour ces « actifs refuges » augmente fortement.

Trois méthodes d’investissement dans les obligations américaines

Examinons concrètement comment un investisseur coréen peut investir dans des obligations américaines.

1. Investissement direct par achat d’obligations

En utilisant le site officiel TreasuryDirect du Trésor américain, un investisseur individuel peut acheter directement des obligations auprès du gouvernement américain. Le montant minimum d’investissement est de 100 dollars, ce qui facilite l’accès, et il n’y a pas de frais de transaction.

2. Investissement via une société de courtage locale

La plupart des sociétés de courtage en Corée proposent des services de négociation d’obligations étrangères. Les montants et quantités minimales varient selon la société, mais il est possible d’échanger des dollars contre won sur un compte coréen pour acheter des obligations américaines. L’avantage est de pouvoir bénéficier de conseils d’un conseiller en courtage.

3. Investissement indirect via des ETF obligataires américains

Des sociétés de gestion d’actifs nationales et internationales ont lancé divers ETF basés sur des obligations américaines. Parmi eux, l’ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond(IEF), ou le Vanguard Long-Term Treasury ETF(VGLT), sont des produits principaux, permettant une diversification via un fonds plutôt qu’un achat individuel.

En optant pour des produits avec couverture de change(H), il est possible de minimiser le risque de change lié aux fluctuations du taux dollar-won, ce qui est utile pour les investisseurs souhaitant éviter ce risque.

Caractéristiques par type d’obligation américaine

Selon la maturité, les obligations américaines se divisent en trois catégories.

Obligations à court terme(Treasury Bills): <1 an

• Émission à prix réduit, sans paiement d’intérêts séparé
• Risque de fluctuation des taux d’intérêt très faible
• Bonne liquidité, adaptées à la gestion de trésorerie à court terme

Obligations à moyen terme(Treasury Notes): 2 à 10 ans

• Paiement d’intérêts(coupon) semestriel
• La plus active sur le marché, la référence étant l’obligation à 10 ans
• Populaire auprès des investisseurs recherchant une rentabilité stable

Obligations à long terme(Treasury Bonds): 20 et 30 ans

• Rendements plus élevés
• Volatilité maximale liée aux fluctuations des taux
• Conviennent aux investisseurs recherchant la stabilité à long terme, notamment pour les fonds de pension

Comprendre le rendement des obligations américaines

Le rendement des obligations américaines exprime en pourcentage le gain attendu par l’investisseur en détenant l’obligation. Il existe plusieurs méthodes de calcul.

Rendement à l’échéance(YTM: Yield to Maturity)

• Rendement total si l’on achète l’obligation au prix actuel et la conserve jusqu’à l’échéance
• Calculé en intégrant le prix actuel, la valeur nominale, les coupons, et la durée restante
• Formule : YTM = (C + (F-P)/n) / ((F+P)/2)
  • C : coupon annuel
  • F : valeur nominale
  • P : prix actuel
  • n : nombre d’années jusqu’à l’échéance

Le prix de l’obligation et le YTM sont inversement liés : si le prix augmente, le YTM diminue, et vice versa.

Rendement courant(Current Yield)

• Rapport entre le coupon annuel et le prix de marché actuel
• Par exemple, si le coupon annuel est de 50 dollars et le prix de marché 1 000 dollars, le rendement courant est de 5%

Rôle de taux de référence

• Le rendement du bon du Trésor à 10 ans est une référence pour le long terme
• Il sert de base pour la fixation des autres taux d’intérêt

Facteurs influençant le marché des obligations américaines

Facteurs internes

Politique monétaire de la Fed(

• Hausse des taux directeurs → attractivité des obligations existantes diminue → baisse des prix
• Baisse des taux directeurs → attractivité relative augmente → hausse des prix

Inflation

• Inflation en hausse → dépréciation de la monnaie → demande de rendements plus élevés → baisse des prix obligataires

Croissance économique

• Croissance forte → profits des entreprises en hausse → investissements plus rentables que les obligations → rendement obligataire en hausse

Politique budgétaire

• Augmentation de l’émission de dette → offre excédentaire → baisse des prix, hausse des rendements
• Réduction de l’émission → offre limitée → hausse des prix, baisse des rendements

) Facteurs externes

Incertitude économique mondiale

• Signaux de crise mondiale → demande accrue pour les actifs refuges → hausse des prix des obligations américaines

Instabilité géopolitique

• Conflits, terrorisme, chaos politique → préférence pour la sécurité → forte demande pour les obligations

Volatilité des autres marchés

• Bulles boursières → vente d’obligations, achat d’actions → baisse des prix obligataires
• Baisse des marchés boursiers → préférence pour les obligations → hausse des prix

Situation et perspectives du marché obligataire américain en 2025

En janvier 2025, le marché des obligations américaines se trouve à un tournant. L’attente d’une baisse des taux par la Fed pousse les prix obligataires à la hausse###rendements en baisse(.

Selon les données de Bloomberg, le 3 janvier 2025, le rendement du bon du Trésor à 10 ans a atteint 4,54%.

Prévisions des institutions pour 2025

• JPMorgan : la Fed devrait réduire ses taux de 75 points de base sur l’année
• Goldman Sachs : la reprise économique pourrait être plus forte que prévu, avec une réduction de 50 points de base)2 fois 25bp( sur l’année

La majorité des experts anticipent une légère baisse des taux obligataires au premier semestre 2025, suivie d’un rebond après la fin du cycle de baisse de la Fed.

Calendrier des émissions principales de 2025

Le Trésor américain émet régulièrement de nouvelles obligations. Voici le calendrier principal prévu pour début 2025 :

Le marché obligataire américain fonctionne de 9h30 à 16h00, heure de la côte Est, avec l’application de l’heure d’été.

Obligations américaines vs actions américaines : comparaison des caractéristiques d’investissement

Caractéristiques des obligations américaines :

• Sécurité : garantie par le gouvernement ), risque de défaut quasi nul(
• Rendement : faible), contrepartie de la stabilité(
• Volatilité : minimale), uniquement liée aux taux d’intérêt(
• Investisseurs adaptés : profils conservateurs, besoin de flux de trésorerie stables

Caractéristiques des actions américaines :

• Sécurité : modérée), fluctue selon la performance des entreprises(
• Rendement : élevé), rendement moyen supérieur à celui des obligations à long terme(
• Volatilité : élevée), fluctue fortement selon les actualités et le sentiment du marché(
• Investisseurs adaptés : profils agressifs, recherche de rendements élevés

Les obligations américaines offrent un revenu fixe tout en minimisant la perte du capital, constituant un actif clé pour la stabilité du portefeuille. Pour les investisseurs coréens, elles peuvent aussi inclure une opportunité de gain en change, augmentant potentiellement le rendement réel.

Points à considérer lors d’un investissement dans les obligations américaines

Risque de change

• Dépréciation du dollar → perte en change
• Recommandation : utiliser des produits avec couverture de change pour réduire ce risque

Risque de taux d’intérêt

• Hausse des taux → baisse des prix obligataires
• Risque accru pour les obligations à long terme

Risque d’inflation

• Inflation élevée → diminution du rendement réel
• Considérer les obligations indexées à l’inflation) (TIPS)

Risque de liquidité

• Difficulté à vendre avant l’échéance sans perte
• Planifier un horizon d’investissement à long terme

Conclusion

Les obligations américaines ne sont pas seulement des produits financiers, mais aussi un indicateur clé du marché mondial et un actif refuge incontournable. Dans un contexte d’incertitude économique accrue, investir dans ces obligations offre une stratégie de diversification et de sécurisation en dollars pour les investisseurs coréens.

Il reste cependant essentiel d’analyser de manière globale la fluctuation des taux, le risque de change, l’inflation, et d’adapter ses choix en fonction de ses objectifs et de sa tolérance au risque. Il est conseillé de consulter un professionnel et de faire preuve de prudence pour une croissance patrimoniale à long terme.