EUR/USD 2026-2027 : Comment le dollar évoluera-t-il après la montée historique de l'euro ?

L’euro a connu une appréciation impressionnante en 2025. De janvier à novembre, l’EUR/USD est passé de 1,04 à 1,16 – une hausse de 13,5% en moins d’un an. Mais cette montée de l’euro est-elle durable, ou menace-t-elle une correction ? La réponse est nuancée : alors que la divergence de taux entre la BCE et la Fed indique une tendance à la hausse de l’euro pour le moment, les turbulences politiques en Europe et la résistance surprenante de l’économie américaine soulèvent des questions importantes.

Les scénarios principaux pour l’EUR/USD en un coup d’œil

Scénario 1 – Cas de base (probable) : EUR/USD oscille entre 1,10 et 1,20. Les facteurs haussiers (avantage de taux de l’euro) rencontrent des facteurs baissiers (risques européens). La paire se stabilise autour de 1,14–1,17.

Scénario 2 – Baissier : EUR/USD tombe à 1,05–1,10. L’Allemagne traverse une crise politique, la mise en œuvre du stimulus de 500 milliards d’euros est retardée, la BCE doit baisser ses taux. En parallèle, les États-Unis surprennent positivement avec l’essor de l’IA et une croissance robuste.

Scénario 3 – Haussier : EUR/USD monte à 1,22–1,28. Le paquet d’investissements allemand porte ses fruits, la zone euro croît, la BCE pourrait signaler des hausses de taux en 2027. Par ailleurs, une crise de stagflation s’aggrave aux États-Unis.

Pourquoi l’euro est devenu si fort en 2025 – et ce qui compte maintenant

L’appréciation de l’euro repose sur trois piliers : le dollar était surévalué en début d’année, la Fed réduit agressivement ses taux (de 5,5% à 3,75%), tandis que la BCE a déjà arrêté ses taux à 2,0%. Cette divergence de taux est l’argument le plus puissant en faveur d’une future hausse de l’euro – historiquement, une réduction de 100 points de base entraîne une adaptation de 5–8% du taux de change, ce qui pourrait pousser l’EUR/USD vers 1,22–1,25.

À cela s’ajoute le plan d’infrastructure prévu par l’Allemagne : 500 milliards d’euros sur 12 ans pour stimuler l’économie européenne. Mais un problème subsiste : les prix de l’énergie en Allemagne sont 2–3 fois plus élevés qu’aux États-Unis, ce qui décourage durablement les industries à forte consommation énergétique. La bureaucratie de la planification – en moyenne 17 ans entre la conception et la réalisation – pourrait également réduire l’efficacité. Et il y a la situation politique : l’AfD pourrait devenir la première force dans certains Länder en 2026, ce qui pourrait déstabiliser la grande coalition.

Le dilemme du dollar : l’économie américaine plus forte que prévu

Le second mandat de Trump a donné un coup de pouce à l’économie américaine. La croissance du PIB au T2 2025 a été robuste à 3,8%, portée par d’importants investissements dans l’IA. La loi “One Big Beautiful Bill” de 2017 a rendu durables les réductions d’impôts (les impôts sur les sociétés restent à 21%), attirant ainsi d’importants investissements étrangers : TSMC construit trois usines de puces en Arizona ($165 Mrd), Samsung investit $44 Mrd au Texas, Intel s’étend dans l’Ohio ($20 Mrd).

Problème pour une faiblesse durable du dollar : le déficit américain atteindra environ 6% du PIB en 2026. Les attaques de Trump contre l’indépendance de la Fed sapent la confiance internationale. Depuis le début de l’année, le dollar a perdu plus de 10% face à l’euro – un signal que le dollar faible n’est apparemment plus l’objectif (contrairement à ce qui est communiqué).

Comment évoluera le dollar à moyen terme ? Les analystes sont divisés. Morgan Stanley, BNP Paribas et Goldman Sachs anticipent un EUR/USD à 1,25 fin 2026, tandis que Wells Fargo est plus conservateur avec 1,18–1,20. En 2027, les prévisions varient de 1,30 (deutsche Bank, optimiste) à 1,12 (Wells Fargo, prudent).

Chaos en France et dilemme de la BCE

La France représente le deuxième grand risque pour la zone euro. En octobre 2025, un gouvernement a sombré en 24 heures. Le déficit est d’environ 6% du PIB, la dette publique à 113%. Les obligations françaises rapportent même plus que les espagnoles – un signal d’alerte classique.

La zone euro a crû de seulement 0,2% au T3 2025 (taux annuel 1,3%) – bien en deçà des États-Unis. Pour 2026, la croissance attendue n’est que de 1,5%. La bonne nouvelle : l’inflation est à 2,0% (objectif de la BCE) et le chômage à 6,3%. Mais la BCE est piégée : si le stimulus allemand fonctionne à plein régime, cela pourrait faire grimper l’inflation – et la BCE devrait alors relever ses taux, ce qui ruinerait les pays très endettés.

Situation technique du marché : où sont les limites ?

D’un point de vue chartiste, l’EUR/USD se stabilise actuellement autour de 1,16. Les supports importants se situent à 1,1550 et 1,1470. Une chute sous 1,15 remettrait en question le scénario haussier et pourrait ouvrir la voie vers 1,10–1,12.

À la hausse, la zone 1,1800–1,1920 agit comme résistance. Une percée durable au-dessus de 1,20 ouvrirait techniquement la porte à 1,22–1,25. La plage de trading 2025 a dépassé 1 600 pips – un signe d’une volatilité extrême.

Trader dans l’incertitude : ce que les opérateurs doivent surveiller

Étant donné que l’évolution de l’EUR/USD dans les prochaines années dépend de plusieurs inconnues, une approche basée sur les événements est recommandée :

• Élections régionales en Allemagne 2026 : succès de l’AfD pourrait augmenter la prime de risque sur les obligations allemandes et affaiblir l’euro
• Succession de Powell en mai 2026 : une nouvelle direction à la Fed pourrait modifier le rythme des baisses de taux
• Crise budgétaire en France : une escalade augmenterait la pression sur la fragmentation de la zone euro
• Effets du stimulus allemand : une accélération économique à partir du T2 2026 ?
• Données sur l’emploi aux États-Unis : tout refroidissement pourrait contraindre la Fed à davantage baisser ses taux

Le plus grand risque : la sous-estimation du potentiel de baisse de l’euro. Une combinaison de chaos politique en Allemagne, de crise de la dette en France et d’une économie américaine toujours robuste pourrait faire chuter l’EUR/USD bien en dessous de 1,10. Par ailleurs, il ne faut pas ignorer que la montée du dollar en 2025 a peut-être été trop rapide, et une correction est en suspens.

Conclusion : l’EUR/USD reste fragmenté

L’euro en 2026–2027 est soumis à des courants contraires. La divergence de taux établit une limite inférieure entre 1,10 et 1,12, tandis que les risques européens et la force américaine plafonnent le potentiel de hausse autour de 1,18–1,20. La tendance la plus probable : l’EUR/USD évolue latéralement entre ces bornes. La question de savoir si le dollar continuera à monter dépendra de la capacité de l’Allemagne à résoudre ses problèmes structurels et de la concrétisation des gains de productivité liés à l’essor de l’IA aux États-Unis. En attendant, il faut faire preuve de flexibilité et gérer les risques.