Comment un éventuel gel du Bitcoin au Venezuela pourrait remodeler le marché en 2026

Les marchés évaluent comment une réserve de Bitcoin à grande échelle au Venezuela, si gelée par les États-Unis, pourrait remodeler la dynamique de l’offre pour l’actif dans les années à venir.

La réserve cachée de Bitcoin du Venezuela et son ampleur

On pense que le Venezuela détient jusqu’à 600 000 Bitcoin (BTC), une réserve qui pourrait influencer l’offre en 2026 et au-delà. Avec la capture présumée du président Nicolas Maduro, une éventuelle action des États-Unis pour saisir ces coins déclencherait presque certainement des procédures juridiques complexes.

Cependant, si les États-Unis prenaient le contrôle de cette réserve, ces coins seraient probablement gelés dans des litiges juridiques pendant des années. Cela signifierait qu’environ 3 % de l’offre totale de Bitcoin serait effectivement retirée de la circulation sans qu’aucune transaction ne soit effectuée.

Pour un actif avec un plafond d’offre fixe, mettre de côté une telle quantité est crucial pour la dynamique des prix futures. De plus, l’ampleur de cette éventuelle immobilisation dépasse largement les ventes gouvernementales ou institutionnelles typiques qui ont déjà secoué le marché.

Comment le Venezuela a discrètement constitué l’une des plus grandes réserves de crypto

Alors que les marchés mondiaux se concentrent souvent sur la richesse pétrolière du Venezuela, le régime aurait, selon plusieurs estimations, constitué une « réserve fantôme » de Bitcoin en coulisses. Cette réserve figure parmi les plus grandes détentions souveraines ou quasi-souveraines connues dans le secteur crypto.

À partir de 2018, après le renforcement des sanctions, le Venezuela aurait utilisé des swaps d’or, des règlements forcés en pétrole contre USDT, et la saisie d’opérations minières pour accumuler des actifs cryptographiques. Cela dit, une grande partie de cette activité s’est déroulée en dehors des canaux de reporting financier traditionnels.

L’or provenant de l’Arc minier de l’Orénoque aurait été liquidé, et selon certaines estimations, près de $2 milliard a été converti en Bitcoin à des prix proches de 5 000 $. Cela représenterait environ 400 000 BTC acquis lors de cette phase initiale.

Alors que le projet « Petro » soutenu par l’État n’a pas réussi à prendre de l’ampleur, l’USDT est devenu une solution de contournement pour les ventes de pétrole vénézuéliennes. Cependant, ces soldes USDT ont été plus tard et plus discrètement convertis en Bitcoin pour réduire le risque d’un gel imposé par Tether.

De plus, lorsque ces flux sont combinés avec des flux ultérieurs, les estimations placent désormais la détention du Venezuela entre 600 000 et 660 000 BTC, d’une valeur de plus de $60 milliard selon les prix récents. Cela place la réserve du pays parmi les plus importantes de l’industrie.

Pourquoi ces détentions comptent pour le marché du BTC

Pour comprendre l’impact potentiel, les analystes comparent souvent la réserve du Venezuela aux ventes historiques du gouvernement. En 2024, l’Allemagne a vendu environ 50 000 BTC, ce qui a déclenché une correction de 15 à 20 % et plusieurs semaines de sentiment baissier sur les marchés crypto.

La réserve rapportée du Venezuela est environ 12 fois plus grande que cette vente allemande. De plus, l’impact d’une telle réserve dépasserait largement la plupart des liquidations gouvernementales précédentes observées en chaîne.

À cette échelle, la position du pays rivalise avec Strategy (MSTR) et se situe juste en dessous de l’ETF IBIT de BlackRock en termes d’exposition au Bitcoin. Elle est également presque le double des détentions de Bitcoin connues du gouvernement américain, selon des estimations publiques.

Si ces coins sont finalement bloqués, un choc d’offre de Bitcoin de facto pourrait émerger. Environ 3 % de l’offre en circulation de Bitcoin pourrait disparaître de l’activité quotidienne du marché sans être activement vendu.

Pourquoi une liquidation rapide est le scénario le moins probable

Le résultat le plus probable, selon de nombreux analystes, est un gel juridique des actifs sous juridiction américaine. Des revendications de confiscation complexes, des actions de créanciers et des négociations politiques pourraient laisser ces coins bloqués en escrow pendant de nombreuses années.

Cependant, un scénario de réserve stratégique est également plausible. L’ancien président Donald Trump a publiquement indiqué sa volonté de conserver le Bitcoin confisqué comme un actif à long terme, suggérant un possible changement dans la façon dont Washington perçoit la cryptomonnaie.

La perspective d’une vente immédiate reste la voie la moins probable. Politiquement et stratégiquement, décharger une telle quantité de Bitcoin en une seule fois nuirait à la stabilité du marché et affaiblirait toute narration émergente de « réserve de Bitcoin » au sein des cercles politiques américains.

De plus, une approche structurée pour toute disposition éventuelle de ces coins chercherait probablement à éviter le choc de marché observé lors de la vente allemande. Cela favoriserait des enchères, des calendriers de vesting longs ou une garde continue plutôt qu’un dumping spot.

Volatilité à court terme versus rareté à long terme

À court terme, l’incertitude autour d’une possible confiscation de Bitcoin par le Venezuela pourrait provoquer des mouvements de prix brusques, alors que les traders se repositionnent en fonction des résultats potentiels. Cependant, les données actuelles suggèrent que le comportement du marché reste relativement calme.

Les métriques en chaîne et dérivées ne montrent pas de poussée généralisée de ventes panique, même si les gros titres géopolitiques s’intensifient. De plus, des schémas de résilience similaires sont apparus lors d’autres conflits récents et chocs macroéconomiques impliquant de grandes économies.

Certains analystes soutiennent que le BTC devient progressivement plus résilient face à des événements macroéconomiques de courte durée. Cela dit, toute annonce définitive concernant un gel juridique, une vente aux enchères ou un plan de garde à long terme pourrait encore déclencher une vague de volatilité temporaire.

Sur un horizon plus long, une immobilisation forcée de 600 000 BTC serait probablement haussière pour les détenteurs à long terme. Avec moins de coins en circulation libre, les grands investisseurs pourraient gagner en pouvoir de fixation des prix, renforçant la narration de rareté du Bitcoin à l’approche de la nouvelle année.

Implications plus larges pour le marché et la narration

Un gel juridique prolongé des réserves de Bitcoin du Venezuela mettrait en lumière comment l’accumulation de crypto par l’État peut influencer les marchés mondiaux. Cela intensifierait également les débats sur les stratégies de crypto-dette souveraine et les risques de concentration.

De plus, la situation souligne comment la saisie de crypto peut remodeler les attentes concernant l’impact du marché du BTC, de la profondeur de liquidité aux points d’entrée institutionnels. La manière dont Washington gère ces actifs pourrait établir des précédents pour de futurs cas impliquant d’autres régimes sanctionnés.

En fin de compte, un gel potentiel de 600 000 BTC, qui verrouillerait environ 3 % de l’offre totale, renforcerait le cas de la rareté du Bitcoin. Sans panique généralisée visible jusqu’à présent, les marchés semblent interpréter cette évolution comme un choc structurellement haussier pour l’actif.