Le yen va-t-il monter : Analyse de la tendance pour 2025-2026

Introduction

La tendance du yen japonais reste un sujet d’intérêt constant pour les investisseurs du monde entier, car le yen est une devise très liquide (classée 5e sur le marché des changes) et joue un rôle clé dans la circulation des capitaux mondiaux, ce qui influence directement plusieurs marchés financiers. De plus, le yen est reconnu comme un actif refuge (Safe Haven Asset) que les investisseurs privilégient en période de risque accru dans le système financier mondial. Comprendre les facteurs qui entraînent des changements dans la valeur du yen est donc essentiel pour les acteurs de l’investissement.

Facteurs principaux influençant la variation du yen

1. La stature économique du Japon

Le Japon demeure une économie majeure mondiale. On prévoit qu’en 2025, le Japon descendra à la 5e place mondiale en termes de PIB, d’une valeur d’environ 4,19 billions de dollars US. Cette réalité témoigne de la stabilité et de l’importance de l’économie japonaise dans le système mondial, ce qui influence significativement la valeur du yen.

2. La politique monétaire de la Banque du Japon

La Banque du Japon utilise des outils monétaires indépendants pour contrôler le système financier, notamment la gestion de la courbe des taux (Yield Curve Control - YCC), qui consiste à acheter des obligations d’État à long terme pour maintenir les rendements dans une fourchette fixée. Cette politique injecte beaucoup de liquidités dans le marché, mais entraîne aussi une dépréciation du yen, car les faibles rendements incitent les investisseurs à rechercher d’autres opportunités ailleurs.

3. La divergence des politiques monétaires

Alors que la Banque du Japon maintient une politique accommodante, la Fed et la BCE ont radicalement resserré leur politique en augmentant fortement leurs taux d’intérêt. Cette divergence modifie la relation de rendement entre les devises, poussant les investisseurs à privilégier le dollar américain et l’euro plutôt que le yen. Par ailleurs, la réduction des achats d’obligations par la Banque du Japon (de 9 à 7,5 trillions de yens au Q2 2025) envoie un signal de possible resserrement monétaire, ce qui pourrait soutenir la reprise du yen.

4. La croissance économique et le solde des comptes

Une croissance du PIB indique généralement une économie forte et une demande accrue pour la devise. Le solde commercial (Trade Balance) excédentaire (surplus) signifie que les flux entrants sont supérieurs aux flux sortants, ce qui tend à renforcer la devise. À l’inverse, un déficit (deficit) de la balance commerciale exerce une pression à la baisse sur la monnaie. Le Japon, avec ses exportations plus importantes que ses importations, bénéficie d’un avantage à long terme pour la force du yen.

5. La gestion des risques et l’afflux de capitaux

Lorsque les marchés financiers mondiaux sont exposés à des risques tels que des guerres, des crises économiques ou des incertitudes politiques, les investisseurs cherchent souvent des actifs sûrs, parmi lesquels le yen figure en bonne place. Ce phénomène, appelé « Yen Carry Trade Unwind », entraîne une appréciation rapide du yen en période d’incertitude.

Prévision du yen face au baht en 2025

Actuellement, le taux de change JPY/THB (yen contre baht) se situe autour de 0,2176 bahts par yen, proche du support à long terme de 0,2150, un niveau qui a été maintenu pendant plusieurs décennies. En regardant plusieurs dizaines d’années en arrière, le yen s’est déprécié de plus de 30 % par rapport au baht depuis début 2021.

La principale raison de cette dépréciation réside dans la divergence des politiques monétaires. Après la flambée de l’inflation mondiale en 2022-2023, la Fed et la BCE ont commencé à assouplir leur politique, tandis que le Japon maintenait une politique accommodante en raison d’une inflation encore supérieure à l’objectif de 2 % en début 2025, atteignant 2,5-3,5 %.

Certains signaux positifs apparaissent, comme la réduction des achats de obligations par la Banque du Japon, passant de 9 à 7,5 trillions de yens au Q2 2025, indiquant une possible normalisation de la politique monétaire. Cela a permis au yen de se redresser légèrement, passant de 0,2130 à 0,2176.

Cependant, le yen reste soutenu par plusieurs facteurs, tels que la reprise du secteur touristique, la vigueur du commerce régional, et des taux d’intérêt réels encore attractifs pour les flux de capitaux étrangers. Ces éléments maintiennent une pression à la hausse sur la devise.

Pour la fin 2025, si la Banque du Japon continue de sortir du contrôle de la courbe des taux et que l’inflation reste élevée, le yen pourrait atteindre 0,2250-0,2300. Si le yen casse le support à 0,2150, il pourrait tester de nouveaux plus bas.

Cap vers 2026 : perspectives à long terme

Les graphiques à long terme montrent une tendance baissière régulière du taux de change JPY/THB depuis le sommet de 2012, avec une formation de « higher lows » de plus en plus faibles. En 2023, le yen est passé sous 0,2400, avec une anticipation de rebond, mais cette reprise pourrait ne pas être durable.

En 2024-2025, la majorité des échanges oscille entre 0,2150 et 0,2250, des niveaux clés de support et de résistance. La formation d’un « double bottom » à 0,2150 en 2025 est un signal positif.

Si le support à 0,2150 tient et que les fondamentaux macroéconomiques évoluent favorablement, le yen pourrait graduellement remonter vers 0,2300-0,2400 tout au long de 2026, sous réserve que la Banque du Japon maintienne une politique de resserrement satisfaisante.

Facteurs de risque : si la situation change, le yen pourrait tester de nouveaux plus bas, en dessous de 0,2100, surtout si le Japon revient à une politique plus accommodante, tandis que la Thaïlande pourrait bénéficier de la croissance régionale et de l’afflux de capitaux.

Facteurs à surveiller en 2026

1. Inflation et différentiel de rendement

Le cycle mondial d’inflation semble toucher à sa fin. La plupart des banques centrales devraient revenir à une politique monétaire plus neutre. Si la Fed continue d’assouplir, ou si le Japon resserre sa politique ou revient à la normale, cela pourrait renforcer le yen si les flux de capitaux suivent. Si la Banque du Japon ralentit le resserrement, le yen pourrait rester sous pression.

2. La direction de la politique monétaire japonaise : un enjeu clé

La Banque du Japon évoque la possibilité de sortir de sa politique accommodante. La fin des taux négatifs ou la modification de la YCC pourraient soutenir fortement le yen. La timing et la vitesse seront cruciaux : un changement lent ou prudent pourrait limiter la reprise, surtout face aux autres devises régionales comme le baht.

3. La fuite des capitaux et les risques géopolitiques

Les investisseurs institutionnels japonais pourraient rapatrier leurs fonds en 2026, face aux risques dans les marchés émergents et aux élections à l’étranger. Ce rapatriement pourrait soutenir le yen. Par ailleurs, une augmentation des tensions géopolitiques en Asie pourrait renforcer la demande pour le yen comme actif refuge régional, impactant les paires telles que JPY/THB.

Situation actuelle : analyse technique

Le graphique horaire JPY/THB montre des signaux de vente clairs. Sur 13 indicateurs techniques analysés, 7 donnent un signal « vente », 1 un « achat » et 5 sont neutres.

Les moyennes mobiles donnent une image indécise, avec 6 indicateurs acheteurs et 6 vendeurs. Cela indique qu’à court terme, aucune tendance claire ne se dégage. Cependant, la majorité des indicateurs de momentum penchent à la baisse, ce qui suggère une pression vendeuse à court terme.

Malgré tout, la présence de nombreux indicateurs vendeurs et le support à long terme laissent penser qu’un rebond pourrait survenir si le sentiment du marché change. Les traders doivent surveiller attentivement ces deux aspects.

Conclusion

La tendance du yen est un paramètre que tout investisseur doit suivre, car elle est liée à de nombreux actifs et marchés. Son interaction avec le dollar, les rendements obligataires américains et le marché boursier japonais en 2025 pourrait marquer un tournant pour la politique monétaire japonaise, et donc pour la valeur du yen. Cette période constitue une opportunité importante pour les traders et investisseurs d’ajuster leurs stratégies et d’attendre des changements potentiels.