La monnaie faible du Japon pourrait alimenter la stratégie Bitcoin de Metaplanet

Source : Coindoo Titre Original : La faiblesse de la monnaie japonaise pourrait alimenter la stratégie Bitcoin de Metaplanet Lien Original : La plupart des discussions autour des entreprises de trésorerie Bitcoin se concentrent sur la quantité de BTC qu’elles détiennent. Mais selon les observateurs du marché, l’endroit où ces entreprises empruntent peut être tout aussi important que ce qu’elles achètent.

Cette distinction place Metaplanet, basé au Japon, dans une catégorie très différente de celle de ses homologues américains. L’analyste BTC et investisseur en trésorerie Adam Livingston soutient que l’avantage de Metaplanet a peu à voir avec le timing ou la conviction, et tout à voir avec la structure monétaire du Japon.

Points Clés

• La stratégie Bitcoin de Metaplanet est amplifiée par la faiblesse du yen, ce qui réduit le coût réel de sa dette au fil du temps.
• Les gains en Bitcoin sont nettement plus importants lorsqu’ils sont mesurés en JPY, renforçant le bilan de Metaplanet plus rapidement que ses homologues en USD.
• Alors que les marchés valorisent toutes les entreprises de trésorerie BTC de manière similaire, Metaplanet opère sous une dynamique monétaire fondamentalement différente.

La dette publique du Japon avoisine les 250 % du PIB, un niveau qui a forcé une expansion monétaire persistante. Le résultat a été une longue baisse progressive du pouvoir d’achat du yen. Pour les ménages, c’est un problème. Pour un détenteur de Bitcoin avec effet de levier, cela peut devenir discrètement un avantage.

Metaplanet lève des capitaux et gère ses obligations en yen — une monnaie qui a perdu de la valeur non seulement face au dollar américain, mais encore plus rapidement face au Bitcoin.

La performance du Bitcoin semble radicalement différente au Japon

Vu à travers une lentille en dollars, la hausse du Bitcoin depuis 2020 a été extraordinaire. Vu à travers une lentille en yen, elle a été encore plus spectaculaire.

Livingston souligne que les gains cumulés du BTC mesurés en yen dépassent largement ses rendements en dollars. Cette différence ne concerne pas seulement la force du Bitcoin ; elle reflète la dépréciation continue du yen, superposée à l’appréciation du BTC.

Pour Metaplanet, cela crée un effet de capitalisation. La partie actif du bilan s’inflate plus rapidement, tandis que le poids réel des passifs diminue.

Pourquoi la dette devient moins chère avec le temps

C’est là que Metaplanet se distingue le plus nettement des entreprises de trésorerie américaines.

Les paiements d’intérêts effectués dans une monnaie en dépréciation s’érodent en termes réels. Livingston note que les paiements de coupon de Metaplanet perdent leur pouvoir d’achat année après année lorsqu’ils sont mesurés en BTC. Pendant ce temps, des entreprises comme certains homologues américains paient des intérêts en dollars américains — une unité beaucoup plus résiliente.

Même si les taux de coupon apparents semblent comparables, la réalité économique ne l’est pas. La dette libellée en dollars se dégrade lentement. La dette libellée en yen se dégrade de manière structurelle.

En effet, Metaplanet est à découvert en yen et en position longue sur Bitcoin par conception.

Échelle lors d’une crise brutale

Cet avantage monétaire apparaît pendant l’une des périodes les plus difficiles jamais enregistrées pour les actions de trésorerie d’actifs numériques. Après une correction brutale du marché, de nombreuses entreprises publiques axées sur le BTC ont vu leur valeur boursière s’effondrer de plus de 90 % par rapport aux niveaux de pic.

Malgré ce contexte, Metaplanet continue d’accumuler de manière agressive. La société détient désormais 35 102 BTC, ce qui en fait le quatrième plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde.

Sa dernière acquisition a ajouté plus de 4 000 BTC en une seule opération d’une valeur d’environ $451 millions — une démarche qui serait beaucoup plus difficile à maintenir sans des conditions de financement favorables.