Les actions d'Onto Innovation en hausse alors que les actions en tendance haussière prennent de l'élan : Onto peut-il maintenir son rallye ?

Onto Innovation Inc. (ONTO) est devenue l’une des actions à la tendance haussière les plus remarquables dans le secteur des équipements pour semi-conducteurs, enregistrant des gains impressionnants de 51,8 % au cours des six derniers mois. Cette performance dépasse largement ses références sectorielles—le secteur de la nanotechnologie a gagné 47,6 %, tandis que le secteur de l’informatique et de la technologie et le S&P 500 ont respectivement rapporté 17,8 % et 12,5 %. La hausse de 9,8 % sur trois mois indique que la tendance haussière a encore de la marge pour continuer.

Qu’est-ce qui stimule cette tendance haussière ?

La dynamique derrière ONTO provient de deux catalyseurs principaux : un portefeuille renforcé dans les solutions d’emballage avancé alimentées par l’intelligence artificielle et des expansions stratégiques de capacité sur les marchés asiatiques.

La demande en emballage s’accélère. Les clients d’Onto signalent des plans d’augmentation de la demande d’outils d’environ 20 % en 2026, stimulés par l’expansion des applications d’inspection 2D en sous-surface et 3Di. La direction prévoit une croissance séquentielle du chiffre d’affaires au premier semestre 2026 avec une accélération dans la seconde moitié, soutenue par le lancement de nouveaux produits et le développement des capacités clients.

L’optimisation de la présence manufacturière porte ses fruits. La société a renforcé ses installations de production en Asie, avec plus de 30 % des outils du troisième trimestre expédiés depuis ces sites. D’ici le premier trimestre 2026, la fabrication offshore devrait représenter plus de 60 % de la production totale. Cette diversification géographique réduit l’exposition aux tarifs douaniers, améliore la flexibilité opérationnelle et soutient l’expansion de la marge brute—un moteur crucial pour la tendance haussière de l’action.

Les prévisions de revenus pour le quatrième trimestre reflètent la confiance de la direction, avec une croissance d’environ 18 % attendue au point médian. Notamment, les ventes aux clients utilisant l’emballage 2.5D doublent presque grâce à une adoption robuste du système Dragonfly, tandis que le chiffre d’affaires des nœuds avancés devrait augmenter avec des dépenses en capital plus élevées pour la DRAM et la logique.

Les acquisitions renforcent le potentiel de croissance

La stratégie de fusions et acquisitions d’Onto redéfinit sa position concurrentielle. En novembre 2025, la société a finalisé son acquisition de $495 millions de lignes de produits clés de Semilab, ajoutant les outils FAaST, CnCV et MBIR à son arsenal de métrologie. L’activité d’analyse des matériaux de Semilab a connu une croissance d’environ 20 % CAGR depuis 2021 et devrait générer $130 millions de dollars de revenus annuels.

Les attentes d’intégration sont ambitieuses : l’acquisition devrait améliorer la marge brute, la marge opérationnelle et le bénéfice par action non-GAAP de plus de 10 % dès la première année, évaluée à un multiple d’EBITDA de 10x. La direction prévoit de fusionner son moteur de modélisation AI Diffract propriétaire avec les capacités de surveillance de la contamination et des matériaux de Semilab, créant une suite de solutions complète pour les fabricants de puces cherchant à accélérer le rendement et à optimiser les processus de nœuds avancés.

Des acquisitions antérieures comme Lumina (2024) ont étendu les capacités d’inspection aux solutions laser pour les wafers non structurés et l’emballage avancé, estimées ajouter $250 millions au marché adressable exploitable. L’acquisition de l’activité de lithographie de Kulicke and Soffa a renforcé l’offre de lithographie de panneaux JetStep et de métrologie grâce à un patrimoine intellectuel précieux et une expertise technique.

Collectivement, ces acquisitions devraient contribuer jusqu’à $100 millions de dollars de revenus annuels dans les trois ans, tout en étant rentables en termes de bénéfices dans les douze mois.

Obstacles à surveiller

Malgré le contexte favorable, plusieurs risques méritent d’être pris en compte. Une forte concentration client crée une volatilité des bénéfices, tandis que la dépendance aux fournisseurs pourrait limiter la flexibilité de la chaîne d’approvisionnement. L’environnement macroéconomique reste incertain compte tenu de l’empreinte géographique étendue d’Onto.

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine constituent un défi important. Bien qu’Onto évite les tarifs sur la vente d’outils, environ 90 % de ses coûts d’entrée proviennent de composants importés, créant une exposition aux régimes tarifaires entrants et sortants. La direction a indiqué que la marge brute du quatrième trimestre sera pénalisée d’environ un point de pourcentage (environ 2,5 millions de dollars) en raison des tarifs d’importation sur les matières premières, avec une fourchette de guidance comprise entre 53,5 % et 55 %.

La valorisation soutient le scénario de tendance haussière

D’un point de vue valorisation, ONTO se négocie à un ratio prix/valeur comptable de 3,86, une décote significative par rapport à la moyenne du secteur de la nanotechnologie à 6,58, suggérant une protection potentielle contre la baisse pour les actionnaires.

La thèse d’investissement

La combinaison d’une demande en outils d’emballage supérieure de 20 %, d’une expansion stratégique de la fabrication géographique, de récentes acquisitions réussies, du potentiel d’expansion des marges et d’un multiple de valorisation attractif positionne Onto Innovation comme une addition convaincante aux portefeuilles axés sur la croissance. Bien que les vents contraires liés aux tarifs à court terme nécessitent de la prudence, les fondamentaux à moyen terme suggèrent que cette action en tendance haussière peut offrir une valeur durable aux actionnaires.

ONTO détient actuellement une note Zacks #2 (Acheter), reflétant la confiance des analystes dans sa trajectoire.