Prévision de l'action Fluor : Que réserve l'avenir pour FLR en 2026 ?

La réalité de 2025

Fluor Corporation (NYSE : FLR), un poids lourd mondial dans les services d’ingénierie et de construction, a connu une année 2025 difficile. Alors que le S&P 500 a progressé de 17 %, l’action FLR a chuté de 20 %, marquant une divergence significative de performance. Le tournant est survenu début août lorsque le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de la société a été inférieur aux attentes tant en termes de chiffre d’affaires que de bénéfices.

Le problème central ? Fluor a révélé des dépassements de coûts croissants, des retards dans les délais et des complications techniques sur ses contrats d’infrastructure phares — notamment le pont Gordie Howe et plusieurs projets d’autoroutes au Texas. Parallèlement, son carnet de commandes pour de futurs travaux s’est contracté, signalant des difficultés à décrocher de nouveaux contrats en raison de problèmes d’exécution.

Qu’est-ce qui a mal tourné : une lutte d’un an

L’examen du parcours de Fluor en 2024 et 2025 révèle des défis structurels plus profonds :

Les tendances du chiffre d’affaires racontent une partie de l’histoire. En 2024, le chiffre d’affaires global a augmenté de 5 %, soutenu par sa division solutions urbaines. Cependant, l’EBITDA ajusté — une mesure plus claire du bénéfice opérationnel — a chuté de 14 % alors que le secteur de l’énergie cyclique s’affaiblissait et que les gains de contrats ralentissaient.

La différence entre les bénéfices selon les normes GAAP et les métriques ajustées est frappante. Le bénéfice par action GAAP est passé de 0,54 $ (2023) à 12,30 $ (2024), mais cette manne provient entièrement de la vente de participations dans NuScale Power (NYSE : SMR), une entreprise de technologie nucléaire. En éliminant ces gains exceptionnels, l’activité sous-jacente a montré une volatilité tout au long de 2025.

La répartition trimestrielle révèle une détérioration :

Le carnet de commandes s’est contracté d’une année sur l’autre pendant quatre trimestres consécutifs — un signal d’alarme indiquant que Fluor a terminé ses travaux existants plus rapidement qu’il n’a réussi à en sécuriser de nouveaux. Le règlement de 1 million de dollars avec Santos $653 une société pétrolière et gazière australienne( au T3 a également fortement impacté les chiffres du chiffre d’affaires, enregistré comme une réduction de revenus plutôt qu’une simple dépense.

Pressions croissantes

Trois facteurs ont amplifié les difficultés de Fluor :

Les erreurs d’exécution ont érodé la confiance. Les dépassements de coûts et les défauts de conception sur des projets majeurs n’ont pas seulement terni les résultats de 2025 — ils ont probablement dissuadé de potentiels clients. Une action collective intentée par des investisseurs, alléguant des déclarations « matériellement trompeuses » concernant les perspectives de croissance, a ajouté une couche d’incertitude.

Distraction stratégique avec NuScale. L’implication de la direction dans le développement du petit réacteur modulaire )SMR( de NuScale en Roumanie a peut-être détourné l’attention des défis opérationnels principaux au Michigan et au Texas.

Pivot du portefeuille vers des contrats à moindre risque. Pour stabiliser ses opérations, Fluor a délibérément orienté ses activités vers des projets plus petits et moins complexes, réduisant ainsi le chiffre d’affaires à court terme mais diminuant le risque d’exécution.

Le cas optimiste pour 2026 et au-delà

Malgré ces vents contraires, des raisons d’optimisme prudent existent :

La valorisation offre une marge de sécurité. Avec une valeur d’entreprise de 4,5 milliards de dollars, Fluor se négocie à environ neuf fois les estimations des analystes pour l’EBITDA de 2026 et à moins d’une fois le chiffre d’affaires prévu pour 2026. Cette décote devrait limiter la baisse supplémentaire tout en laissant une marge de récupération.

Les attentes des analystes pointent vers une stabilisation. Les prévisions consensuelles anticipent une baisse de 4 % du chiffre d’affaires et de 19 % de l’EBITDA pour 2025, suivie d’une hausse de 7 % du chiffre d’affaires et de 10 % de croissance de l’EBITDA en 2026. Si ces prévisions se réalisent, cela indiquerait que le pire est derrière la société.

La pression des activistes pourrait libérer de la valeur. Starboard Value, qui a constitué une participation de près de 5 % en octobre 2025, pousse Fluor à monétiser sa participation de 39 % dans NuScale via des ventes sur le marché ou une scission sans fiscalité. Utiliser les produits de cette vente pour des rachats d’actions agressifs, alors que l’action se négocie à des niveaux faibles, pourrait améliorer significativement les indicateurs par action.

Où pourrait se négocier l’action FLR

En combinant ces facteurs, l’action Fluor semble positionnée pour une appréciation progressive au cours des 12 prochains mois — pas de gains spectaculaires, mais une reprise régulière. La trajectoire dépend de trois catalyseurs :

1. Démontrer une compétence d’exécution sur les projets encore en difficulté
2. Reconstruire le carnet de commandes grâce à des succès dans la signature de nouveaux contrats
3. Capitaliser sur la monétisation de NuScale pour améliorer la rentabilité pour les actionnaires

Les ours ne manquent pas d’arguments — risques liés aux projets en cours, incertitude juridique et la cyclicité plus large des dépenses d’infrastructure restent des préoccupations. Mais pour les investisseurs tolérants au risque, le rapport risque/rendement favorise de plus en plus le potentiel de hausse.

La chute de Fluor en 2025 a été douloureuse, mais les valorisations sont rarement aussi décalées à la baisse sans correction eventuale. Que FLR devienne une histoire de redressement convaincante ou un avertissement dépendra de l’exécution à court terme et de la capacité de la direction à restaurer la confiance des investisseurs dans ses compétences en ingénierie et construction.