Il y a récemment un phénomène intéressant dans le monde des cryptomonnaies : de plus en plus de projets commencent à remettre en question l'efficacité réelle des opérations de rachat de tokens.

Le fondateur du projet de télécommunications décentralisées Helium, Amir Haleem, a déclaré début janvier qu'ils allaient arrêter les rachats de tokens. La raison est très concrète : le marché ne se soucie pas de savoir si vous rachetez ou non, le prix du token continue de baisser. Plutôt que de continuer à dépenser de l'argent, il vaut mieux arrêter et économiser des fonds.

Le contexte d'Helium est plutôt favorable — en mars 2022, ils ont réalisé une levée de fonds de 200 millions de dollars lors d'une série D, avec des investisseurs renommés. Le token du projet, HNT, est principalement utilisé pour l'incitation au réseau et la gouvernance. En octobre de cette année, ils ont officiellement lancé un plan de rachat, prévoyant de consacrer chaque mois 10-20% des revenus réels issus de services comme Helium Mobile pour acheter des HNT sur le marché secondaire. Cela semble logique, la source de financement étant un flux de trésorerie opérationnel réel, et le rachat étant effectué via des scripts automatisés sur des exchanges à forte liquidité.

Mais après un rachat de 70 millions de dollars, qu’en est-il ? Le prix du token n’a toujours pas rebondi.

Cette histoire reflète en réalité un problème plus vaste : lorsque les fondamentaux du marché ne soutiennent pas la valeur, et que la confiance des investisseurs est faible, une opération de rachat mécanique ne peut pas sauver la situation. Les équipes de projet sont contraintes d’adopter cette stratégie, car elles sont poussées par la faiblesse du prix et la pression des investisseurs. Le fait qu’elles commencent à réfléchir montre que tout le monde a compris : le rachat n’est pas une panacée.

De plus en plus de projets pourraient sérieusement envisager : plutôt que de dépenser de l’argent pour faire des opérations de rachat spectaculaires, il serait plus judicieux d’investir dans l’amélioration du produit, le développement de l’écosystème, ou de redistribuer directement aux communautés. La véritable stabilité du prix du token doit toujours reposer sur les fondamentaux.