Pourquoi les risques d'inflation aux États-Unis pourraient être sous-estimés actuellement

Source : Coindoo Titre Original : Why Inflation Risks in the USA May Be Underestimated Right Now Lien Original :

Un ensemble croissant d’indicateurs macroéconomiques commence à lancer des avertissements précoces indiquant que l’inflation pourrait ne pas être terminée. Alors que les pressions sur les prix globaux ont suffisamment diminué pour donner aux décideurs politiques la possibilité de réduire les taux, des signaux à plus long terme suggèrent que la prochaine phase du cycle inflationniste pourrait déjà se dessiner sous la surface.

L’analyste macroéconomique Namzes souligne une hausse de plusieurs mesures d’inflation prospectives, arguant que le calme actuel pourrait représenter un creux cyclique plutôt qu’une résolution durable. Historiquement, ces indicateurs ont tendance à évoluer bien avant les données officielles sur l’inflation, souvent avec plus d’un an d’avance.

Points clés

• L’inflation pourrait être proche d’un creux cyclique, et non la fin du cycle.
• Les tendances de l’offre monétaire indiquent une inflation en hausse jusqu’en 2027.
• L’inflation du logement pourrait atteindre son point le plus bas en 2026 et repartir à la hausse.

Les tendances de l’offre monétaire laissent entrevoir un retour de l’inflation

L’un des signaux les plus forts provient du taux de croissance annuel de la masse monétaire M2 aux États-Unis. Lorsqu’on l’examine à travers une perspective historique, les variations de l’offre monétaire alimentent généralement l’inflation avec un décalage d’environ six à huit trimestres. Sur la base de cette relation, la phase d’expansion récente implique que la pression inflationniste pourrait se reconstruire progressivement et persister jusqu’à la fin 2027.

Cette trajectoire s’aligne également avec un cycle monétaire plus large de 5,4 ans observé à travers plusieurs ensembles de données. Bien que la croissance de la masse monétaire ait commencé à ralentir, son expansion précédente pourrait encore se diffuser dans l’économie, suggérant que les risques d’inflation restent orientés à la hausse à moyen terme.

Les schémas historiques renforcent la fenêtre de risque de fin 2027

En examinant les épisodes d’inflation passés suivis dans la base de données FRED, cinq pics inflationnistes notables ont été recensés. Bien que la taille de l’échantillon soit limitée, le parcours moyen durant ces périodes montre un schéma similaire : un creux se formant autour de la période actuelle, suivi d’une montée sur plusieurs années culminant environ deux ans plus tard. Ce profil indique une pression inflationniste croissante jusqu’à la fin 2027, apportant une confirmation supplémentaire au signal monétaire.

La comparaison la plus inquiétante provient de la période d’inflation des années 1960 jusqu’au début des années 1980, où l’inflation s’est déployée en plusieurs vagues plutôt qu’en une seule poussée. Bien que le contexte structurel actuel soit différent, cet exemple historique souligne comment l’inflation peut se réaccélérer même après avoir semblé maîtrisée.

L’inflation du logement pourrait retarder, mais pas empêcher, la prochaine hausse

Une des raisons pour lesquelles l’indice CPI global a refroidi est la baisse continue de l’inflation dans le secteur du logement, qui tend à suivre avec plusieurs trimestres de retard les conditions réelles du marché immobilier. Ce décalage intégré a pesé sur les lectures globales de l’inflation et a justifié récemment des baisses de taux par la Réserve fédérale.

Cependant, ce même décalage signifie que l’inflation dans le secteur du logement pourrait atteindre son vrai creux cyclique vers la mi-2026. Si l’histoire se répète, les prix du logement pourraient alors commencer à augmenter à nouveau vers 2028, prolongeant la pression inflationniste même si d’autres composantes fluctuent.

Le cycle de liquidité ajoute une pièce supplémentaire au puzzle

Les dynamiques de liquidité semblent également s’inscrire dans le même calendrier. Le taux de croissance annuel de la masse monétaire américaine a culminé vers la fin 2025 et a commencé à ralentir. Si l’on se fie aux cycles passés, un contexte de liquidité en refroidissement en 2026 pourrait coïncider avec un pic d’inflation environ un an plus tard, autour de fin 2027.

Pris ensemble, ces cycles qui se chevauchent suggèrent que les risques d’inflation pourraient passer d’une perspective à court terme à une vision à moyen terme. Alors que les données actuelles soutiennent un assouplissement des conditions financières, la longue durée de l’offre monétaire, la dynamique du logement et les schémas historiques indiquent que l’inflation pourrait être plus cyclique — et persistante — que ce que les marchés anticipent actuellement.