Cette série de projets phares qui ont émergé lors de ce cycle présentent un problème commun : une conception inversée de l’économie des tokens.

Le principal responsable est ce mécanisme agressif de rachat automatique. Les équipes de projet utilisent des prix bien supérieurs à leur valorisation raisonnable, injectant des dizaines de millions de fonds d’un seul coup pour racheter et soutenir le marché, ce qui brouille complètement la courbe des prix. Les investisseurs particuliers suivent le mouvement, finissant par devenir les derniers à prendre en charge le risque.

HYPE, ENA, JUP, ces quelques projets en vogue durant ce cycle ont tous trébuché sur ce piège. La valorisation a déjà été gravement déformée, mais les équipes continuent à faire monter la sauce avec leur trésorerie, ce qui revient presque à utiliser leur propre argent pour soutenir le marché au sommet. Cette opération, en apparence, maintient l’engouement, mais en réalité, elle masque la faiblesse des fondamentaux — dès que la trésorerie s’épuise ou que le rachat s’arrête, le prix doit immédiatement se corriger.

Pour les investisseurs, le plus grand risque de ce type de projet alimenté par le rachat est là : bien que la hausse à court terme soit attrayante, le degré de risque est extrêmement élevé.