MSTR chute de 49 % et atteint un nouveau plus bas, pourquoi la grosse mise sur le Bitcoin de Michael Saylor a échoué

MicroStrategy（MSTR）在2025年表现惨淡，全年下跌49.3%，股价跌至2024年9月下旬以来的最低水平。更值得关注的是，这家公司出现了自2020年采用比特币财库战略以来的首次连续六个月下跌——从7月到12月，月月承压。与此同时，比特币价格在2025年表现相对稳健，纳斯达克100指数更是上涨20.17%。曾经激进的比特币战略，如今正面临市场的严峻检验。

Six mois consécutifs de baisse, record historique

La baisse de MSTR n’a pas été soudaine, mais un processus continu. Selon les données, les pertes mensuelles des six derniers mois ont été : -16,78 % en août, -3,65 % en septembre, -16,36 % en octobre, -34,26 % en novembre, -14,24 % en décembre, avec une baisse cumulée de 59,30 % sur cette période. Au 31 décembre 2025, le cours de l’action s’établissait à 151,95 dollars.

À quel point ce phénomène est-il rare ? Depuis l’annonce par Michael Saylor en août 2020 de faire du Bitcoin l’actif principal du trésor, MSTR n’a jamais connu six mois consécutifs de baisse. Il ne s’agit pas seulement de la performance boursière, mais aussi de la validité de la stratégie.

Divergence étrange avec le Bitcoin

Plus ironique encore, la performance boursière de MSTR diverge complètement de celle du Bitcoin. Bien que le communiqué n’ait pas fourni de chiffres précis sur la hausse du Bitcoin en 2025, il ressort des informations connexes que le Bitcoin a affiché une stabilité relative durant cette période. Et si MSTR a augmenté sa détention de 1229 bitcoins (pour environ 1,08 milliard de dollars) fin décembre, cette “contre-tendance” n’a pas empêché le cours de continuer à baisser.

Cela reflète une problématique centrale : la confiance du marché dans la stratégie agressive de concentration sur le Bitcoin de MSTR s’érode. Les investisseurs ne croient plus que “tout en Bitcoin” puisse générer des rendements supérieurs.

Montée des critiques sur la stratégie

Ce comportement boursier a également suscité des critiques directes. L’économiste Peter Schiff a lancé un avertissement à la fin de l’année, affirmant que si MSTR était inclus dans le S&P 500, sa chute de 47,5 % en 2025 en ferait la sixième pire performance du indice. Plus franchement, il estime que la déclaration de Michael Saylor selon laquelle “la meilleure option est d’acheter du Bitcoin” a totalement échoué sur MSTR — cette stratégie “détruit la valeur pour les actionnaires”.

Ce n’est pas une critique anodine. Cela signifie que la stratégie Bitcoin de MSTR n’a pas seulement échoué à générer des rendements supérieurs pour les actionnaires, mais a aussi entraîné de lourdes pertes.

Coût personnel de Michael Saylor

Michael Saylor a lui aussi payé le prix de cette stratégie. Selon l’indice Bloomberg Billionaires, sa fortune a diminué d’environ 2,6 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, portant ses actifs à environ 3,8 milliards de dollars. Cette dépréciation de richesse, pour un ancien leader de l’industrie crypto, représente à la fois une perte personnelle et un échec stratégique évident.

Plus intéressant encore, Saylor avait exprimé début 2025 une prévision optimiste pour le prix du Bitcoin, anticipant une hausse régulière avec l’afflux institutionnel. Fin octobre, il a ajusté ses prévisions à environ 150 000 dollars. Mais cette prédiction s’est finalement révélée fausse.

Divergences dans l’attitude des institutions

Fait intéressant, les investisseurs institutionnels dans la cryptosphère montrent des positions divergentes sur la stratégie Bitcoin. D’un côté, MSTR continue d’accroître ses positions, de l’autre, BlackRock a réduit ses avoirs en Bitcoin à la fin de l’année en raison de pressions de rachat de l’ETF et d’un refroidissement de la demande. Cette opposition reflète une évolution encore en cours dans la perception de la valeur à long terme du Bitcoin.

Conclusion

La chute de MSTR en 2025 n’est pas une simple fluctuation boursière, mais une décision du marché sur une stratégie agressive. Six mois consécutifs de baisse ont brisé un record de cinq ans, et la divergence entre la performance de l’action et celle du Bitcoin met en lumière les risques d’une stratégie “tout en crypto”. Les paris audacieux de Michael Saylor, aujourd’hui, font face à une réalité difficile. Qu’il continue ou non à augmenter ses positions en Bitcoin, MSTR doit faire face à une réalité : l’efficacité de sa stratégie n’est plus une question théorique, mais une réponse concrète des investisseurs.