L'économie américaine de 2025 présente des caractéristiques de polarisation marquée. La dernière alerte d'Ernst & Young indique que la situation actuelle n'est pas une reprise économique traditionnelle, mais une division profonde de type K — une croissance de la richesse chez une minorité, tandis que la majorité voit ses revenus stagner.

Les données illustrent le mieux le problème. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, et l'indice de confiance des consommateurs a chuté de près de 30 % en glissement annuel. Ce qui reflète encore mieux l'écart entre riches et pauvres, ce sont les données de dépenses : le tiers supérieur des revenus voit ses dépenses augmenter de 4 %, tandis que le tiers inférieur dépense même moins de 1 %.

Fait intéressant, cette division modifie le paysage de la vente au détail. La fréquentation des Walmart et des magasins à 1 euro explose, avec 3 millions de nouveaux clients dans les magasins Dollar Tree, dont 60 % proviennent de ménages gagnant plus de 100 000 dollars par an. En d'autres termes, même les groupes à revenu élevé commencent à faire attention à leurs dépenses, ce qui témoigne de la pression économique réelle.

Ce qui est encore plus préoccupant, ce sont les risques pour 2026. L’impact des politiques tarifaires n’a pas encore été pleinement ressenti, et le transfert des coûts est inévitable, les détaillants envisageant déjà d’augmenter leurs prix. L’Institute of Oxford Economics prévoit que la configuration en K de la polarisation persistera, mais personne ne peut dire combien de temps ce train économique « boiteux » pourra continuer à avancer. Lorsque la concentration de la richesse entre les mains de quelques-uns devient le principal moteur du PIB, toute contraction de cette demande de consommation expose la vulnérabilité de l’économie.