Le directeur des investissements prévoit 4 baisses de taux en 2026, la Réserve fédérale se dirige vers un taux d'intérêt neutre

Le directeur des investissements institutionnel, Louis Naville, prévoit que la Réserve fédérale réduira ses taux d’intérêt quatre fois de plus d’ici 2026, dans le but de ramener le taux d’intérêt au niveau neutre. Cette prévision repose sur la faiblesse du marché immobilier, l’aggravation des inquiétudes déflationnistes, la faiblesse de la croissance de l’emploi et d’autres réalités économiques. Bien que cette prévision ne soit pas nécessairement précise, elle reflète la tendance générale du marché quant à un cycle de baisse des taux.

La triple logique derrière la prévision de baisse des taux

La prévision de Naville n’est pas infondée, mais repose sur trois observations économiques concrètes :

Pression déflationniste émergente

La faiblesse du marché immobilier accentue les inquiétudes déflationnistes. C’est un signal — lorsque la valeur des actifs baisse, le niveau général des prix est sous pression à la baisse, et la Fed doit réduire ses taux pour soutenir la liquidité.

Croissance de l’emploi insuffisante

L’économie américaine ne crée pas suffisamment d’emplois. Dans ce contexte de faiblesse de l’emploi, maintenir une politique restrictive n’a pas de sens, ce qui ouvre une marge de manœuvre pour une baisse des taux.

Mécanisme de progression des risques

Naville souligne également que si la pression déflationniste s’intensifie, il pourrait être nécessaire d’abaisser davantage les taux. Cela signifie que quatre baisses de taux pourraient ne constituer qu’une prévision de base, la véritable amplitude dépendant des données économiques.

La distance entre prévision et réalité

La perspective d’une baisse des taux est désormais largement acceptée par le marché, mais le rythme précis reste sujet à débat. La prévision de Naville de “quatre fois” est relativement concrète, mais sa réalisation dépend de :

• La poursuite de la faiblesse des données d’emploi
• La vitesse de la baisse des prix immobiliers
• La manifestation réelle de la pression déflationniste
• La tolérance au risque de la Fed

Du point de vue politique, la Fed doit faire face à un dilemme : continuer à resserrer pourrait aggraver le risque de déflation, mais une baisse trop rapide des taux pourrait raviver l’inflation. Dans cet équilibre, le nombre prévu de baisses pourrait être ajusté.

Impact potentiel sur le marché

Le lancement d’un cycle de baisse des taux est généralement favorable aux actifs risqués. Historiquement, un environnement de politique monétaire accommodante soutient la performance des actions, des matières premières et des crypto-monnaies. Cependant, il faut noter que cette baisse des taux est motivée par une faiblesse économique, et non par une surchauffe, ce qui la distingue.

En résumé

La prévision de Naville selon laquelle la Fed effectuera quatre baisses de taux d’ici 2026 reflète les attentes du marché quant à un changement de politique. La logique centrale — inquiétudes déflationnistes et faiblesse de l’emploi — est bien réelle, mais la précision de cette prévision dépendra des données à venir. Les investisseurs ne doivent pas trop s’attarder sur une seule prévision, mais plutôt suivre les prévisions économiques et les signaux politiques réellement publiés par la Fed. Un cycle de baisse des taux pourrait effectivement se mettre en place, mais le rythme et l’ampleur restent à confirmer avec le temps.