Une société cotée en bourse qui détient depuis longtemps du Bitcoin en tant qu’actif de réserve d’entreprise a récemment connu une période de refroidissement. De juillet à décembre 2025, le cours de ses actions a chuté pendant six mois consécutifs, ce qui est la première fois depuis qu’elle a commencé à constituer une réserve d’actifs cryptographiques en août 2020.

Les chiffres sont encore plus frappants : en août, baisse de 16,78 %, en octobre, baisse de 16,36 %, en novembre, chute brutale de 34,26 %, et en décembre, encore une baisse de 14,24 %. En comparaison, l’indice Nasdaq 100 a augmenté de 20,17 % sur l’année, la performance de cette entreprise étant nettement à la traîne.

Ce qui est intéressant, c’est qu’en examinant l’historique, on découvre qu’une règle a été brisée. Par le passé, dès qu’un mois enregistrait une forte correction, les mois suivants voyaient généralement une reprise vigoureuse pour rattraper le retard. En 2022, lors du marché baissier, c’était ainsi : après plusieurs chutes importantes, le prix des actions rebondissait de plus de 40 % dans les mois qui suivaient. C’était un rythme typique de "rebond de vengeance après une chute".

Mais en seconde moitié de 2025, ce schéma n’a pas été respecté. Aucune indication de rebond comparable, la baisse s’est poursuivie après chaque chute. Cette tendance à la baisse continue indique plutôt que le marché pourrait être en train de procéder à une réévaluation plus profonde, et pas simplement à une vente panique à court terme. La survenue de cette situation suggère que la confiance des investisseurs dans ce type d’actifs est en train de changer.