La décision de la Fed à ce stade détermine directement le rythme du marché pour l’année à venir.

Les taux d’intérêt restent stables entre 3,50 % et 3,75 %, et la baisse symbolique de 25 points de base à la fin 2025 constitue une sorte de freinage. La période d’assouplissement attendue par le marché, la Fed ne l’a tout simplement pas donnée. Le graphique en points de décembre envoie un signal froid : la prévision médiane des responsables indique qu’en 2026, il n’y aura qu’une seule baisse de 25 points de base, avec un taux d’environ 3,4 %. Les anticipations d’inflation sont ancrées à 2,4 %, et la croissance du PIB maintenue à 2,3 % — ces données montrent clairement que la résilience de l’économie est toujours là, et que la nécessité de réduire les taux n’est pas aussi urgente.

Wall Street est divisé à ce sujet. Goldman Sachs et Morgan Stanley sont plutôt prudents, prévoyant deux baisses de taux dans l’année, respectivement en mars et juin, chacune de 25 points de base, avec un taux final entre 3,00 % et 3,25 %. JPMorgan est plus réservé, n’anticipant qu’une seule baisse de 25 points de base. Mais il existe aussi des opinions extrêmes : certains analystes ne voient pas du tout de baisse, tandis que d’autres parient sur une forte relance de 150 points de base. Les doves se concentrent sur le changement de personnel en mai — après le terme de Powell, le successeur potentiel Haskett, en raison de sa "tendance à baisser les taux", est très surveillé, ce qui pourrait devenir un tournant pour le marché.

Une minorité optimiste, comme Moody’s, mise sur trois baisses consécutives totalisant 75 points de base, leur logique étant qu’un marché du travail faible combiné à des pressions politiques pourrait forcer la Fed à agir. Cependant, la réalité est que : la rigidité de l’inflation n’a pas complètement disparu, et l’économie montre une résilience inattendue. À moins que le taux de chômage ne grimpe soudainement au-dessus de 4,7 % ou que l’inflation ne revienne rapidement à l’objectif de 2 %, le rythme de baisse des taux de la Fed ne pourra pas s’accélérer.

La réunion du FOMC du 27-28 janvier, avec la nouvelle projection en points, sera révélatrice. Ce document répondra directement à la question la plus cruciale pour le marché : la tendance dovish pourra-t-elle l’emporter, ou la tendance hawkish continuera-t-elle à dominer l’espace politique ? Pour le marché des cryptomonnaies, chaque changement de politique de taux peut déclencher une réaction en chaîne. Préparez-vous, le point culminant de cette grande première de l’année est à portée de main.