#MacroWatchFedChairPick Markets Se Préparent à un Changement de Régime Monétaire

Avec une liquidité réduite en raison des vacances, les marchés mondiaux se concentrent de plus en plus sur une seule question politique-macroeconomique : qui le Président Trump nommera-t-il comme prochain Président de la Réserve Fédérale ? Trump a déclaré qu'il annoncerait son choix début 2026, avant la fin du mandat de Jerome Powell en mai 2026. Le timing est important. Les marchés tentent déjà d’intégrer l’ère post-Powell, faisant de cette nomination l’un des catalyseurs macroéconomiques les plus importants pour 2025–2026.
Cette décision ne concerne pas seulement les personnalités — elle concerne l’avenir de la politique monétaire américaine, la crédibilité du contrôle de l’inflation, et la quantité de risque que les actifs liquides peuvent raisonnablement attendre dans le cycle à venir.
Kevin Hassett Émerge comme le Scénario de Référence du Marché
Les marchés de prediction et les médias pointent de plus en plus vers Kevin Hassett, actuel Directeur du Conseil Économique National et conseiller économique de longue date de Trump, comme favori. Hassett est largement perçu comme plus dovish et orienté vers la croissance que la direction actuelle de la Fed. Sa réputation en faveur de taux plus bas, d’incitations à une croissance plus forte, et de conditions financières plus souples commence déjà à se faire sentir sur les marchés.
Les actions et le Bitcoin ont montré une sensibilité à la spéculation autour de sa candidature, reflétant les attentes qu’une Fed dirigée par Hassett serait plus ouverte à des baisses de taux plus précoces et potentiellement plus importantes.
Ce qu’un Président de la Fed dovish pourrait Signifier pour les Marchés
Si un président dovish comme Hassett est nommé, les marchés pourraient rapidement réévaluer les attentes de taux pour fin 2025 et 2026. La croyance dominante serait que la Fed privilégierait la dynamique économique, la stabilité de l’emploi, et les conditions financières, même si l’inflation reste quelque peu persistante.
Un tel environnement :
Réduit le coût du capital
Affaiblit le dollar américain
Élargit la liquidité mondiale
Stimule la valorisation des actifs risqués
Pour les actions, cela pourrait soutenir une hausse soutenue ou une rotation vers la technologie, l’IA, et les secteurs sensibles à la croissance. Pour le Bitcoin, une Fed dovish est souvent interprétée comme macro-positive. Historiquement, le BTC performe mieux lorsque la liquidité s’étend, que les rendements réels diminuent, et que le dollar s’affaiblit — des conditions généralement associées à une politique monétaire accommodante.
Fait notable, le Bitcoin a déjà montré un potentiel spéculatif à la hausse suite à des titres liés à Hassett, suggérant que les marchés se pré-positionnent pour une posture plus douce.
Pourquoi le Récit Dovish Peut Être Surévalué
Malgré l’optimisme, les marchés n’anticipent pas un pivot monétaire complet. Les courbes à terme impliquent actuellement un assouplissement modeste, d’environ 75 points de base de baisse jusqu’en 2025–2026, plutôt que des cycles d’assouplissement profonds observés lors de précédentes récessions.
Cela reflète plusieurs contraintes :
L’inflation reste au-dessus de la cible dans les secteurs clés des services
L’indépendance institutionnelle de la Fed limite l’influence politique
Le FOMC est un comité, pas un décideur unique
Même sous un président dovish, la politique pourrait rester prudemment accommodante plutôt que fortement laxiste.
L’Alternative : Un Choix Plus Équilibré ou Hawkish
Si Trump opte pour un candidat plus axé sur la politique ou l’inflation — comme Kevin Warsh ou une figure similaire — les marchés réévalueraient probablement à la baisse les attentes de baisse des taux ou les repousseraient plus loin dans le temps. Dans ce scénario :
Le dollar pourrait se renforcer
Les multiples boursiers pourraient subir une pression
Le capital pourrait se tourner vers les obligations, la trésorerie ou l’or
Pour le Bitcoin, cela représenterait un vent contraire clair. Des taux plus serrés ou « plus élevés pour plus longtemps » augmentent le coût d’opportunité de détenir des actifs volatils, limitent l’effet de levier, et tendent à être corrélés à un comportement de fuite vers la sécurité. Historiquement, la crypto a eu du mal ou sous-performé dans de tels régimes, même lorsque les actions restent résilientes.
Nouvelle Perspective 2026 : La Signification du Signal Politique aussi Importante que les Taux
Un facteur sous-estimé est que la communication et le signal de la Fed peuvent être plus importants que le rythme réel des baisses. Les marchés négocient des attentes. Même un cycle d’assouplissement lent peut être haussier pour le Bitcoin si les indications futures signalent une tolérance à une inflation plus élevée, un dollar plus faible, ou un soutien aux marchés financiers.
Inversement, une Fed qui réduit lentement mais maintient une rhétorique hawkish pourrait supprimer l’appétit pour le risque malgré un assouplissement nominal.
Pourquoi le Bitcoin est Particulièrement Sensible à cette Décision
Le mécanisme de transmission de la politique de la Fed au Bitcoin n’est pas abstrait. Le BTC réagit à :
Les attentes de taux d’intérêt
La force ou la faiblesse du dollar
Les conditions de liquidité mondiale
L’appétit pour le risque et la disponibilité de l’effet de levier
Des taux plus faibles tendent à soutenir le Bitcoin via l’expansion de la liquidité et les effets de change, tandis que des taux collants ou plus élevés limitent la hausse et augmentent la volatilité. Les cycles d’assouplissement passés confirment que le Bitcoin monte souvent en même temps que les actions, mais peut aussi sous-performer fortement lorsque les marchés mal évaluent les changements de politique.
Deux Régimes que les Marchés Évaluent Actuellement
Les marchés pèsent essentiellement deux trajectoires macroéconomiques :
1. Leadership Dovish + Baisse Plus Précoce
Ce scénario pourrait élargir la liquidité, affaiblir le dollar, faire monter les actifs risqués, et soutenir une reprise du Bitcoin vers — ou potentiellement au-delà — des sommets précédents.
2. Leadership Équilibré ou Hawkish + Baisse Limitée
Cela limiterait les attentes d’assouplissement, maintiendrait la liquidité plus serrée que ce que les optimistes espèrent, soutiendrait le dollar, et pourrait contraindre le Bitcoin dans une fourchette ou une structure volatile.
Conclusion
La nomination du Président de la Fed n’est plus une histoire politique de fond — c’est un moteur macroéconomique de premier plan. Les marchés attribuent déjà de la valeur à une orientation dovish, mais restent sceptiques quant à l’ampleur réelle de l’assouplissement à venir.
Pour le Bitcoin, les enjeux sont élevés. Une véritable réévaluation vers des baisses plus précoces et plus importantes pourrait libérer un puissant vent de queue macroéconomique. Mais si les attentes se refroidissent ou si la politique reste restricte, la crypto pourrait faire face à une action latérale, de la volatilité, ou des baisses épisodiques, même si les actions restent relativement soutenues.
En 2026, le chemin du Bitcoin pourrait dépendre moins des narratives on-chain — et davantage de qui siège à la tête de la Fed et de leur définition de la « stabilité financière. »