Pourquoi le géant des puces mémoire Micron pourrait dominer les marchés du matériel IA jusqu'en 2026

L’engouement pour l’intelligence artificielle continue de transformer les investissements dans les semi-conducteurs, et un acteur souvent négligé pourrait offrir des rendements exceptionnels : Micron Technology (NASDAQ : MU). Alors que les actions AI qui font la une de l’actualité commandent des valorisations premiums, ce spécialiste de la mémoire pour centres de données se négocie à une fraction du coût—et ne montre aucun signe de ralentissement.

Les chiffres racontent une histoire convaincante

La dernière performance trimestrielle de Micron (exercice fiscal Q1 2026, terminé le 27 novembre 2025) réécrit les attentes pour le secteur de la mémoire. Le chiffre d’affaires a augmenté de 56 % d’une année sur l’autre pour atteindre 13,6 milliards de dollars, dépassant la prévision de Wall Street de 12,8 milliards de dollars. Plus impressionnant encore, le bénéfice non-GAAP a augmenté de 167 % à 4,78 $ par action contre des estimations de 3,95 $.

Ce n’est pas une anomalie d’un seul trimestre. Les marges brutes ont augmenté de 11 points de pourcentage pour atteindre 56 %, la direction prévoyant qu’elles atteindront 67 % le trimestre prochain—un niveau inimaginable il y a seulement deux ans. La direction de Sanjay Mehrotra, en naviguant dans ce cycle, reflète une vision stratégique claire, avec des remarques préparées soulignant que « la croissance de la capacité des centres de données AI stimule une augmentation significative de la demande pour une mémoire haute performance et à haute capacité ».

D’où vient le vrai argent ?

Le moteur de la croissance de Micron se trouve à l’intersection de l’infrastructure et de l’intelligence artificielle. La mémoire DRAM représente plus de la moitié des ventes de l’entreprise, et elle est en pénurie désespérée. Les géants de la tech—Alphabet, Meta Platforms, OpenAI et d’autres—investissent des centaines de milliards dans des centres de données AI qui nécessitent d’énormes quantités de cette composante critique.

Les chercheurs de marché chez Counterpoint prédisent que les prix de la DRAM pourraient doubler tout au long de 2026 en raison d’une sous-approvisionnement structurel. Micron a déjà capturé près de 26 % du marché mondial de la DRAM, positionnant l’entreprise pour récolter des prix premiums alors que ses concurrents peinent à suivre le rythme. La mémoire NAND flash, le deuxième pilier de l’entreprise, fait face à une demande tout aussi robuste de la part de ces mêmes hyperscalers qui étendent leur infrastructure de stockage.

La déconnexion de valorisation crée une opportunité

Voici ce qui rend Micron vraiment différent de la plupart des chouchous de l’IA : c’est bon marché.

L’action se négocie à un ratio cours/bénéfice de 21—moins de la moitié de la moyenne de 44 pour le secteur technologique dans son ensemble. Cette décote persiste malgré les gains de 217 % de Micron depuis début 2025, dépassant largement la performance de 16 % du S&P 500. Comparée aux valorisations demandées par les fournisseurs de mémoire concurrents, la multiple de Micron paraît carrément une affaire.

Pourtant, l’entreprise continue de prouver qu’elle mérite un traitement de croissance premium grâce à une exécution qui ferait pâlir n’importe quelle meilleure pratique : une expansion constante du chiffre d’affaires et du bénéfice tout en accélérant les marges.

Qu’est-ce qui pourrait faire dérailler ce train ?

Le prix de l’action Micron présente une volatilité notable, notamment autour des publications de résultats. Le cycle de la mémoire semi-conducteur, bien qu’actuellement dans sa phase de demande la plus forte depuis des années, reste soumis aux fluctuations macroéconomiques. La concurrence sur les prix de la part de rivaux internationaux pourrait comprimer les marges plus rapidement que prévu.

Cela dit, les forces structurelles qui alimentent les dépenses en infrastructure AI ne montrent aucun signe de ralentissement. La construction de centres de données reste la priorité pour les grandes entreprises technologiques jusqu’en 2026 et au-delà. Avec l’affûtage des avantages compétitifs de Micron, le resserrement des contraintes d’approvisionnement et le renforcement de la solidité financière de l’entreprise, le rapport risque/rendement favorise de plus en plus la constitution de positions.

Les meilleures opportunités dans la mémoire ne se annoncent pas en fanfare—elles se révèlent par une analyse patiente de l’offre, de la demande et de la valorisation. Micron coche actuellement toutes ces cases.