Janvier 2026 Gaz Naturel : La demande de chauffage et les exportations de GNL peuvent-elles relancer la reprise des prix ?

Préparer le terrain pour la demande hivernale

Alors que le calendrier se tourne vers janvier, les marchés du gaz naturel font face à un regain d’attention de la part des investisseurs scrutant à la fois les modèles météorologiques et l’utilisation des infrastructures. La marchandise a déjà enregistré une hausse impressionnante de plus de 20 % jusqu’en 2025, portée par un resserrement des dynamiques offre-demande et une accélération des tendances de consommation. La fin décembre a livré un signal clé — une hausse de 10 % des prix qui a poussé les contrats à terme du mois le plus proche dans la fourchette des 4,30 $/MMBtu, indiquant un potentiel soulagement face à la pression baissière qui a dominé le mois.

Ce rebond reflète plus qu’une simple récupération technique ; il représente un changement fondamental dans l’orientation du marché vers les réalités opérationnelles de la saison de chauffage et de la capacité des infrastructures d’exportation.

La colonne vertébrale de l’infrastructure : dynamique du GNL et stockage

Le marché du gaz naturel fonctionne selon un équilibre délicat entre la production nationale, les obligations d’exportation et la gestion du stockage. La production américaine reste proche de ses records historiques, un facteur qui limite généralement la hausse des prix. Cependant, les installations de GNL fonctionnent à une capacité quasi-pleine, absorbant des volumes importants pour des clients étrangers. Ce canal d’exportation est devenu essentiel — il absorbe une offre qui pourrait autrement faire baisser les prix domestiques.

Les retraits de stockage suivent de près les normes saisonnières, suggérant une marge de sécurité adéquate mais pas excessive. Les terminaux de Corpus Christi et Sabine Pass, parmi les plus grands nœuds de GNL du pays, continuent de traiter des volumes constants sous contrats à long terme. Cette demande liée à l’infrastructure offre un plancher aux prix, même si d’autres facteurs fluctuent.

Les prévisions de température retrouvent le centre de l’attention

Alors que les conditions économiques générales comptent moins en hiver, les modèles météorologiques ont capté l’attention des traders. Les prévisions mises à jour indiquent des températures plus fraîches que récemment au début janvier, ce qui se traduit par une augmentation de la demande de chauffage résidentiel. La sensibilité aiguë du marché aux variations de température est devenue évidente lorsque de modestes ajustements des prévisions ont déclenché des mouvements de prix importants — un signe de la finesse de l’équilibre actuel.

Un temps plus froid à lui seul ne déclenchera pas une forte hausse, mais il renforce le scénario de stabilité à une hausse plus forte des prix. La consommation de chauffage renforce généralement la demande alors que les engagements d’exportation de GNL restent stables, créant un environnement favorable.

Trois entreprises positionnées pour la reprise

The Williams Companies (WMB) : Cet opérateur d’infrastructures contrôle environ un tiers des réseaux de transport de gaz naturel aux États-Unis et maintient un programme d’expansion ambitieux. Classée #3 par Zacks, l’entreprise bénéficie d’une croissance structurelle de la demande à long terme. L’estimation consensuelle prévoit une croissance des bénéfices de 9,9 % d’une année sur l’autre pour 2025, avec un taux d’expansion sur cinq ans de 17,6 % — dépassant notablement la moyenne de l’industrie, qui est de 10,9 %. Son vaste réseau de pipelines, d’installations de traitement et d’interconnexions de stockage la positionne pour capter une expansion des marges à mesure que les volumes augmentent.

Cheniere Energy (LNG) : En tant que pionnier de l’exportation de GNL aux États-Unis, avec l’approbation réglementaire pour sa terminale Sabine Pass (2,6 milliards de pieds cubes par jour) et ses opérations à Corpus Christi, Cheniere bénéficie d’un avantage structurel. Les contrats d’approvisionnement à long terme garantissent une visibilité sur la génération de cash. Les révisions récentes des analystes ont été particulièrement optimistes — l’estimation des bénéfices pour 2025 a augmenté de 26,4 % au cours des 60 derniers jours, reflétant une confiance croissante dans les trajectoires de demande d’exportation.

Excelerate Energy (EE) : Cette société se spécialise dans les unités flottantes de regazéification et de stockage (FSRU) et dans une infrastructure GNL flexible, représentant environ 20 % de la flotte mondiale de FSRU. La diversification vers le GNL vers la production d’électricité et la distribution de gaz étend son marché adressable au-delà des terminaux d’exportation traditionnels. Bien que la croissance EPS projetée pour 2025 soit modeste à 2,4 %, la surprise bénéficiaire des quatre derniers trimestres de 26,7 % démontre une excellence opérationnelle souvent ignorée par les prévisions consensuelles.

Le calcul risque-rendement à l’entrée de janvier

Alors que janvier se déploie, les prix du gaz naturel bénéficient d’un vent de soutien mais pas écrasant. La demande de chauffage augmentera avec des conditions plus fraîches, les exportations de GNL devraient rester robustes compte tenu de la demande internationale, et les niveaux de stockage n’offrent ni contrainte ni excès. Cette combinaison minimise le risque de chute brutale tout en conservant un potentiel de hausse si les températures descendent plus bas que ce que suggèrent les prévisions actuelles.

Pour les investisseurs en actions, maintenir une exposition aux infrastructures gazières — en particulier via The Williams Companies, Cheniere Energy et Excelerate Energy — offre une manière pratique de capter les sources de demande les plus durables du secteur alors que les dynamiques saisonnières se déploient à travers les réseaux domestiques et les installations d’exportation.