L'Empire des puces derrière la révolution de l'intelligence artificielle de demain

Pourquoi un fabricant contrôle l’ère de l’IA

L’intelligence artificielle ne se limite plus aux centres de données. Dans la prochaine décennie, les systèmes d’IA seront intégrés dans des véhicules autonomes, la robotique, l’automatisation industrielle et d’innombrables produits que nous n’avons pas encore imaginés. Mais voici ce que la plupart des investisseurs manquent : peu importe la société qui conçoit la puce d’IA de pointe, il y a un fabricant qui la réalise.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, cotée à la NYSE : TSM), constitue l’épine dorsale de l’explosion de l’infrastructure mondiale de l’IA. Avec une part de marché dominante de 72 % dans le secteur des fondeurs au T3 2025, l’entreprise est devenue un symbole indispensable de l’intelligence dans notre écosystème technologique. Il ne s’agit pas de concevoir des puces — mais de les produire à grande échelle et avec une précision inégalée.

De $627 Milliard à $2 Trillion : le supercycle des semi-conducteurs

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Deloitte prévoit que l’industrie des semi-conducteurs passera de $627 milliard en 2024 à $1 trillion d’ici 2030, atteignant finalement $2 trillion d’ici 2040. Ce n’est pas de la spéculation — c’est une nécessité mathématique dictée par l’adoption de l’IA dans tous les secteurs.

Voici le hic : la plupart des concepteurs de puces — Nvidia, AMD ou fabricants d’accélérateurs personnalisés — externalisent la fabrication. Ils ne peuvent pas construire de fonderies. Ils ne peuvent pas supporter les coûts d’investissement. TSMC peut, et elle le fait. Lorsque Nvidia annonce un carnet de commandes de $500 milliard pour ses GPU Blackwell et l’architecture Rubin de nouvelle génération, TSMC fabrique ces puces. Lorsque Amazon et Alphabet développent des accélérateurs d’IA propriétaires, TSMC les produit en volume.

Cette concentration de pouvoir de fabrication donne à TSMC une barrière infranchissable. La technologie de fabrication avancée, la capacité de production et des années d’excellence opérationnelle ne se reproduisent pas du jour au lendemain.

Le cycle d’investissement : boom et résilience

Les marchés des semi-conducteurs évoluent par cycles — périodes d’investissement explosif suivies de corrections. Les revenus de TSMC ont historiquement reflété ces schémas. La question logique : sommes-nous proches du sommet du cycle actuel alimenté par l’IA ?

Les preuves suggèrent que le cycle a encore du potentiel. Les géants de la technologie continuent d’injecter des capitaux dans l’expansion des centres de données, et les hyperscalers ne montrent aucun signe de recul dans leurs paris sur l’infrastructure IA. Même si certains remettent en question le retour sur investissement des dépenses actuelles, la demande sous-jacente en puces continue de croître.

Au cours de la dernière décennie, le chiffre d’affaires de TSMC a augmenté de 335 % — un témoignage de la capacité de l’entreprise à capter le potentiel de croissance à travers plusieurs cycles.

Valorisation dans un paysage incertain

TSMC se négocie à 28 fois le bénéfice, avec des estimations d’analystes pour une croissance annuelle des bénéfices de 28 % sur les trois à cinq prochaines années. Pour un fabricant à forte intensité de capital opérant dans une industrie cyclique, cela représente une rémunération raisonnable pour le risque.

Les bénéfices pourraient-ils atteindre un pic si les dépenses en IA se modèrent ? Peut-être. La valeur de l’action pourrait-elle diminuer si la croissance déçoit ? Oui. C’est pourquoi la stratégie d’investissement en dollar-cost averaging — accumuler régulièrement des actions plutôt que de tenter de synchroniser un investissement unique — constitue une approche pratique pour les investisseurs à long terme.

À moins que la mégatendance de l’IA ne s’effondre fondamentalement (un scénario que peu considèrent probable étant donné les engagements gouvernementaux et corporatifs), TSMC devrait générer des rendements substantiels au cours de la prochaine décennie. La volatilité sera présente. Mais des fortunes seront encore faites par ceux qui savent la tolérer.

La voie à suivre

Taiwan Semiconductor Manufacturing n’est pas une action spéculative sur l’IA. C’est l’infrastructure essentielle intégrée dans chaque récit sur l’IA. Tant que les puces alimenteront des systèmes intelligents — et ce sera le cas — TSMC capturera de la valeur à la couche fondamentale.

Les fluctuations à court terme comptent moins que les tendances structurelles à long terme. Le marché des semi-conducteurs est en expansion, la dépendance à l’IA s’approfondit, et la domination de TSMC en matière de fabrication reste incontestée.