La pression sur l'offre mondiale de pétrole s'accentue alors que la hausse du dollar limite les gains du pétrole brut

Le marché du pétrole brut a connu des vents contraires mardi alors que l’indice du dollar américain se renforçait pour atteindre un sommet d’une semaine, compensant le soutien apporté par les tensions géopolitiques et les préoccupations concernant la production. Le brut WTI de février a clôturé en baisse, en recul de 0,13 point (-0,22%), tandis que l’essence RBOB de février a progressé de 0,31 %, reflétant un sentiment mitigé sur l’ensemble des produits énergétiques.

La pression sur l’offre s’intensifie face à des forces contradictoires

La pression sous-jacente sur le pétrole reste faible en raison d’un surplus mondial croissant de brut qui remet en question le soutien aux prix. La publication hebdomadaire des stocks de l’EIA lundi a envoyé des signaux baissiers pour le complexe pétrole. Les stocks américains de brut ont augmenté de manière inattendue de 405 000 barils, contredisant les attentes du marché d’une réduction de 2,0 millions de barils. Cette accumulation dans le stockage de Cushing, le centre de livraison clé du WTI, a augmenté de 707 000 barils—ajoutant à la dynamique baissière des prix. Les stocks d’essence ont également augmenté de 2,86 millions de barils, dépassant les prévisions de 1,1 million de barils.

Cependant, des vents favorables sont apparus suite aux prévisions alarmantes de l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE) d’un surplus mondial record de 4,0 millions de barils par jour tout au long de 2026, signalant une pression prolongée sur les valorisations. L’OPEP a révisé ses projections pour le T3, passant d’un déficit à un surplus de 500 000 b/j après que la production américaine a dépassé ses objectifs.

Soutien géopolitique et engagement de l’OPEP+ offrent un plancher

Malgré le contexte baissier des stocks, les pertes sont limitées par des risques persistants d’offre couvrant plusieurs régions. Les frappes de drones et de missiles ukrainiens ont ciblé au moins 28 raffineries russes en quatre mois, limitant considérablement les capacités d’exportation de Moscou. Depuis fin novembre, l’Ukraine a intensifié ses attaques contre les navires russes, touchant au moins six navires en mer Baltique. De nouvelles sanctions américaines et européennes contre l’infrastructure pétrolière russe ont encore restreint les exportations du deuxième plus grand producteur mondial.

Les perturbations de l’approvisionnement vénézuélien se sont intensifiées lorsque la Garde côtière américaine a intercepté le pétrolier sanctionné Bella 1, le forçant à abandonner son approche vers le Venezuela. Les forces navales américaines continuent de suivre le navire, appliquant le blocus de la présidence Trump sur les cargaisons sanctionnées. Les données de Vortexa montrent que le pétrole stocké sur des navires stationnaires a augmenté de 15 % semaine après semaine pour atteindre 129,33 millions de barils dans la semaine se terminant le 26 décembre, reflétant des goulots d’étranglement logistiques.

Le Nigeria, membre de l’OPEP, fait face à de nouveaux défis sécuritaires après que les États-Unis ont lancé des frappes militaires contre des cibles de l’État islamique, réduisant la fiabilité de la production dans une chaîne d’approvisionnement déjà tendue.

La reprise de la demande en Chine et la pause de production de l’OPEP+

La demande chinoise de brut a apporté un soutien crucial, avec des importations qui devraient augmenter de 10 % mois après mois pour atteindre un record de 12,2 millions de barils par jour alors que Pékin reconstruit ses réserves stratégiques. Cette hausse de la demande constitue un contrepoids à la narrative du surplus mondial.

Les délégués de l’OPEP+ ont indiqué que le cartel maintiendra son engagement de pause de la production lors de la vidéoconférence mensuelle de dimanche, refusant de mettre en œuvre de nouvelles augmentations d’offre au premier trimestre 2026. L’organisation avait précédemment annoncé une hausse de 137 000 b/j pour décembre avant de geler ses plans d’expansion. La production de brut de l’OPEP en novembre a diminué de 10 000 b/j pour atteindre 29,09 millions de b/j, reflétant la prudence du groupe. Le groupe continue d’essayer de restaurer la réduction de 2,2 millions de b/j de début 2024, avec 1,2 million de b/j encore en attente de restauration.

La production américaine atteint des niveaux proches du record

La production américaine de brut pour la semaine se terminant le 19 décembre a légèrement diminué de 0,1 % semaine après semaine, atteignant 13,825 millions de b/j, restant juste en dessous du record du 7 novembre de 13,862 millions de b/j. L’EIA a relevé ses prévisions de production américaine pour toute l’année 2025 à 13,59 millions de b/j contre une estimation précédente de 13,53 millions de b/j. Le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a augmenté de 3 unités pour atteindre 412 dans la semaine se terminant le 2 janvier, rebondissant après le creux de 4,25 ans de 406 plateformes enregistré le 19 décembre, bien que le nombre de plateformes reste nettement inférieur au pic de 627 plateformes de décembre 2022.

La dynamique des stocks dessine un tableau mitigé

Les stocks actuels de brut américain sont inférieurs de 3,3 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, tandis que les stocks d’essence sont supérieurs de 0,7 % aux normes saisonnières et ceux de distillats restent inférieurs de 5,1 % à la référence saisonnière. La croissance des stocks de distillats de l’EIA a été plus faible que prévu, avec 202 000 barils contre des attentes de 1,0 million de barils—le seul point positif dans un rapport autrement baissier.

Le renforcement du dollar reste un obstacle majeur à la demande mondiale de brut, car une valorisation plus élevée du dollar augmente le coût du pétrole pour les acheteurs étrangers, créant une pression supplémentaire sur un momentum de demande mondiale déjà faible.