L'action AI grimpe de 1 030 % cette année — Voici pourquoi le titan des fonds spéculatifs Ken Griffin réalise des profits partiels

L’engouement pour l’intelligence artificielle continue de captiver les investisseurs, avec un gagnant surprenant affichant des gains qui éclipsent même la remarquable progression de Nvidia. Palantir Technologies a explosé de 1 030 % depuis le début de 2024, tandis que Nvidia a augmenté de 281 % sur la même période. Cette divergence a attiré l’attention des grands acteurs du marché, dont Citadel Advisors de Ken Griffin, qui a procédé à une réorganisation active de son portefeuille en réponse.

Le phénomène Palantir : comment une plateforme d’analyse IA est devenue la plus grande gagnante de 2024

La croissance explosive de Palantir provient de ses plateformes d’analyse de données et de prise de décision en IA, qui servent aussi bien des clients gouvernementaux que commerciaux. L’avantage concurrentiel de l’entreprise réside dans son architecture logicielle basée sur l’ontologie — un système qui devient de plus en plus efficace à mesure que les modèles d’apprentissage automatique apprennent du comportement des utilisateurs au fil du temps.

La validation par l’industrie a suivi cette forte performance. Forrester Research a couronné Palantir comme la plateforme IA/ML la plus performante au monde, surpassant des géants technologiques comme Google d’Alphabet, Amazon Web Services et Microsoft Azure. Le cabinet de recherche a noté que Palantir devient « discrètement l’un des plus grands acteurs de ce marché », avec des applications allant de l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, à la détection de fraude, à la gestion des stocks de détail, et au renseignement sur le terrain.

Les résultats financiers justifient l’enthousiasme. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires de Palantir a accéléré de 63 % pour atteindre 1,1 milliard de dollars — marquant le neuvième trimestre consécutif de croissance accélérée. Le bénéfice non-GAAP a presque doublé, atteignant 0,21 dollar par action diluée, démontrant que l’entreprise ne se contente pas d’augmenter ses revenus mais prouve aussi sa voie vers la rentabilité. La direction a attribué cette hausse à la demande explosive pour sa plateforme d’IA.

La manœuvre de couverture de Ken Griffin : pourquoi Citadel a cédé Amazon tout en ajoutant Palantir

Citadel Advisors, qui a surperformé le S&P 500 de 8 points de pourcentage sur trois ans, a effectué des ajustements notables dans son portefeuille au troisième trimestre. Le fonds a vendu 1,6 million d’actions Amazon tout en acquérant 388 000 actions Palantir. Ce mouvement reflète la conviction de Griffin dans l’opportunité IA, bien que la position dans Palantir reste relativement modeste dans l’ensemble des avoirs de Citadel.

Amazon, à laquelle Griffin a réduit son exposition, n’a pas perdu l’attrait des investisseurs. Le géant du commerce électronique et du cloud computing déploie lui aussi de manière agressive l’IA dans ses opérations — de son assistant d’achat Rufus ( en route pour $10 milliards de ventes cette année), à ses puces IA personnalisées alimentant l’infrastructure AWS. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre d’Amazon a augmenté de 13 % pour atteindre $180 milliards, avec un résultat opérationnel en hausse de 23 % à 21,7 milliards de dollars. Wall Street prévoit une croissance annuelle des bénéfices de 18 % sur les trois prochaines années, valorisant l’action à 33 fois les bénéfices — un multiple raisonnable compte tenu de sa trajectoire.

Le piège de la valorisation dont personne ne veut parler

Voici le problème : l’incroyable appréciation du prix de Palantir masque une réalité de valorisation dangereuse. L’action se négocie actuellement à 119 fois ses ventes — de loin la valeur la plus élevée du S&P 500. La suivante, AppLovin, se situe à seulement 45 fois ses ventes. Cet écart est énorme.

Les chiffres racontent une histoire préoccupante. Depuis janvier 2024, le prix de l’action Palantir a été multiplié par 11, alors que le chiffre d’affaires a à peine doublé. Ce décalage signifie que les investisseurs paient de plus en plus cher pour chaque dollar de revenu. En janvier 2024, l’action se négociait à 18 fois ses ventes. Le multiple a maintenant augmenté de plus de 6x en moins d’un an — une trajectoire qui ne peut pas durer éternellement.

Lorsque la discipline de valorisation reviendra éventuellement sur les marchés, Palantir fera face à un risque de baisse important. Une correction de plus de 60 % par rapport aux niveaux actuels le laisserait encore comme l’action la plus chère de tout l’indice.

Ce que cela signifie pour votre portefeuille

L’approche prudente de Ken Griffin vis-à-vis de Palantir — en prenant une position tout en la maintenant en dehors de ses 300 principales holdings — suggère une conviction tempérée par la prudence. L’opportunité IA est réelle, mais la valorisation de Palantir s’est détachée de la réalité fondamentale.

Pour les investisseurs particuliers, la leçon est claire : une croissance exceptionnelle des affaires ne justifie pas automatiquement des prix d’action exceptionnels. Palantir pourrait finalement justifier sa valorisation, mais cela dépend entièrement de sa capacité à maintenir des taux de croissance que peu d’entreprises dans l’histoire ont soutenus. D’ici là, la position mesurée de Griffin offre un rappel utile que même les opportunités les plus brillantes peuvent devenir des investissements dangereux si le prix est mal calibré.