Le Bitcoin oscille récemment autour de 89 000 dollars, et le marché commence à craindre une nouvelle baisse. Si le prix retombe à 74 000 dollars, cela pourrait-il déclencher une chaîne de liquidations ? Certaines institutions d'analyse donnent la réponse : non.

Les données sont là. Une institution majeure détient environ 670 000 BTC, avec une capitalisation proche de 58,7 milliards de dollars, une dette totale de seulement 8,24 milliards. Même en calculant la valeur des actifs à 74 000 dollars, il reste 49,76 milliards, bien au-dessus de la dette. De plus, ces Bitcoins ne sont pas des garanties, il n’y a pas de mécanisme de marge supplémentaire ni de logique de liquidation forcée.

Alors pourquoi le cours de l’action continue-t-il de baisser ? En surface, cela semble dû à l’ajustement des règles MSCI et à la hausse des exigences de marge par une grande banque, mais en y regardant de plus près, le vrai danger réside dans la dilution du capital. La stratégie consistant à émettre de nouvelles actions pour acheter des cryptos n’est pas très favorable aux anciens actionnaires à long terme. La préoccupation du marché n’est pas le risque, mais la durabilité de la croissance.