Les stocks mondiaux de sucre font face à une pression croissante alors que les principaux producteurs prévoient une production record

Les contrats à terme sur le sucre ont connu une chute significative jeudi, avec le sucre mondial NY de mars #11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5 en baisse de 1,52 %, alors que les marchés font face à une hausse anticipée de l’offre provenant des principales nations productrices mondiales.

La relance des exportations de l’Inde signale des préoccupations de surapprovisionnement

La dynamique baissière s’est accélérée après que le secrétaire à l’alimentation de l’Inde a indiqué que le gouvernement permettrait des exportations supplémentaires de sucre pour faire face à un excès d’approvisionnement intérieur. Cela fait suite à l’annonce de novembre permettant aux usines d’exporter 1,5 MMT lors de la saison 2025/26 — un changement significatif par rapport au système de quotas d’exportation introduit en 2022/23.

Les indicateurs de production soulignent le défi de l’offre. L’Association des usines de sucre indiennes (ISMA) a rapporté que la production de sucre du 1er octobre au 15 décembre a augmenté de 28 % en glissement annuel pour atteindre 7,83 MMT. Plus largement, l’ISMA a révisé à la hausse son estimation pour 2025/26, passant de 30 MMT à 31 MMT, ce qui représente une augmentation de 18,8 % en glissement annuel. Des prévisions encore plus optimistes ont émergé, la Fédération nationale des usines de sucre coopératives de l’Inde projetant 34,9 MMT — une hausse annuelle de 19 %.

Un facteur critique renforçant le potentiel d’exportation : l’ISMA a réduit son estimation de production d’éthanol à 3,4 MMT contre 5 MMT, libérant ainsi beaucoup plus de stocks de sucre pour les ventes internationales.

Le Brésil et la Thaïlande amplifient les vents contraires de l’offre

Les perspectives du Brésil compliquent le tableau baissier. Conab a relevé sa prévision de production de sucre pour 2025/26 à 45 MMT, tandis qu’Unica a rapporté que la production cumulative du Centre-Sud jusqu’en novembre a atteint 39,904 MMT, en hausse de 1,1 % en glissement annuel. Notamment, la part de la canne dirigée vers la production de sucre a augmenté pour atteindre 51,12 % contre 48,34 % l’année précédente.

La dynamique des devises ajoute une pression supplémentaire. Le real brésilien a atteint un plus bas de 4,5 mois face au dollar, incitant les producteurs locaux à accélérer leurs ventes à l’exportation.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième plus grand exportateur, n’est pas en reste. La Thai Sugar Millers Corp prévoit que la production 2025/26 augmentera de 5 % par an pour atteindre 10,5 MMT.

Ce que prévoient les analystes mondiaux

L’Organisation internationale du sucre (ISO) a dressé un tableau préoccupant : un excédent de 1,625 million de MT prévu pour 2025/26, une inversion dramatique par rapport au déficit de 2,916 millions de MT en 2024/25. Le trader de sucre Czarnikow a même porté son estimation de surplus mondial à 8,7 MMT.

Les données du USDA publiées mardi montrent que la production mondiale de sucre pour 2025/26 devrait augmenter de 4,6 % pour atteindre un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation devrait croître de seulement 1,4 % pour atteindre 177,921 MMT. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande pèsera fortement sur les prix. Le Service agricole étranger du USDA prévoit une production au Brésil de 44,7 MMT, en Inde de 35,25 MMT, et en Thaïlande de 10,25 MMT — tous des niveaux records ou proches des records.

Le consensus est clair : avec des stocks de sucre qui devraient s’accumuler de manière significative et une capacité d’exportation en expansion dans les principales régions productrices, une pression à la baisse sur les prix est susceptible de persister à court terme.